0DTEとは何か：定義と制度的背景
0DTE（Zero Days to Expiration）オプションとは、「当日中に満期を迎えるオプション取引」を指す。主に米国市場で利用されており、S&P500指数（SPX）、ETF（例：SPY, QQQ）に対して毎営業日に満期を迎えるオプションが上場している。
元々は週次満期（weekly expiry）であったが、2022年以降CBOEが取引日ベースの毎日満期オプションを拡充し、極短期戦略として急速に市場参加者に浸透している。現代の超短期トレーディング環境では、この0DTEオプションがマーケットニュートラル・戦略やイベントドリブン取引に最適化されており、個人投資家にも門戸が開かれている。
0DTE戦略の分類と基本ロジック
プレミアム売り型（ショート・ストラドル／ストラングル）
タイムディケイ（時間価値の減衰）を最大限活かす戦略。市場が横ばいで終わる前提で、同時にコールとプットを売る。IVが高い局面ではプレミアムが大きく、勝率が上がるが、急変動時には即座に損失が膨らむリスクがある。
プレミアム買い型（ローリスク・ハイリワード）
経済指標やFOMC発表などで急変動が予想される局面で、アウト・オブ・ザ・マネーのストラドル／ストラングルを買う。コストは限定だが成功率は低いため、回数を重ねて期待値を取るスタンスが重要。
デルタニュートラル構築戦略
ストラドルをショートしたうえで、デルタリスクをヘッジする戦略。継続的なガンマ調整が求められるため、プロ寄りの戦略であるが、うまく扱えばボラティリティを味方にできる。
ボラティリティと0DTE：IVとの関係性
0DTE戦略はIV（インプライド・ボラティリティ）の変動と密接に関係する。IVが高い時はプレミアムも高くなり、売り戦略に有利だが、同時に市場変動も大きくなるためリスクも増す。
特に注目すべきは”Volatility Crush（ボラティリティクラッシュ）”。経済指標発表直後などにIVが急低下するタイミングでは、0DTEショート戦略が非常に強力に機能する。こうしたタイミングを見極めるには、VIXや個別銘柄IV Rankを活用すべきである。
個人投資家が参入する場合の注意点
マージン要件と取引環境
証券会社によりマージン基準や取扱銘柄が異なる。インバランス注文やスリッページの影響も大きいため、小口の個人投資家は基本的にスプレッド戦略で限定リスクを取るべき。
実践例：SPYのPut Credit Spread
SPYで当日満期のPut Credit Spread（例：$415/$414）を売ることで、最大損失を$100、最大利益をプレミアムに限定した形での0DTE取引が可能。事前にボラと価格レンジを計算し、当日中に決済することをルール化すれば、高リスクを抑えた短期戦略となる。
統計的優位性の検証とバックテスト
Pythonなどで構築した簡易バックテスト環境で、過去1年間のSPX 0DTEショートストラングルのパフォーマンスを検証可能。勝率70%超を記録する戦略もあるが、急落局面では一撃で数週間分の利益を吹き飛ばすため、ロスカットルールとヘッジ手段の明示が重要。
利用ツール例：
- OptionNet Explorer（有料）
- CBOE提供の履歴オプション価格データ
- Pythonライブラリ（yfinance + pandas + matplotlib）
制度的・構造的リスクと市場への影響
JPモルガンなどは0DTE取引の増加がマーケットにボラティリティを与える原因になっていると指摘している。特にガンマスクイーズ（MMが大量のデルタヘッジを強いられる状況）は、指数急変のトリガーとなることがある。
このため、SECやCBOEも取引監視を強化しており、個人がこのような戦略に参入する際には、制度的な変更や流動性の急変にも注意を払う必要がある。
個人投資家への戦略提言
0DTEはあくまで”限定戦略”であるべき。日中フルタイムで監視できるトレーダーに向いており、長期投資家が無理に組み込むべきではない。
しかし、以下のような条件下で戦略的に活用は可能：
- 経済指標発表日のみのイベントドリブン戦略
- デルタ30以下のアウトオブザマネーPutを信用売りし、ストップを入れて管理
- 保有銘柄のヘッジ目的としてのSPY/SPXプット買い
0DTEはリスクを取る場ではなく、”管理する場”としての意識が求められる。
以上、0DTE戦略の個人投資家向け徹底解説である。短期の戦術的活用にとどめつつ、ボラティリティの読解力を磨くことで、収益とリスクコントロールを両立させることが可能になる。
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