マークトゥーマーケット（時価評価）とは何か
マークトゥーマーケット（Mark to Market）は、日本語では「時価評価」と呼ばれ、保有している資産やポジションを、そのときの市場価格で評価し直す考え方です。株式、FX、先物、暗号資産デリバティブなど、多くの金融商品でこの時価評価が使われています。帳簿上の取得単価ではなく、今この瞬間に市場で売買するといくらになるのかという視点で評価するため、損益やリスクの把握がリアルタイムに近い形で可能になります。
一見すると当たり前のように聞こえますが、時価評価の仕組みをきちんと理解していないと、「いつの間にか証拠金が減っていた」「突然ロスカットされた」「決算で大きな評価損が出て驚いた」といったトラブルにつながります。この記事では、投資初心者の方にも分かるように、マークトゥーマーケットの考え方と、実際のトレードでどのように影響するのかを、具体例を交えながら詳しく解説します。
なぜマークトゥーマーケットが重要なのか
時価評価が重要になる場面は大きく分けて次の3つです。
- ① 自分のポートフォリオの現在の損益とリスクを正しく把握するため
- ② FX・先物・証拠金取引などでロスカットや追証のリスクを理解するため
- ③ 投資信託やETF、ファンドの基準価額（NAV）の動きを理解するため
いずれも「いま時点でいくらか」を基準に考えます。取得単価で満足していると、含み損が膨らんでいるのに気付くのが遅れたり、逆に含み益が大きくなっているのに利益確定の判断が遅れたりします。時価評価は、感情ではなく数字で現状を把握するための冷静なものさしです。
具体例① 現物株式の時価評価と含み損益
まずはもっともイメージしやすい現物株の例から考えます。
ケース1：上昇相場での時価評価
あなたがある銘柄Aを1株1,000円で100株購入したとします。取得金額は10万円です。その後、株価が1,500円まで上昇しました。
このとき、取得原価ベースでは10万円のままですが、時価評価では「1,500円 × 100株＝15万円」です。含み益は5万円です。マークトゥーマーケットの考え方では、まだ売却していなくても、この含み益5万円を「現在のポジションが持つ価値の増加」として認識します。
ここで大事なのは、「売っていないから関係ない」と考えず、「いま売れば5万円の利益を確定できる状態だ」と把握することです。時価評価でポジションを見る習慣を付けると、どこで利益を確定させるか、どこまで利益を伸ばすかを冷静に検討しやすくなります。
ケース2：下落相場での時価評価と損切り判断
逆に、株価が1,000円から700円に下落したとします。この場合、時価評価は「700円 × 100株＝7万円」、含み損は3万円です。取得金額は変わりませんが、保有資産の価値は7万円まで減少しています。
時価評価を意識していないと、「いつか1,000円に戻るだろう」と根拠の薄い期待をし続けてしまい、含み損がさらに拡大してしまうことがあります。時価評価ベースで見ることで、「この銘柄に7万円分の資金を残しておくのか、それとも一度損切りして別の銘柄に振り向けるのか」という発想が持てるようになります。
マークトゥーマーケットは、「既に失った3万円」に目を向けるのではなく、「いま残っている7万円をどう生かすか」を考えるための視点でもあります。
具体例② FX・先物の証拠金取引とマークトゥーマーケット
次に、時価評価がより直接的に資金管理に影響してくるのが、FXや先物などの証拠金取引です。ここではFXの例で説明します。
証拠金口座の構造と時価評価
FX口座では、次のような数字が表示されています。
- 有効証拠金：口座残高＋含み損益
- 必要証拠金：現在のポジションを維持するために必要な最低証拠金
- 証拠金維持率：有効証拠金 ÷ 必要証拠金 × 100%
ここでポイントになるのが、有効証拠金が「含み損益を加味した時価評価」で計算されている点です。ポジションを持った瞬間から、相場の変動に応じて「評価損益」がリアルタイムで算出され、その評価損益が有効証拠金に反映されます。これは、まさにマークトゥーマーケットそのものです。
ロスカットが起きるメカニズム
例えば、10万円をFX口座に入金し、ドル円のロング（買い）ポジションを持ったとします。必要証拠金が2万円、ロスカットラインが「証拠金維持率100％」だとしましょう。
ポジションを持った直後は、評価損益がほぼ0なので、有効証拠金は10万円、証拠金維持率は500％です。しかし、相場が自分の思惑と逆方向に進み、評価損が徐々に増えていくと、有効証拠金は時価評価によって減少していきます。
評価損が8万円に達すると、有効証拠金は「10万円−8万円＝2万円」となり、必要証拠金2万円と同じ水準になります。このとき証拠金維持率は100％となり、ロスカットルールに従って自動的にポジションが強制決済されます。
この一連の流れは、すべてマークトゥーマーケットに基づく評価です。まだポジションを手動で決済していなくても、評価損が一定ラインを超えた時点で、「時価評価上の損失」が確定してしまうのです。
先物取引のデイリーマークトゥーマーケット
先物取引では、毎日の終値でポジションを時価評価し、評価損益を日々受け渡す「デイリーマークトゥーマーケット」が行われます。例えば日経225先物を買っている場合、相場が上昇した日は評価益分が口座に振り込まれ、逆に下落した日は評価損分が口座から差し引かれます。
この仕組みにより、先物取引では「決済日まで損益が確定しない」のではなく、「毎日、時価評価で損益が部分的に確定していく」のが特徴です。だからこそ、証拠金残高を常にチェックし、どこまで逆行に耐えられるかを冷静に計算しておく必要があります。
具体例③ 暗号資産デリバティブ取引所の清算システム
暗号資産の世界でも、マークトゥーマーケットは非常に重要な概念です。特に、ビットコインやイーサリアムの無期限先物（パーペチュアル）を扱う取引所では、価格変動が激しいため、時価評価に基づく清算システムが厳格に運用されています。
レバレッジをかけてポジションを持つと、清算価格（清算されるライン）が自動的に算出されます。この清算価格は、時価評価ベースで証拠金が一定水準を割り込むと発動し、ポジションが強制的にクローズされます。口座に入れている証拠金すべてを失うリスクがあるため、レバレッジ取引では「含み損＝時価評価の悪化」がダイレクトに生死ラインに関わってきます。
暗号資産のボラティリティは株式やFXよりも高いことが多く、数分で大きく価格が動くことも珍しくありません。だからこそ、常に時価評価ベースで「どこまでの変動に耐えられるポジションサイズなのか」を意識することが重要です。
マークトゥーマーケットがもたらす3つのリスク
時価評価は便利な一方で、投資家にとって次のようなリスクも生みます。
① 短期的な値動きに振り回されるリスク
時価評価は「いまこの瞬間」の価格を基準にするため、相場のノイズ（短期的なブレ）まで強く意識してしまいがちです。長期投資のつもりで買った株なのに、毎日の含み損益に一喜一憂してしまい、本来の投資ストーリーを見失うことがあります。
② 強制ロスカットによるポジションの投げ売りリスク
証拠金取引では、時価評価の悪化によって強制ロスカットが発動します。これは損失の拡大を防ぐための仕組みですが、急落局面では「安値での投げ売り」になりやすく、その後相場が戻っても参加できないという状況を招きます。レバレッジをかけすぎると、時価評価の変動が口座残高に対して過度に大きくなり、このリスクが一気に高まります。
③ 会計・税務上の評価変動リスク
個人投資家にとっては直接的ではないケースも多いですが、マークトゥーマーケットはファンドや金融機関の決算にも影響します。時価評価で資産が大きく目減りすると、決算上の評価損が膨らみ、投資家の解約や信用不安につながることもあります。相場の急変時にファンドが一斉にポジションを縮小し、市場にさらなる売り圧力がかかるのは、時価評価とリスク管理が密接に結びついているからです。
マークトゥーマーケットを投資家が活用するポイント
リスクを理解したうえで、個人投資家が時価評価を「武器」として使うためのポイントを整理します。
ポイント1：ポジションを「取得価格」ではなく「現在価値」で見る
保有銘柄やポジションをチェックするとき、取得単価ではなく「いま売ったらいくらになるか」という視点で整理します。具体的には、証券会社や取引所の画面から、評価額・評価損益の一覧を定期的にエクスポートし、ポートフォリオ全体の時価評価を表やグラフで可視化するとよいでしょう。
ポイント2：時価評価ベースでの最大許容損失を決めておく
「この銘柄でいくらまで損失を許容するか」を、取得価格からの下落率だけでなく、「ポートフォリオ全体の時価評価に対する割合」で考えます。例えば、「ポートフォリオ時価の2％以上を一つの銘柄で失わない」というルールを決めておき、その水準に達したら機械的に損切りするようにすれば、感情的な判断を減らせます。
ポイント3：レバレッジ取引では清算価格と必要証拠金を常にチェック
FXや先物、暗号資産のレバレッジ取引では、清算価格やロスカット水準を必ず確認し、「そこまで逆行したらいくら失うか」を時価評価ベースで計算します。「このポジションが清算されたら口座残高の何％が吹き飛ぶのか」を数字で把握できれば、レバレッジのかけ過ぎを抑制できます。
実践ステップ：自分のポートフォリオを時価評価で管理する方法
最後に、個人投資家が簡単に実践できる「時価評価ベースのポートフォリオ管理」のステップを紹介します。
- ステップ1：全口座の評価額を一覧にする
株式、投資信託、ETF、FX、暗号資産など、複数の口座を使っている場合は、それぞれの評価額をエクセルやスプレッドシートにまとめます。ポイントは、すべて「時価評価ベースの金額」で統一することです。 - ステップ2：資産クラスごとの比率を計算する
株式、債券、コモディティ、現金、暗号資産など、ざっくりとしたカテゴリに分け、それぞれがポートフォリオ全体の何％を占めているかを計算します。ここでも基準はすべて時価評価です。 - ステップ3：一つの銘柄・ポジションに集中していないかチェック
個別銘柄や特定の通貨ペアがポートフォリオ時価の何％を占めているかを確認します。想定以上に偏っている場合は、ポジション縮小や分散を検討します。 - ステップ4：定期的にリバランスを行う
相場の変動によって、当初決めた配分からずれていきます。例えば、「株式60％、債券30％、現金10％」と決めていたのに、株式が大きく上昇して「株式75％、債券20％、現金5％」になってしまうことがあります。このようなとき、時価評価ベースの比率を見ながらリバランスを行うことで、リスクをコントロールしやすくなります。 - ステップ5：最大ドローダウンを時価評価で記録する
ポートフォリオのピークからどれだけ時価評価が減少したか（最大ドローダウン）を記録しておくと、自分のリスク許容度を客観的に把握できます。「この下落幅なら精神的に耐えられる」「ここまで減ると生活に支障が出る」といった基準を、経験を通して数値化できます。
よくある勘違いと落とし穴
「含み損は損ではないから放置してよい」という誤解
含み損は確かに「まだ確定していない損失」です。しかし、時価評価ベースでは「いまの時点で資産価値がどれだけ減っているか」を示しています。放置している間に、別のチャンスに資金を回す機会を失っているかもしれません。含み損を「なかったこと」にせず、「いま手元にあるお金をどう配分し直すか」という視点で考えることが重要です。
「長期投資だから時価評価は見なくてよい」という極端な考え
長期投資であっても、時価評価をまったく見ないのは危険です。投資先の前提が崩れていないか、ポートフォリオ全体のリスクが過度に高まっていないかを確認するためには、定期的なチェックが欠かせません。ただし、日々のノイズに振り回されないよう、チェック頻度や見る指標を自分なりにルール化することが大切です。
「レバレッジ取引でも証拠金維持率だけ見ていれば安心」という油断
証拠金維持率は重要な指標ですが、その裏側では常に時価評価に基づく評価損益が動いています。維持率が高くても、ボラティリティが高い相場では一気に水準が悪化することがあります。清算価格や想定される最大損失を、時価評価ベースで事前に試算しておくことが、レバレッジ取引におけるリスク管理の基本です。
まとめ：時価評価を味方に付けて、感情に振り回されない投資を
マークトゥーマーケット（時価評価）は、一見難しそうに感じる概念ですが、「いま自分の資産やポジションが市場でいくらの価値を持っているかを常に把握する」というシンプルな考え方です。現物株、FX、先物、暗号資産デリバティブなど、さまざまな市場でこの考え方が使われており、特に証拠金取引やレバレッジ取引では、ロスカットや清算価格に直結する重要な仕組みになっています。
時価評価を正しく理解し、ポートフォリオ全体を現在価値ベースで管理することで、感情に流されにくい投資判断がしやすくなります。取得単価にこだわるのではなく、「いま持っているお金をどう使うのが最も合理的か」を常に考えることが、長く市場に残り続けるための土台になります。
今日からぜひ、自分のポートフォリオを「マークトゥーマーケットの視点」で見直してみてください。数字で現状を把握できるようになるほど、リスク管理の精度が上がり、結果としてチャンスをつかみやすくなります。
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