債券価格と金利のシミュレーション例
ここで、具体例を挙げます。
ケース設定
- 額面：100円
- クーポン：2%（年2円支払）
- 残存期間：5年
- 市場金利（割引率）：1%、2%、3%の場合
計算式適用
債券価格 = 各年のクーポンと償還元本を市場金利で割り引いた合計。
市場金利別に債券価格を求めると：
| 市場金利 | 債券価格（概算） |
|---|---|
| 1% | 約104.7円 |
| 2% | 約100.0円 |
| 3% | 約95.4円 |
→ 金利が上がると価格が下がることが数値でもはっきり確認できる。
（※正確な値はディスカウントファクターを各年ごとに適用して足し合わせる。）
実務での金利リスク管理：ヘッジとデュレーションマッチング
金融機関やプロ投資家は、金利リスクをコントロールするために以下を行う。
デュレーションマッチング
負債側（例：年金支払いなど）と資産側（保有債券など）のデュレーションを一致させる。
→ 金利変動による資産と負債の価値変動を相殺し、リスクを中立化。
例：
- 負債の平均デュレーションが7年なら、債券ポートフォリオのデュレーションも7年に調整。
債券先物・金利スワップによるヘッジ
- 債券先物を売ることで、保有債券の価格下落リスクをヘッジ。
- 金利スワップ（固定支払い・変動受取り）で金利上昇リスクをカバー。
逆イールドカーブと債券市場の意味
通常、長期債の金利＞短期債の金利。
しかし時に逆転する現象を**逆イールド（逆ザヤ）**と呼ぶ。
逆イールド発生時の市場解釈
- 「将来景気後退リスク」が高まったシグナル。
- 金融政策（短期金利）だけが高止まりし、長期の成長期待が低下している状態。
逆イールドは高い確率で景気後退を予告してきた歴史的事例が多数存在（例：米国リセッション直前）。
債券価格に影響するその他の要素
金利以外にも、以下要素で価格は変動する。
| 要素 | 説明 |
|---|---|
| クレジットリスク（信用リスク） | 発行体が倒産するリスク。リスクが高いとスプレッド（上乗せ金利）が要求され、価格は下落する。 |
| 流動性リスク | 売買が成立しにくい債券はプレミアムを失いやすい。 |
| 税制 | 利子にかかる税率変更による影響。 |
| 早期償還リスク（コーラブル債） | 発行体が有利な時点で繰上げ償還する可能性がある債券は、上昇余地が制限される。 |
特に、社債市場では金利変動＋信用リスクプレミアムの複合影響で価格が大きくブレる。
【注意点】よくある誤解
「金利上昇ならすべての債券が暴落」は誤り
- 残存期間が短い（たとえば1年未満）の短期債は、金利上昇でも価格変動が軽微。
- フローティング債（変動金利債）は逆に価格安定しやすい。
「利回りが高い債券は常にお得」も誤り
- 高利回り＝高リスク（信用リスク・流動性リスク）が内包されている可能性が高い。
- 例：ジャンク債（投資不適格級債券）は高利回りだが、デフォルト率も高い。
【ここまでの全体像まとめ】
債券価格=将来キャッシュフロー÷（1＋金利）
- 金利と価格は逆方向に動く。
- 金利だけでなく信用リスク・流動性リスク・政策動向も価格に影響。
- デュレーションで金利感応度を管理。
- 実務ではヘッジやデュレーション調整でリスクコントロール。
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