本稿は、初心者が最短で「勝てる基礎体力」を作るために、株式投資の中核となる5つの評価指標——EPS・ROE・PER・PBR・配当利回り——を、式と数値例、そして実務のワークフローに落とし込んで徹底的に解説します。単語暗記ではなく、指標の「つながり」を理解し、実際の売買判断に落とし込めるよう設計しています。
この記事の狙いと到達点
到達点はシンプルです。①5指標の定義を正確に言える、②数値から企業の稼ぐ力／株価の割安・割高感を推定できる、③初心者でも再現できる銘柄選定フローと売買ルールを持てる、の3点。ここまで来れば、感情に流されず統一基準で判断できます。
5指標の定義と式
EPS（一株当たり利益）
定義：企業が1株あたりどれだけの利益を稼いだかを示す指標。
式： EPS = 当期純利益 ÷ 発行済株式数（希薄化後が望ましい）
解釈：EPSが継続的に成長している企業は、ビジネスのスケールや収益性が高まっている可能性が高い。株価は長期的にEPSに追随しやすい。
数値例：純利益120億円、発行株1.2億株 ⇒ EPS = 100円。
ROE（自己資本利益率）
定義：株主資本を使ってどれだけ効率的に利益を生み出しているか。
式： ROE = 当期純利益 ÷ 自己資本（期中平均）
解釈：ROEは「経営の上手さ」。一般に長期で10%以上を安定確保できる企業は優良とされる。財務レバレッジでROEは見かけ上高くもなるため、自己資本比率や負債比率も併せてチェックする。
PER（株価収益率）
定義：投資家が利益1円に対して何倍の価格を支払っているか。
式： PER = 株価 ÷ EPS
解釈：PERが高い＝期待が高い（成長株に多い）。低い＝現状利益に対して割安（ただし低PERには理由があることが多い）。
数値例：株価1,500円、EPS100円 ⇒ PER15倍。
PBR（株価純資産倍率）
定義：一株当たり純資産（BPS）に対して株価が何倍か。
式： PBR = 株価 ÷ BPS（BPS = 自己資本 ÷ 発行株式数）
解釈：PBR1倍未満は「解散価値割れ」と表現され、資産バリューが効く局面では見直されやすい。一方でROEが低く資本効率が悪い企業は低PBRのまま放置されやすい。
配当利回り
定義：投資金額に対して年間いくらの配当を受け取れるか。
式： 配当利回り（%）= 年間配当金 ÷ 株価 × 100
解釈：高配当は魅力的だが、増配余地（配当性向、フリーキャッシュフロー）、稼ぐ力（ROE、営業利益率）、財務健全性（有利子負債/EBITDA等）をセットで確認する。
5指標の相互関係：図で理解する
直感的に捉えるコツは、「利益の生産性（EPS・ROE）」と「市場の期待（PER・PBR）」と「キャッシュの還元（配当利回り）」の三層構造で考えることです。EPSとROEが上向きの企業は、時間差でPER・PBRの再評価が起きやすい。さらに増配（または自己株買い）で株主還元が持続すれば、リターン源泉が複線化し、下落局面での耐性も高まる。
初心者でも再現できる銘柄選定フロー（実務版）
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ユニバース定義：市場（例：東証プライム）と最低流動性（出来高・時価総額）を設定。流動性の薄い銘柄は避け、売買コストとスリッページを最小化します。
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スクリーニング（一次）：ROE ≥ 10%、自己資本比率 ≥ 30%、営業CF黒字、過去3年のEPS CAGR ≥ 5%などの最低ラインを設けます。
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バリュエーション検証（二次）：同業中央値と比較し、PER・PBRが過度に高い（期待先行）/低い（構造問題）を判別。低PBRならROE改善計画や資本政策を要確認。
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配当持続性の確認：配当性向40–60%（業種により可変）、フリーCFの範囲内で増配が続いているか、自己株買いの有無をチェック。
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質的評価：売上の再現性（継続課金/ストック型）、価格決定力、参入障壁、コスト構造、IRの透明性を読み解く。
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シナリオ作成：悲観・中立・楽観の3通りのEPS前提を置き、各シナリオの妥当PERレンジ×EPSで目標株価帯を算出。
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エントリー条件：中立シナリオのフェアバリューに対し、十分な安全域（例：-15%以下）でのみ買い始める。分割エントリーで価格分散。
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ポジション管理：1銘柄の最大エクスポージャをポートフォリオの10%以下に制限。銘柄数は8–20の範囲で分散。
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エグジット規律：（A）悪材料で前提が崩れた、（B）目標株価帯の上限到達、（C）より優れた機会が出現、のいずれかで撤退。
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レビュー：売買後に「仮説→行動→結果→学び」を記録。指標の予測誤差を定量化して次回に活かす。
ケーススタディA：安定配当株（架空例）
企業Aは電力・ガス系のストック型ビジネス。過去5年のEPSは年率+6%で増加、ROEは11–13%で安定。PERは同業中央値の12倍に対し11倍、PBRは0.95倍、配当利回りは3.4%。配当性向45%、自己株買いも年1回実施。中立シナリオで来期EPSは110円、妥当PERレンジは10–12倍、目標株価帯は1,100–1,320円。現株価が1,030円なら安全域を満たすため段階的に買い。悪材料は規制強化と燃料価格急騰。撤退基準はEPS成長の鈍化（0–2%）とROE < 9%が2期続く場合。
ケーススタディB：成長株（架空例）
企業BはSaaS。ARR成長20%で粗利率80%、営業CF黒字転換済。EPSは希薄化考慮で年率+15%の見込み。ROEは15–18%。PERは市場期待で30倍と高いが、3年後EPS2倍のシナリオならPERの平常化（18–22倍）でも株価は上昇余地。確認すべきは解約率、LTV/CAC、ネットリテンション。増配は不要、むしろ成長投資を優先。撤退は成長率が15%割れ、もしくは解約率悪化でユニットエコノミクスが崩れた時。
ケーススタディC：資産バリュー株（架空例）
企業Cは不動産持ちの製造業。BPSが2,000円でPBR0.7倍、ROE7%。低ROEが低PBRの主因。資産再評価や非中核資産売却、自己株買いで資本効率が改善するかが焦点。改善策が見えるならPBRは1倍回帰の余地。目標株価はBPS×1.0＝2,000円を軸に、EPS成長と資本政策の進捗で上振れを評価。
初心者が陥りやすい落とし穴と回避策
低PER＝必ず割安ではない：構造不況、ガバナンス欠如、資本配分の失敗で「安いまま」が続くことがある。ROEとCFで裏付けを取る。
高配当の罠：利益の伸びが止まり、配当性向だけ先行すると減配リスクが高い。増配年数とフリーCFの健全性を重視。
PBR1倍割れの固定化：資本コスト > ROEの状態だと1倍回帰が起きにくい。改善の意思と施策をIRで確認。
単年EPSで判断：一時要因を平準化し、3–5年のトレンドで見る。調整後EPSや希薄化後EPSを参照。
定量ルール例（売買の土台）
以下は初心者が守りやすい基礎ルール例です。文字通りの機械遵守を推奨します。
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買い条件：ROE ≥ 10%、過去3年EPS CAGR ≥ 5%、営業CF黒字、負債/EBITDA ≤ 3倍、同業PER中央値比で-10%以上割安、配当性向≤60%（成長株は除外可）。
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売り条件：目標株価帯の上限到達、またはEPS成長鈍化・ROE低下が2期継続、あるいは前提を崩す重大イベント。
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分散：1銘柄≤10%、セクター集中≤40%。
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損切り：想定外シナリオ発生時は-10%で機械的に撤退（再エントリーは別判断）。
ミニ演習：指標からフェアバリューを出す
EPS（今期）= 100円、来期成長+10% ⇒ 来期EPS=110円。妥当PERレンジを12–16倍と仮定。フェアバリュー帯は1,320–1,760円。安全域-15%を適用すると、エントリー価格の上限は1,122–1,496円となる。現株価が1,080円なら分割で買い始める判断が可能。
実装ガイド：スプレッドシートでの再現
スプレッドシートに「EPS・ROE・PER・PBR・配当利回り・配当性向・自己資本比率・負債/EBITDA」を列で用意し、IF関数で閾値を満たす銘柄にフラグを立てる。条件付き書式で合格銘柄をハイライト。複数シナリオのEPS前提を入力して目標株価帯を自動計算する表を作れば、そのまま毎週の定例レビューに使える。
FAQ（初心者が悩むポイント）
Q. PERは何倍が正解？ A. 絶対値より「同業比較」と「成長率・資本効率との整合性」。成長率が高くROEも高いなら高PERでも正当化されやすい。
Q. 高配当と成長、どちらを優先？ A. 初心者はまず「再現性の高いフリーCFと適正配当性向」を基準に。高配当は減配リスク管理が鍵、成長はユニットエコノミクスの健全性が鍵。
Q. PBR1倍割れを買えば儲かる？ A. 低ROEが固定化していると難しい。経営の資本効率改善策と実行力を見極める。
まとめと次アクション
5指標は単独で使うものではなく、EPS・ROE（稼ぐ力）→ PER・PBR（市場期待）→ 配当利回り（還元）の流れで読み合わせることが重要です。ここまでのフローをスプレッドシートに落とし込み、毎週の定例で継続運用してください。判断の一貫性こそ、初心者が中長期で勝ち残るための最大の武器です。
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