本稿では、オンチェーン分析を用いた暗号資産の短期〜スイングトレード手法を、実務レベルで再現できる形に落とし込みます。扱うのは「資金の流れ」と「保有者の含み益・含み損」に焦点を当てたミニマム構成です。具体的には、ウォレットフロー（大口の動き）、取引所入出金（CEX/DEXフロー）、MVRV、ガス価格、新規アドレス数、資金調達率（Funding Rate）を主要入力とし、相場レジーム判定→トリガー→エントリー→手仕舞いまでを一貫させます。
前提と到達点
目的は「感情に依存せず、データ駆動で利幅を繰り返し獲りにいく」ことです。裁量裁断は最小化し、明文化したルールに従います。最初に全体像を示します。
- レジーム判定：MVRVと新規アドレスの動向で強弱をざっくり判定します。
- 資金流入トリガー：取引所入金急増（売り圧）/出金急増（買い圧）や、スマートマネーの移動を検知します。
- エントリー：フローの「変化率」と価格の「反応遅延」を利用し、押し目/戻りを狙います。
- 手仕舞い：反対方向のフロー急変、MVRVの閾値、ガス急騰、資金調達率の過熱でクローズします。
- 管理：固定損切り幅（ATR基準）とサイズ管理（最大口数）を徹底します。
主要指標の概要
取引所入出金（Exchange Netflow）
チェーン上で取引所ラベルのアドレスに入る数量（入金）と出る数量（出金）の差分です。入金超過は売り圧の前兆、出金超過は現物保有志向の強まりと解釈します。
ウォレットフロー（スマートマネー）
運用規模の大きいアドレス、開発者・財団関連アドレス、マーケットメイカーと推定されるクラスターの資金移動です。直近の大口出庫→CEX入金は短期の下押し、逆にCEXからの出庫は需給の引き締まりを示唆します。
MVRV（Market Value to Realized Value）
時価総額と実現時価総額の比率です。一般に高過ぎると利食い圧、低過ぎると割安圏と解釈します。極端値を避けるレジームフィルターとして活用します。
ガス価格（ETH）
ネットワーク混雑の即時的な代理変数です。NFTミントやMEVイベントで高騰すると、短期の現物買いが細りやすく、反落のトリガーになり得ます。
新規アドレス/アクティブアドレス
ユーザー獲得と利用度のモメンタムです。トレンド局面では価格に先行しやすいことがあります。
資金調達率（Funding Rate）
パーペチュアル先物のロング/ショートの偏りを示す手数料です。過熱の目安に使い、極端な正値が続くと天井圏での反落リスクを警戒します。
戦略A：CEXネットフロー反転スイング
狙い：取引所入出金の急変が価格に遅れて反映される性質を利用します。入金急増（売り圧）→短期の下押し→一巡後の反発、出金急増（買い圧）→押し目買い、をパターン化します。
- 指標作成：日次ネットフローの7日移動平均（MA7）と21日移動平均（MA21）を計算します。変化率Δ＝(当日−7日前)/7日平均。
- トリガー：Δが過去180日の+1.5σを上回る入金スパイク発生→翌営業日の戻り売りを準備。逆に−1.5σを下回る出金スパイク→押し目買い準備。
- エントリー：当日の高値/安値に対する38.2〜61.8%リトレースで逆張り指値を分割設置。
- 手仕舞い：価格がエントリーから+1.2〜1.8ATR（14）進行で分割利確。反対方向のスパイク検知、またはΔがゼロライン回帰で全利確。
- 損切り：初期ストップは1.0ATR、BE引き上げは+0.8ATR到達で。
例：BTCで出金スパイク（−1.8σ）発生、翌日序盤の押しで分割買い。+1.5ATR到達で70%利確、残りはゼロライン回帰で手仕舞いとします。
戦略B：ウォレットクラスター追跡（スマートマネーの波に乗る）
狙い：開発者財団・MM・クジラのCEX方向の出庫/入庫とDEXでのスワップを監視し、流動性の薄いアルトでのモメンタムを捕捉します。
- 監視リスト：対象チェーンの既知ラベルと、自作のクラスター（頻繁に一緒に動くアドレス群）を定義します。
- シグナル：①CEX入金が直近30日最大値、②同トークンのDEX買いトランザクション増、③ガス小康（平常〜やや低下）。この三点合致を短期ショートの初動、逆パターンをロング初動とみなします。
- 執行：CEX建玉はスリッページと手数料を考慮し、板厚を見て複数指値。DEXは最大許容価格影響を2%以内に制限します。
- 終了条件：大口アドレスの反対方向移動、または出来高の空洞化を検知した時点で即時クローズします。
戦略C：MVRVレジーム×Funding過熱フィルター
狙い：順張りも逆張りも、極端なレジームは避ける方がリスク対リターンが良くなりやすいです。MVRVと資金調達率で「やらない日」を増やすフィルターを置きます。
- トレード許可条件：MVRVが過去2年中央値±0.8σのレンジ内、かつFundingが過去30日中央値±1.0σ内。
- 過熱回避：MVRVが+1.5σ超またはFundingが+2σ超では新規ロング禁止、−側過熱では新規ショート禁止。
このフィルターでドローダウンの重石を外し、A・Bのシグナルの質を底上げします。
戦略D：ガス価格ショックの逆張り
狙い：ETHのガス急騰は短期のリスクリバーサルを生みます。ガスGMA（ガス移動平均）の3倍超が2時間以上継続→現物の買い需要が一時的に萎む→直後のリバウンドを狙う手法です。
- 計算：ガスの5分足からGMA(60)を算出。
- トリガー：ガスがGMAの3倍超の状態が連続24本（=2時間）→監視銘柄の短期押し目待ち。
- エントリー：直近高値からの50%押しで分割買い、ストップは直近安値の2〜3ティック下。
- 手仕舞い：ガスがGMAに回帰、もしくは+1.2ATRで利確。
戦略E：新規アドレス・アクティブ数のモメンタムでアルト季節性を捉える
狙い：「人が増えると価格が付いてくる」現象を素直に利用します。新規アドレスEMA(7)がEMA(30)を上抜け、かつ出来高も同様に上抜く組合せを季節性シグナルとします。
- 対象トークンで日次の新規アドレス数と出来高を取得し、EMA(7)とEMA(30)を計算します。
- 両方でゴールデンクロスが出た翌営業日に、前日高値のブレイクで逆指値買い。
- エントリー後、出来高EMA(7)がEMA(30)を再び下抜けたら手仕舞い。
売買ルールの定量化と簡易実装
スプレッドシートで十分に実装可能です。以下は例です。
【ネットフローの変化率】
Δ_t = (Netflow_t - SMA7(Netflow)_t) / (SMA7(Netflow)_t + 1e-6)
【標準化（Zスコア）】
Z_t = (Δ_t - SMA180(Δ)_t) / (STD180(Δ)_t + 1e-6)
【ATR(14)】
TR_t = max(High_t - Low_t, abs(High_t - Close_{t-1}), abs(Low_t - Close_{t-1}))
ATR_t = SMA14(TR_t)
【ポジションサイズ】
Size = min( MaxRiskJPY / (ATR_t * PointValue), MaxContracts )
「MaxRiskJPY」は1トレードで許容する最大損失額です。現物・先物・パーペチュアルのいずれでも同様の枠組みで制御します。
検証プロセス（手早いバックテスト）
- 期間選定：最低でも強気・弱気・レンジの3フェーズを含む2年以上。
- データ整備：価格OHLCV、ネットフロー、Funding、新規アドレス、ガス等を日次に整列。
- ルール適用：上記シグナルで機械的にエントリー/イグジットを再現。
- 評価：勝率、期待値、最大DD、Calmar比、平均保有日数を算出。
- 頑健性：閾値（±0.2σ刻み）を数パターン振り、指標を一つ落としても崩れないかを確認します。
実務上の落とし穴
- ラベル誤認：アドレスラベルは誤りが残ることがあります。単一ソース依存は避け、複数の兆候で裏取りします。
- 転送遅延：チェーンの最終確定とCEX反映にはタイムラグがあります。短期では致命傷になり得ます。
- 手数料・スリッページ：特にDEXは価格影響が効きます。最大影響率を事前に固定し、超えたら執行しません。
- Fundingコスト：過熱地帯での逆張りは日次のFunding流出入で損益が大きく変わります。
- イベント：ハードフォーク、ロック解除、財団売却などの供給イベントはフロー系指標より優先して考慮します。
ポジション管理の標準値
| 項目 | 推奨レンジ | 備考 |
|---|---|---|
| 1トレード許容損失 | 資産の0.3〜0.8% | 口座ボラに応じて調整 |
| 同時保有銘柄 | 2〜4 | 相関の高い銘柄は合算 |
| レバレッジ | 現物〜最大3倍 | Fundingとスリッページ次第 |
| 利確分割 | 2〜3回 | +1.2ATR/+1.8ATR/+2.5ATR |
| 損切り | 初期1.0ATR | +0.8ATR到達で建値へ |
チェックリスト（エントリー前）
- MVRVとFundingが許容レンジ内か。
- ネットフロースパイクの方向と価格反応が整合しているか。
- ウォレットクラスターの動きがCEX/DEXフローで裏付けられているか。
- ガスは平常〜やや低下か（ETH系）。
- 出来高と新規アドレスが同方向にモメンタムを示しているか。
- 手数料・滑りを織り込んだサイズか。
運用手順のテンプレート
1) 毎朝、前日終値ベースで指標更新 → 2) レジーム判定（MVRV・Funding） → 3) フロースパイク検知 → 4) 条件一致で逆指値と指値を板に置く → 5) 約定後はATRで管理 → 6) フロー反転 or フィルター逸脱で手仕舞い、の順で回します。
まとめ
オンチェーン分析の肝は「資金がどこから来て、どこへ向かうか」を数字で捉えることです。MVRVで無理な局面を避け、フローの変化率でトリガーを取り、ガス・Fundingで玉の重さを測る。これを日々の定型業務に落として反復すれば、裁量のブレが減り、再現性のあるトレードに近づきます。最小構成から始め、指標を一つずつ増やしていきます。
コメント