1. オンチェーン分析の射程：短期でも有利性が出る理由
オンチェーンは本来、中長期の循環把握に向いていると言われます。しかし短期でも優位性は出ます。理由は二つあります。第一に、取引所入出金・ステーブルコイン供給などのフローは短期価格に直結しやすいこと。第二に、SOPRや短期MVRVなどの「含み損益比率」は反転点で鋭敏に動くからです。テクニカル指標と違い、オンチェーン指標は参加者の原価や実現損益に基づくため、ダマシが比較的少ないのが利点です。
2. 使う指標の全体像（KPIマップ）
短期トレードで使うKPIは、次の三層で考えます。
- フロー層：取引所へのネット流入（Exchange Netflow）、ステーブルコインの新規発行/供給伸び、クジラの大口移動。短期の需給インパクトを把握します。
- コスト構造層：SOPR（Spent Output Profit Ratio）、短期MVRV（MVRV 7D〜30D）、Realized Priceとの乖離。参加者の含み益・含み損の偏りを測ります。
- 行動層：アクティブアドレス、取引件数、平均保有期間の短縮/延長、HODL Wavesの若年化。反転局面での参加者行動変化を捉えます。
この三層を同時に見ることで、単一指標の誤判定を抑え、シグナルの質を担保します。
3. 指標の定義と読み方（要点だけ覚える）
SOPR：売却時の実現損益比率です。1.0を上回れば利食い優勢、下回れば損切り優勢です。短期の反転は「SOPRが1.0を割れないで切り返す（利食いの失速）」か「1.0超を維持できず再度割り込む（戻り売り強）」局面で起きやすいです。
短期MVRV：短期保有者の時価総額/取得原価の比です。例えばMVRV(30D)が1.05→1.20へ急伸なら短期勢の含み益拡大=利確圧力の台頭を示唆します。1.0近辺は「損益分岐の攻防」と覚えてください。
Realized Price：ネットワークの平均取得単価です。これを価格が上回れば「広義の含み益状態」で、下回ると広義の含み損状態です。短期ではタッチ＆反発、明確な回復/割れの確認が有効です。
取引所ネットフロー：取引所への入金が増えると売り圧が増えがち、出金が増えると長期保有モードの可能性が高まります。絶対値だけでなく「変化率」を見てください。
ステーブルコイン供給：USDT/USDC等の発行残高増は新規火力の準備と解釈できます。価格上昇前に先行するケースが多いです。
4. 具体的な短期戦略（BTC/ETH共通）
4-1. 反発狙い：SOPRピボット + Realized Price回復
条件例：SOPRが0.99〜1.00で滞留後に1.00上抜け、同時に現物価格がRealized Priceを明確に回復。ここで小さく試し玉を入れ、直近安値の少し下にストップを置きます。利確は短期MVRV(30D)が1.15〜1.25に達したら段階的に。
4-2. 戻り売り：短期MVRV過熱 + 取引所流入加速
条件例：短期MVRVが1.20超かつ、取引所ネット流入が前週比+30%の加速。デリバティブ建玉の偏りが観測される場合は、反落の初動でスモールから売り増します。ストップは直近戻り高値の上。
4-3. ブレイク追随：ステーブル供給伸び + SOPR>1の定着
条件例：ステーブル供給が数週間で+3〜5%増、SOPRが1.0上で安定推移、Realized Priceとの乖離が拡大。押し目で現物を積み増し、先物は短いトレールで追いかけます。
5. 実践手順（毎日15分のルーティン）
- ネットフローの確認：前日比・週次比の両方をメモします。売り圧/買い圧の方向性をまず掴みます。
- 短期MVRVとSOPRの位置：1.0近辺か、過熱域か、どちらに向かっているかをチェックします。
- Realized Priceとの位置関係：価格が上/下どちらにいるか、タッチの有無を確認します。
- ステーブル供給：増勢か横ばいか。伸びているなら上方向の続伸を前提に押し目待ちを検討します。
- テクニカルと重ねる：4時間足のトレンド/ボラと合わせ、エントリーのタイミングを微調整します。
6. シグナルの組み合わせ例（ケーススタディ）
ケースA：急落後のリバウンド狙い
想定状況：価格が急落し、SOPRが0.97まで低下後に0.99〜1.00へ戻り、取引所流入がピークアウト。Realized Priceの下で揉み合うものの出来高減。
戦術：0.99→1.00の再突破と同時に試し買い。損切りは直近安値-0.7%程度。短期MVRV(30D)が1.12で一部利確、1.18で半分利確、残りはブレイク継続なら伸ばします。
ケースB：過熱からの反落捕捉
想定状況：短期MVRVが1.25、SOPRは1.02だが取引所ネット流入が週次で+40%。ステーブル供給は横ばい。
戦術：戻り売り前提で、4時間足の上昇トレンドが崩れる初動で小さくショート。ストップは直近高値+0.8%。目標は短期MVRVが1.10台へ低下する手前で段階利確。
7. リスク管理：必ず数値で縛る
- 1回の損失は口座残高の1%以内に抑えます。ストップ幅から逆算してポジションサイズを決めます。
- 同時ポジションは最大3つまで。相関の高い銘柄には同時にフルリスクを取らないようにします。
- イベント日（ハルビング、主要経済指標発表など）はボラ拡大を前提にサイズを半分に落とします。
- デリバティブ利用時は資金調達率（ファンディング）も確認し、極端な偏りがある場合は回避またはヘッジを併用します。
8. 実装TIPS：ツールとルールのミニマム設計
ツールは1〜2種類に絞り、導入障壁を下げます。ダッシュボードは「SOPR・短期MVRV・Netflow・Realized Price・ステーブル供給」の5枚だけ。各指標の閾値は次のように暫定設定し、運用しながら自分のリスク許容度に合わせて調整します。
- SOPR：0.99〜1.00を境にピボット観察、1.00定着で順張り検討。
- 短期MVRV(30D)：1.10超は利確意識、1.20超は逆張り候補。
- 取引所ネットフロー：週次+25%超の流入加速は警戒、出金加速は押し目待ち。
- Realized Price：回復の明確化を待ってから追随。割れたら素直に降ります。
- ステーブル供給：数週間で+3%超の増勢なら押し目買い前提。
9. よくある失敗と回避策
- 単一指標の過信：必ずフロー・コスト・行動の三層でクロスチェックします。
- 反転の先取りし過ぎ：SOPRの1.0回復やRealized Price回復など「確認」を1つ待ちます。
- 過熱への逆張りで粘る：短期MVRVの過熱は伸びやすいです。ストップ必須、サイズは小さく。
- イベント日のレバレッジ過多：サイズ半減ルールで生存率を高めます。
10. まとめ：オンチェーンKPIは「意思決定の骨組み」
オンチェーン指標は、相場参加者の損益構造と資金フローを可視化します。フロー（ネットフロー・ステーブル供給）、コスト構造（SOPR・短期MVRV・Realized Price）、行動（アクティブ率や保有期間）を三位一体で点検するだけで、無駄なトレードが減り、損失は小さく利益は大きく取りやすくなります。まずはルーティン化し、指標と自分の売買ルールをリンクさせてください。
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