モメンタム投資とは何か――「勝ち馬に乗る」をルール化する発想
モメンタム投資とは、過去一定期間で価格が上昇している銘柄は今後もしばらく上昇しやすく、逆に下落している銘柄は下落が続きやすいという「トレンドの持続性」を前提にした投資手法です。直感的には「強いものはしばらく強い」「弱いものはしばらく弱い」というマーケットの性質を、感覚ではなくルールとして利用します。
ただし「上がっている株をなんとなく買う」だけでは単なる高値掴みになりやすく、再現性もありません。モメンタム投資を機能させるには、①モメンタムの定義、②銘柄の絞り込み、③エントリーとイグジットのルール、④リスク管理をセットで考える必要があります。本記事ではこの4つを軸に、個人投資家が再現しやすい具体的なやり方を解説します。
なぜモメンタムが効くのか――理論と人間心理
市場は完全効率ではない
教科書的な「効率的市場仮説」では、すべての情報は瞬時に価格に織り込まれるため、過去の値動きから将来のリターンを予測することはできないとされます。しかし現実のマーケットでは、過去のリターンが将来のリターンをある程度予測してしまう「モメンタム効果」が、多くの学術研究で確認されています。
この背景には、投資家の行動バイアスが関係していると考えられています。良いニュースが出ても投資家は少しずつポジションを増やすため、価格調整がじわじわ起こり、トレンドが発生します。また、多くの投資家が同じ強い銘柄に注目し、追随買いをすることでトレンドが自己強化される面もあります。
モメンタムが効きにくくなる局面
一方で、モメンタムは相場環境によって成績が変動します。特に、相場全体が急反転する局面では、直近まで上昇していた銘柄ほど売られやすく、大きなドローダウンにつながることがあります。例えば、長く続いた上昇相場の後に急な暴落が起きると、モメンタム銘柄は上昇幅が大きかった分だけ売り圧力も強くなります。
したがって、モメンタム投資を実践するなら、「常に勝つ戦略」ではなく「長期で平均すると優位性がある戦略」と捉え、ドローダウンを前提にしたリスク管理が不可欠です。
モメンタムの定義――シンプルな指標から始める
代表的なモメンタム指標
モメンタムを測る方法はいくつもありますが、個人投資家が扱いやすい代表例は次の通りです。
①一定期間リターン：例えば「過去6か月の騰落率」「過去12か月の騰落率」などです。期間リターンが高いほどモメンタムが強いとみなします。
②移動平均線との位置関係：終値が200日移動平均線より上で、かつ50日移動平均線も200日線より上にある銘柄を「上昇トレンド」と定義する方法です。
③価格と出来高の組み合わせ：上昇しているだけでなく、出来高も増加している銘柄に絞ることで、「多くの投資家が参加しているトレンド」に乗ることを狙います。
初心者向けの実用的な定義例
最初の一歩としておすすめなのは、「過去6か月リターン＋移動平均トレンド」を組み合わせる方法です。具体的には、次の条件を満たす銘柄を「モメンタム銘柄候補」とします。
・過去6か月の騰落率が市場平均（例えば主要株価指数）より高い
・終値が200日移動平均線より上
・50日移動平均線が200日移動平均線より上
この3条件を満たす銘柄は、長期・中期ともに上昇トレンドにあり、かつ市場平均をアウトパフォームしている「強い銘柄」と考えられます。
銘柄の絞り込みステップ――実際の運用フロー
ステップ1：投資対象ユニバースを決める
まず、どの市場の銘柄を対象にするかを決めます。例えば、
・米国株の大型株インデックス構成銘柄
・日本株の主要インデックス構成銘柄
・テーマETF（セクター別ETFなど）
など、ある程度銘柄数が多く、流動性が高いユニバースを選ぶのが無難です。初心者であれば、個別株ではなく、セクターETFやテーマETFの中からモメンタムの強いものを選ぶというアプローチも検討できます。
ステップ2：モメンタムスコアの計算
各銘柄について、過去6か月の騰落率を計算し、その値をモメンタムスコアとします。例えば、
・銘柄A：＋40%
・銘柄B：＋25%
・銘柄C：＋5%
・市場平均：＋10%
この場合、AとBは市場平均を上回っており、モメンタム候補になり得ます。一方、Cは市場平均を下回っているため候補から外します。
ステップ3：トレンド条件でフィルタリング
モメンタムスコアが高い銘柄の中から、「終値が200日移動平均線より上」「50日移動平均線＞200日移動平均線」といったトレンド条件を満たす銘柄だけを残します。これにより、一時的な急騰銘柄ではなく、継続的な上昇トレンドにある銘柄に絞り込むことができます。
ステップ4：ポートフォリオの構築
最終的に残った銘柄群から、上位N銘柄を選び、均等比率で保有するのがシンプルでわかりやすい方法です。例えば、
・モメンタム上位10銘柄に10%ずつ投資
・セクターETF上位5本に20%ずつ投資
といった形です。これにより、個別銘柄リスクを分散しつつ、「強い銘柄群」に全体として乗ることができます。
エントリーとイグジットのルール設計
エントリータイミング
モメンタム戦略では、「条件を満たしたら淡々と買う」ことが重要です。例えば次のようなルールが考えられます。
・毎月末にスクリーニングを行い、条件を満たすモメンタム銘柄を抽出
・保有銘柄リストを更新し、新たに選ばれた銘柄を買い付け、外れた銘柄を売却
このように、定期的なリバランス日を決めておくことで、感情ではなくルールに従った運用がしやすくなります。
イグジットルールの具体例
イグジット（売却）のルールは、モメンタム戦略の成績に大きく影響します。例として、以下のような組み合わせが考えられます。
・終値が200日移動平均線を下回ったら売却
・過去3か月のリターンが市場平均を下回ったら候補から除外
・一定の含み益が乗ったらトレーリングストップを設定し、大きな利益の取り逃しを避ける
例えば、「終値が200日線を終値ベースで2日連続で下回ったら売却」のように、ノイズで振り回されにくい条件にするのも一案です。
モメンタム投資におけるリスク管理
ポジションサイズのコントロール
モメンタム銘柄は値動きが大きい傾向があり、リターンの振れ幅も大きくなります。そのため、1銘柄あたりの投資額を抑えることが重要です。例えば、
・1銘柄あたりの上限をポートフォリオ全体の5%に制限
・最大でもモメンタム戦略全体で資産の50%までに抑える
といったルールを設けることで、特定銘柄や戦略にポートフォリオが偏りすぎることを防げます。
ドローダウンを前提にしたメンタル設計
モメンタム戦略は、相場急変時に一時的に大きく沈むことがあります。過去の研究でも、モメンタム戦略は高いリターンと引き換えにドローダウンが大きい傾向が指摘されています。この特性を理解していないと、ドローダウンの局面でルールを投げ出し、最もやってはいけないタイミングで戦略を止めてしまいがちです。
したがって、運用を始める前に、「この戦略では最大でどの程度の含み損が発生し得るか」を事前に想定しておき、自分のリスク許容度に収まるポジションサイズに調整しておくことが重要です。
モメンタム投資の具体的なシミュレーション例（イメージ）
ここでは、イメージしやすいように、仮想的な例でモメンタム戦略のフローを示します。
①ユニバース：米国の大型株インデックス構成銘柄
②月末に過去6か月リターンを計算し、上位20銘柄を抽出
③その中から、200日移動平均線より上で、50日線＞200日線の銘柄だけを残す（例：10銘柄）
④10銘柄に等金額で投資し、1か月後の月末に再スクリーニング
⑤条件から外れた銘柄を売却し、新たに条件を満たした銘柄を組み入れる
このような形で、「強い銘柄の集合」を常に保有し続けるのがモメンタム戦略の基本イメージです。実際にシミュレーションを行うことで、どの程度のリターンとドローダウンになりそうかを事前に把握できます。
初心者がつまずきやすいポイントと回避策
感情で売買してしまう
モメンタム銘柄は、上がっているときは「もっと上がるのでは」と欲が出て、下がり始めると「ここから反発するのでは」と期待してルールを守れなくなることが多いです。これを避けるには、売買前にルールを紙に書き出し、ルール以外の理由で売買しないことを徹底するのが有効です。
短期の上下に一喜一憂する
モメンタム戦略は、日々の値動きではなく、数か月単位のトレンドを取りにいく戦略です。短期の値動きに一喜一憂してルールを変えてしまうと、戦略の優位性が失われます。最低でも6か月〜1年程度は同じロジックで運用し、その結果を評価する視点が大切です。
モメンタム投資を生活に組み込むコツ
個人投資家がモメンタム戦略を継続するためには、時間コストと心理的負担を減らす工夫が重要です。例えば、
・月末や隔月など、チェックする日をカレンダーに固定する
・スクリーニング条件をテンプレート化し、毎回同じ手順で確認する
・売買の記録を簡単なフォームに残し、「ルール通りにできたか」を振り返る
といった仕組みを作ることで、感情に左右されにくくなり、忙しい人でも続けやすくなります。
モメンタム投資をポートフォリオ全体の中でどう位置づけるか
モメンタム戦略はリターン追求色の強い手法です。そのため、安定的なインデックス投資や債券・現金ポジションと組み合わせることで、ポートフォリオ全体のリスクを調整しやすくなります。
例えば、
・安定部分：インデックスファンドや債券などに50〜70%
・成長部分：モメンタム戦略に20〜40%
・流動性部分：現金や短期商品に10〜20%
といった構成にすることで、モメンタム戦略がうまく機能したときは全体のリターンを押し上げ、反対に不調なときも生活全体に影響が出にくいバランスを取りやすくなります。
まとめ――「強いものに乗る」をシステムにする
モメンタム投資は、とてもシンプルな直感に基づいていますが、ルールとリスク管理をセットにして初めて「投資戦略」として機能します。本記事で解説したポイントを整理すると、次のようになります。
・モメンタムとは「過去に上昇したものはしばらく上昇しやすい」というトレンドの持続性
・過去6か月リターン＋移動平均線などで「強い銘柄」を定義する
・月次などの定期的なリバランスで、モメンタム銘柄の集合を維持する
・ポジションサイズとドローダウンを意識し、リスク管理を徹底する
・感情ではなくルールで売買する仕組み（チェック日・記録など）を作る
これらを地道に続けることで、「なんとなく上がりそうだから買う」という感覚的な投資から一歩抜け出し、再現性のあるトレンド追随戦略としてモメンタム投資を活用できるようになります。最初は小さな金額から試し、自分の性格や生活スタイルに合ったルールへと少しずつカスタマイズしていくことが、長く続けるためのコツです。
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