配当×PER×PBR×ROEで見抜く：株式スクリーニング完全ガイド（実践フレームワーク＆数値例）

結論先出し：初心者が個別株で「割安かつ利益体質の良い銘柄」を絞り込むなら、配当利回り（DY）・PER（益回り＝E/P）・PBR・ROEの4指標を一体で見てください。単独指標ではノイズが多すぎます。本稿では、これらを統合した「DY×E/P×ROE − PBR」の実践フレームワークを作り、明日から使えるスクリーニング表・売買ルール・検証の手順までを、初心者向けに丁寧に解説します。

本ガイドは、専門用語をかみ砕きつつ、具体的な数値例・Excel式・運用ルーチンまで踏み込みます。特定銘柄の推奨は行わず、ご自身の判断で再現できる方法に集中します。目的はシンプルです。「割安で、稼ぐ力があり、株主に報いている会社」を効率よく見つけ、損は小さく・利益は大きく伸ばす仕組みを持つことです。

1. なぜ4指標を「セット」で見るのか
2. 定義・式・相互関係を短く押さえる
3. 初心者向けしきい値と合成スコア
4. 実務フロー：週1ルーチン
5. ケーススタディ（数値は仮想）
6. エントリー/エグジットのルール化
7. ポートフォリオ設計と再均衡
8. 1枚シートで回す：Excel実装例
9. どこで失敗するか（よくある落とし穴）
10. Q&A（初心者からの頻出）
11. 運用テンプレ（コピペして使える）
12. 次の一歩

1. なぜ4指標を「セット」で見るのか

単独指標は、局所的には当たりでも、全期間では当たり外れが激しくなります。例えば、配当利回りだけを見ると「罠高配当」（業績悪化で株価下落→見かけ利回りだけ上昇）を拾いがちです。PERだけだと「低PER＝割安」という誤解で、成長なき低評価銘柄を握り続けやすくなります。そこで、以下の4つを同時に見ます。

配当利回り（DY）＝1株配当÷株価。株主還元の現在値を測ります。
PER（株価÷EPS）。益回り（E/P）＝EPS÷株価＝1/PERで見ると、利益創出力に対し今の株価が割安かの直感が湧きます。
PBR（株価÷BPS）。バランスシート目線の割安度です。資産に対して高すぎないかを確認します。
ROE（当期純利益÷自己資本）。株主資本をどれだけ効率よく増やしているかの指標です。

直感的には、DY↑・E/P↑・ROE↑はポジティブ、PBR↑はバリュエーション的に慎重に見るべきサインです。これを一枚の基準にまとめると、「稼ぐ・配る・資本効率が良いのに、資産対比で買値が高すぎない」銘柄が浮かびます。

2. 定義・式・相互関係を短く押さえる

配当利回り（%）＝（1株当たり配当金）÷（株価）

PER＝（株価）÷（EPS）／益回り（E/P）＝（EPS）÷（株価）＝1/PER

PBR＝（株価）÷（BPS）／ BPS＝（自己資本）÷（発行株式数）

ROE（%）＝（当期純利益）÷（自己資本）＝（EPS）÷（BPS）

ここで重要なのは、ROE＝EPS/BPSという関係です。つまり、利益（EPS）を資本（BPS）でどれだけ増やしているかを見ています。PERは「株価/EPS」であり、EPSが強い会社はPERが低く出やすい（＝益回りが高い）傾向があります。ただし人気化するとPERは簡単に上振れします。そこでPBRも併用し、資産対比で買値が過熱していないかを同時に監視します。

3. 初心者向けしきい値と合成スコア

まずは基礎チェックとして、下限/上限のしきい値を設定します（あくまで出発点）。

益回り（E/P）≧ 7%（＝PER≦約14.3）
配当利回り（DY）≧ 2.0%
ROE ≧ 10%
PBR ≦ 1.5倍（資産対比で買い過ぎ回避）
営業CF/当期純利益 ≧ 80%（利益の質チェック）
有利子負債/自己資本 ≦ 100%（財務健全性）

次に、複数銘柄を比較するための合成スコアを用意します。シンプルで構いません：

S = w1・標準化(DY) + w2・標準化(E/P) + w3・標準化(ROE) − w4・標準化(PBR)

初心者は w1=w2=w3=w4=1 からで十分です。標準化は「同期間・同業集団内」での相対評価にするためです。数値の大小だけでなく、同業他社との比較という目線が身につきます。

4. 実務フロー：週1ルーチン

データ取得：証券会社やIR資料から、株価・配当・EPS・BPS・ROE・CF・負債指標を取得します。最初は保有候補20〜30銘柄で十分です。
基礎チェック：前章のしきい値を満たすかを「○/×」で判定。
合成スコア算出：DY・E/P・ROEはプラス方向、PBRはマイナス方向に寄与。
チャート整合：週足の200日移動平均線の上にあり、20日・60日が上向き/ゴールデンクロス気味なら前向き。
出来高とVWAP：直近の上昇が出来高増＋日次VWAP上で推移していれば健全。
エントリー分割：同額を3回に分ける（例：33%×3）。最初はスコア上位2〜3銘柄でOK。
損切りとトレーリング：初期ストップは直近スイング安値の2〜3ATR下、利益が乗ったら10〜15%幅でトレーリング。
月次点検：決算更新後はEPS/BPS/ROEを差し替え、PBR/益回りを再計算。
四半期再均衡：スコア下位は縮小、上位は増額。税コスト・手数料を必ず記録。

5. ケーススタディ（数値は仮想）

銘柄A：株価2,000円、配当60円、EPS180円、BPS1,600円、ROE=11.25%、営業CF/純利益=95%、有利子負債/自己資本=40%

DY=3.0%、PER=11.1、E/P=9.0%、PBR=1.25。しきい値をすべて満たし、合成スコアは高位。週足は200MA上、20MAと60MAは上向き、出来高も徐々に増加。3分割でエントリー、ストップは直近安値1,880円の下に2ATR（仮に80円）を置く＝1,720円。含み益が10%乗ったらトレーリング幅10%に切替。

銘柄B：株価1,200円、配当24円、EPS60円、BPS700円、ROE=8.6%、営業CF/純利益=60%、有利子負債/自己資本=130%

DY=2.0%、PER=20、E/P=5%、PBR=1.71。ROEとE/P、財務健全性でしきい値を割る。合成スコアは低位。観察継続だが買わない判断が妥当。

銘柄C：株価3,000円、配当45円、EPS300円、BPS1,000円、ROE=30%、営業CF/純利益=110%、有利子負債/自己資本=20%

DY=1.5%、PER=10、E/P=10%、PBR=3.0。収益力は極めて高いがPBRが高く、利回りも低い。押し目待ち or 値がさ回避が妥当。仮に25%押した局面でPBRが2台に落ちてきたら再評価。

6. エントリー/エグジットのルール化

6.1 初期ストップと損失限定

損失を限定しない投資は、偶然の勝ちがあっても最終的に資金を毀損します。初期ストップはチャート構造（直近安値/サポート）にボラティリティ（ATR）を重ね、「ノイズで狩られにくい・破られたら撤退に合理性がある」位置に置きます。

6.2 トレーリングで「利益は伸ばす」

含み益が10%を超えたら、10〜15%の幅でトレーリング。ボックス相場では利確が先行しますが、トレンド発生時の大型利益を逃しません。

6.3 リスク・リワード比（RRR）を事前に算定

想定損失：初期ストップまでの距離×株数。想定利益：前回高値の更新幅やフィボナッチ拡張で仮置き。RRR≥2.0を満たさないエントリーは見送ります。

7. ポートフォリオ設計と再均衡

初心者はまず3〜5銘柄・等金額から。月次で合成スコアを再計算し、上位は維持/増・下位は縮小/入替。同一業種過度集中は避け、業種を2〜3に分散します。現金比率を20〜40%の範囲で環境に合わせて調整すると、心理的安全性が高まります。

8. 1枚シートで回す：Excel実装例

列例：株価, 配当, EPS, BPS, DY, PER, EP, PBR, ROE, 営業CF/純利益, 負債倍率, スコア

DY   = 配当 / 株価
PER  = 株価 / EPS
E/P  = EPS / 株価
PBR  = 株価 / BPS
ROE  = EPS / BPS
スコア = Z(DY) + Z(E/P) + Z(ROE) - Z(PBR)

Excel式のイメージ（日本語関数でも英語関数でも可）：

=IFERROR([@配当]/[@株価], "")
=IFERROR([@株価]/[@EPS], "")
=IFERROR([@EPS]/[@株価], "")
=IFERROR([@株価]/[@BPS], "")
=IFERROR([@EPS]/[@BPS], "")
' 標準化は（値 - 平均）/STDEV.P(範囲) でOK
=IFERROR( ([@DY]-AVERAGE(DY列)) / STDEV.P(DY列), "" )

しきい値は条件付き書式で色分け（例：E/P≧7%を緑、PBR≦1.5を緑、ROE≧10%を緑、未達は赤）。視覚的に勝ち筋が浮かぶように設計します。

9. どこで失敗するか（よくある落とし穴）

罠高配当：一時的な業績悪化で株価が崩れ利回りだけ高く見えるケース。営業CFや配当性向も併読。
低PER常習：構造的低収益のため市場評価が恒常的に低い。ROEやトップラインの鈍化に目を向ける。
PBR高騰の追っかけ：資産対比の割高が進んでいるだけの可能性。E/P・ROEとセットで。
決算更新を放置：EPS・BPSは動きます。古い数値で意思決定しない。
損切り先送り：小さな損を認めないと、やがて大損になります。ルールは機械的に執行。

10. Q&A（初心者からの頻出）

Q1. DYが高く、E/Pも高いのにPBRも高い銘柄は？
A. 成長＋人気が重なっている可能性。買うなではなく、「分割・押し目・RRR確保」の三点で慎重に。

Q2. ROEが低いけれどPBRも低い銘柄は？
A. 改善余地はあるが、低収益が構造的な場合も多い。まずは改善の兆候（利益率・CF）を待ちます。

Q3. 期間はどれくらい？
A. 基本はスイング〜ポジション（数週〜数ヶ月）。決算をまたぐ場合はサイズを半分に落とすのが無難です。

11. 運用テンプレ（コピペして使える）

売買ルール（雛形）

しきい値チェック：E/P≧7%、DY≧2%、ROE≧10%、PBR≦1.5、営業CF/利益≧80%、負債倍率≦100%。
スコア上位から最大3銘柄に同額エントリー、3分割で買う。
初期ストップは直近安値−2ATR。RRR≥2.0を満たさなければ見送り。
含み益10%でトレーリング10〜15%に切替。決算前はサイズ半減。
月次でスコア更新、四半期で再均衡。下位は縮小・入替。

12. 次の一歩

本フレームワークは、「再現性の高い割安・高収益の抽出」を目的とした最初の土台です。慣れてきたら、セクター別のベースライン（例：資本集約的業種のPBRは低く出やすい）を設定し、利益成長（EPSのCAGR）や配当成長、自己株式の取得状況などの追加因子を織り込み、スコアを拡張してください。最重要は、損失を限定する規律と、継続的な検証です。

最後にもう一度。勝ち筋は複雑ではありません。DY・E/P・ROEで稼ぐ力と株主還元を確認し、PBRで買値の常識を守る。この土台の上に、サイズ管理と撤退規律を積み上げれば、初心者でもぶれない投資が可能です。