PTS夜間・早朝のギャップ・プレイ完全入門：初心者でも狙える寄り前エッジの実務ガイド

1. なぜ今「PTS×寄り付きギャップ」か

東証の立会時間外に稼働するPTSは、夜間・早朝に情報が出た銘柄の先行的な価格発見が起きやすい場です。例えば決算短信、業績修正、提携・M&A、行政処分、自然災害や事故など、投資家心理を動かすイベントの多くは取引時間外に公表されます。市場が閉じている間でも、PTSには買い・売りの注文が持ち込まれ、翌朝の寄り付き前に「どの程度のギャップが見込まれるか」を示唆する価格帯が形成されます。

ここで重要なのは、価格が動く理由がはっきりしていること、そして板が薄いために価格が飛びやすいことです。情報の鮮度と流動性の薄さが重なると、翌朝の寄りで一段の動きが出たり、逆に「行き過ぎの修正（フェード）」が起きることがあります。本稿では、この特徴を利用して、初心者でも守りを固めながら取り組める「エッジ（期待優位性）」に落とし込む方法を説明します。

2. PTSとは：基礎と活用の前提

PTS（私設取引システム）は、証券取引所（東証など）とは別に、証券会社や運営会社が提供する売買システムです。国内では主に夜間（例：16:30〜23:59）や早朝（例：8:20〜8:59）に稼働し、立会時間外でも注文を突き合わせて約定させます。東証の板とは独立しており、価格も板の厚みも別です。そのため、同一銘柄でもPTSと東証で価格が乖離していることが珍しくありません。

活用の前提は三つ。第一に、PTS対応の口座が必要です。第二に、夜間・早朝にニュースを素早く把握できる環境。第三に、板情報と気配値が見えるツールです。これが整っていれば、寄り前の戦略設計が一気に現実味を帯びます。

3. 夜間の板はなぜ「飛ぶ」のか：流動性とマイクロストラクチャ

夜間は参加者が少なく、指値の間隔（スプレッド）が広がりやすいため、少量の成行注文でも価格が大きく動きます。例えば、通常の立会時間帯では100株の成行買いで1ティックしか滑らない銘柄でも、夜間では同じ100株で5〜10ティック動くことがあります。板の厚みが薄いほど、「成行一発の価格インパクト」は大きくなります。

また、価格帯ごとの出来高（出来高プロファイル）が偏る傾向があるため、夜間に形成された薄い価格帯は、翌朝の寄りで一気に埋め戻される（フェード）こともあります。これがギャップ・プレイの主要な源泉です。

4. 実務ワークフローの全体像

再現性のある運用のために、以下の流れで毎回同じ手順を回します。

① ニュース検知：決算・修正・開示・事故・行政処分・提携などの材料を収集。夜間は過剰反応しやすいので、材料の質（一次情報の強さ）を素早く評価します。

② PTSの板把握：最高買気配・最安売気配、スプレッド、出来高、短時間の価格推移、直近の大口約定の有無を確認します。

③ 戦略選定：ギャップ・ブレイク狙いか、ギャップ・フェード狙いか、あるいはノートレードか。「見送る力」も戦略の一部です。

④ 注文設計：寄り成行・寄り指値・成行禁止・逆指値・同値撤退ラインなどを事前に決めておきます。約定後の初動で迷わないよう、発注と手仕舞いのルールを紙に書くのが有効です。

⑤ 事後検証：ギャップ率、寄り直後の5分の高安、VWAPとの乖離、損益比率、スリッページを記録して、翌日に改善をかけます。

5. 具体的なエントリー手法

（A）ギャップ・ブレイク：夜間に強い買い上がりが続き、朝の気配も高いままなら、寄り付き後の上方向ブレイクを狙います。条件は「材料の強さ」「板の厚み」「上位時間足のトレンド合致」。例えば、好決算で来期ガイダンスが市場予想を上回り、PTSでも高値圏で出来高を伴って推移しているなら、寄り直後の横ばいレンジ上抜けで小さく入るのが定石です。

（B）ギャップ・フェード：夜間で過剰に買い上がった（または売り叩かれた）場合、寄り後に反対方向へ戻す動きが出やすい。条件は「出来高の伴わない急騰（急落）」「材料の質が弱い」「直前に踏み上げ・投げが出た形跡」。寄りから5〜10分の「最初の戻り」を待って、戻り止まり（または戻り失敗）を確認してからエントリーします。

（C）ニュース・スラスト＋VWAP回帰：開示直後にPTSで一方向のスラスト（勢い）が出たのち、夜間終盤で過熱が落ち着いた形は、翌朝にいったんVWAPへ回帰しやすい。寄り付き後にVWAPタッチ・反発（または割れの失敗）を確認して、小さく刻みます。

いずれの手法でも、寄り付きからの最初の5〜15分は結果の8割を左右します。注文は「指値中心」、損切りは「逆指値の自動化」が基本です。

6. リスク管理：守りのデフォルト設定

夜間〜寄り前は価格が飛びやすく、滑り（スリッページ）や約定拒否、成行一発の不利約定が起きやすい時間帯です。以下の初期設定を推奨します。

① エントリーは基本「指値」：成行は板が薄い場面で不利約定になりがち。どうしても成行を使う場合は数量を小さく分割し、板を崩さない。

② 逆指値（ストップ）を必ず入れる：価格が飛んだときの被害を限定。ギャップ・フェード狙いなら、直近高値（安値）を明確に超えたら即撤退。

③ 1トレードの損失上限を資金の0.5〜1.0%に固定：勝敗よりも生存率が重要。復帰不能のドローダウンを避ける。

④ 指標・外部イベントの時間を把握：海外指数先物、米金利、為替が寄り直後のボラを増幅する場合がある。

⑤ 「見送り」を意思決定に組み込む：板が薄すぎる、材料が曖昧、気配がぶれている――触らない勇気をルール化。

7. 材料の「質」を素早く見極める

夜間の初動は往々にして見出しドリブンですが、翌朝の持続性は本文の中身に依存します。例えば、売上の上振れでも、一過性（特需）か持続性（構造変化）かで評価は変わります。投資家が翌朝に再評価するポイントは「来期ガイダンスの方向」「利益率の変化」「一株当たり利益（EPS）への影響」「希薄化の有無（増資・CB・SO）」「規制リスクの新出」など。見出しが強くても本文が弱ければフェードの候補、逆もまた然りです。

8. ミニケーススタディ（仮想例）

ケース1：好決算＆来期増収増益—夜間PTSで+6%上昇、出来高は通常の5倍。翌朝、寄り付き直後は利食いでいったん押すが、5分足で高値更新。小幅ブレイク狙いで、直近レンジ上抜けに合わせて指値エントリー。逆指値は直近押し安値の少し下。目標はリスクの2倍。

ケース2：役員の不祥事報道—夜間PTSで-8%売り気配、出来高は薄く陰線連続。翌朝は一時的に-10%を付けるが、材料の短期性と業績影響の限定が確認されて急速にフェード。寄りから10分の戻り高値に逆指値売りを置き、割れの失敗で買いエントリー、VWAP到達で利確。

ケース3：提携リリース—夜間に+3%程度で推移も、内容は「基本合意」。翌朝は買い気配スタート後に即失速。フェード前提で、寄り直後の戻り売りに徹し、直近高値上抜けで損切り。

9. 注文設計のテンプレート

初心者は定型フォームを用意すると迷いが減ります。例：「寄り成行は使わない」「最初の建玉は小さく」「5分足のレンジ上抜けまでは待つ」「逆指値は建玉と同時に入れる」「想定損失×2で利確」。テンプレート化しておけば、感情の介入を抑制できます。

10. ツールと画面の基本設計

最低限必要なのは、ニュースフロー、PTS板、先物・為替、チャート（1分・5分・日足）。被る情報は閉じ、寄り付き5〜15分の意思決定に必要な画面だけを並べます。アラートは「高値更新」「VWAPタッチ」「出来高急増」に設定すると実務的です。

11. コストと税務の基本的な考え方

コストは売買手数料、スプレッドによる目に見えないコスト、および滑りです。夜間は特にスプレッドが広がりやすい点を織り込みましょう。税務については、国内上場株式の短期売買に関する一般的な制度枠組みを理解し、個別の状況に応じて公的情報や専門家の確認を行うのが安全です。

12. 口座準備：何を選ぶか

国内の主要ネット証券にはPTSに対応する口座があります（例：SBI証券、楽天証券、松井証券など）。各社で注文方式や時間帯、手数料体系、板情報の見え方が異なるため、手数料とツールの使い勝手を基準に選定しましょう。申込時には本人確認書類、マイナンバー、銀行口座の登録など、基本的な手続きが必要です。

13. 初心者のための1週間プラン

Day1：口座確認、PTSの板を実際に開く。夜間は注文を出さず、価格と出来高の推移を観察。

Day2：ニュースの見出しと本文を照合。材料の「質」を3段階（強・中・弱）でメモ。

Day3：過去3日のギャップ率と寄り後5分の高安を記録。フェード or ブレイクのどちらが多いか傾向を見る。

Day4：小額で1回だけ実弾。指値・逆指値を必ず同時設定。

Day5：トレードなし。ルールの読み返しと修正、滑りやすい場面を抽出。

Day6：再び小額で1回。前回の反省点だけに集中。

Day7：通算のトレードログを整理。勝敗よりも「想定外の動き」の数を減らせているかを評価。

14. よくある失敗と回避策

① 夜間の高値掴み：出来高を伴わない上昇は翌朝フェードしやすい。出来高の裏付けを最優先。

② 成行で板を飛ばす：注文は分割＋指値を基本に。最初は数量を1/3に抑える。

③ 損切りの遅れ：逆指値の自動化が必須。手動判断は遅れの温床。

④ ニュースの解釈ミス：見出しだけで判断しない。本文のガイダンスとEPS影響を確認。

⑤ 無理な連戦：負けの直後は一度スクリーンから離れる。心理の平衡が崩れると判断が荒くなります。

15. データの集め方と簡易検証

初心者はまず、自作の記録から始めるのが最短です。記録項目の例：銘柄、材料の種類、PTS終値、東証前日終値、ギャップ率、寄り後5分の高安、VWAP乖離、結果（R倍数）。50〜100件を蓄積すれば、自分の手法で勝ちやすい条件が見えてきます。

16. 実戦チェックリスト（印刷推奨）

・材料は一次情報か／持続性はあるか。・PTSの出来高は十分か。・スプレッドは許容内か。・寄り前気配と夜間の価格帯は整合しているか。・逆指値は登録済みか。・最初の建玉は小さいか。・想定外の動きが出たら即撤退するか。

17. 用語ミニ解説

ギャップ：前日終値に対して寄り付きが大きく離れること。フェード：行き過ぎた初動が元に戻る動き。VWAP：出来高加重平均価格。スリッページ：想定より不利な価格で約定すること。

18. まとめ：小さく試し、記録し、改善する

PTS×寄り付きギャップは、初心者でも「守り」を徹底すれば取り組める戦略です。夜間の板は薄く、価格は飛びます。だからこそ、指値中心・逆指値の自動化・数量の分割という三点セットをデフォルトにしてください。小さく試して、必ず記録し、翌日に改善する。この地味なサイクルが、再現性のあるエッジをあなたのものにします。