実現価格・MVRV・SOPR・供給ショックで組むビットコイン循環トレード完全ガイド

この記事では、オンチェーンの基礎4指標（実現価格・MVRV・SOPR・供給ショック）を組み合わせて、ビットコインの循環に沿った売買ルールを構築する方法を解説します。テクニカル指標だけに頼らず、保有者の損益状態や長期保有者の供給動向を取り入れることで、過度な高値掴みを避け、押し目を粘り強く拾う設計にできます。初心者でも段階的に実行できるよう、データ取得、ルール設定、注文方法、資金管理、検証の順に手順化します。

この記事のゴール

以下の3点を満たす運用手順を作ります。

相場の循環（過熱・冷え込み）に合わせてポジションを増減できること
明確な数値ルールに基づき、迷いなく発注できること
損失の上限と想定ボラティリティをあらかじめ定義し、破綻リスクを抑えること

前提知識と用語の整理

実現価格（Realized Price）

全コインの最終移動時の価格を時価総額として集計し、それを供給量で割って平均取得単価に近い値を推定したものです。市場価格が実現価格を下回る局面は、保有者の多くが含み損になりやすく、売り圧が一巡しやすいゾーンになりやすいと考えられます。

MVRV

時価総額（Market Value）と実現時価総額（Realized Value）の比率です。おおむね「1付近＝公平価値」「高値圏＝加熱」「低値圏＝割安感」という解釈を行います。単独での売買は危険ですが、他指標と合わせて閾値運用に向きます。

SOPR

売却コインの平均損益率を表します。1.0を境に損益が切り替わります。強い上昇相場では1.0付近での反発（利確圧の吸収）を確認して押し目買いのトリガーとして活用します。

供給ショック（Supply Shock）

長期保有者・非流動供給の比率が上がることで、取引所に出回る流通在庫が細る現象を指します。非流動供給／流動供給や、長期保有者供給の増減トレンドを用いて「買いが優勢になりやすい地合い」を評価します。

データの入手と更新頻度

オンチェーン指標は日次確報ベースで十分に運用できます。無料・有料の分析サイトやAPIから取得し、日次でスプレッドシートに取り込み、基準値を自動計算する体制を整えると管理が容易です。取引所価格は主要CEX/DEXの加重平均や、利用している取引所の終値で統一します。

4指標を組み合わせたコア・ルール

① エントリー（分割購入）

バリュエーション条件： 現値 ≤ 実現価格 × 0.98 で第1回25％、≤ 0.95 で第2回25％、≤ 0.90 で第3回25％を目安に分割で現物を積み増します。
循環確認： MVRV ≤ 1.2 を満たす場合は積み増しを許容し、1.2 < MVRV ≤ 1.5 は様子見、> 1.5 は積み増し停止とします。
押し目の質： 上昇相場で SOPR ≥ 1.0 への回帰（1.0±0.02）を確認できた日の終値で追加しやすいです。
地合い判定： 供給ショック比率（非流動供給の移動平均比）が上向きで、直近30日回帰トレンドがプラスの場合、分割幅をやや積極化します。

② イグジット（利確・縮小）

過熱基準： MVRV ≥ 2.5 で現物の20〜30％を機械的に利確します。≥ 3.0 到達でさらに20％を利確します。
勢い失速： SOPR が 1.0 を割り込み（0.99未満）且つ終値が20日移動平均を明確に割れた場合、10〜20％縮小します。
供給ショック反転： 非流動供給のトレンドが横ばい→下向きに転じたら新規積み増しを停止し、上記の過熱・失速条件を優先します。

③ 先物・永続先物でのヘッジ（任意）

強い過熱局面では、現物の一部に対して等価のショートを重ねてデルタを落とします。資金調達率が高止まりしているときは、ヘッジで得られる金利も考慮できます。ヘッジ比率は最大で現物評価額の50％までにとどめ、清算余力を十分に確保します。

資金管理：サイズと許容ドローダウン

リスクバジェット： 税引前基準で月次−5％の最大ドローダウンを上限とし、想定ボラ（30日年率換算）に応じてポジションサイズを調整します。
ボラ・ターゲティング： 目標ボラを年率25％に固定し、実測ボラが50％ならエクスポージャを半分にします。
トレーリング・ストップ： 直近高値から−12〜15％で警戒、−18〜20％で機械縮小。現物は全利食いではなく、縮小中心で回転します。

注文と執行の実務的ポイント

指値の基本： 板の厚みを見て分割指値を置きます。広いスプレッド時は成行を避け、TWAPのように時間分散で約定させます。
OCO活用： 新規指値と同時に利確指値と逆指値を置き、想定外の急変に備えます。
スリッページ管理： 大口約定が頻発する時間帯を外す、または小口に分割します。

バックテストと前向き検証（ウォークフォワード）

各指標の閾値は銘柄・期間依存です。過去10年程度の週次データでルールを検証し、その後の1年を未学習期間として前向き評価します。過学習を避けるため、閾値は端数を排してシンプルに保ちます。

ケーススタディ（仮想例）

仮にある局面で、現値が実現価格の0.95倍、MVRVが1.1、SOPRが0.99→1.0復帰、供給ショック比が上向きだったとします。このとき第1〜第2回の分割購入を実施し、20日移動平均回復を確認して第3回を追加します。上昇が進みMVRVが2.6に到達した時点で保有の30％を利確し、SOPRが1.0割れかつトレンド失速が見えればさらに10〜20％を縮小します。こうした機械的運用で感情のブレを抑えます。