この記事で扱うこと
本記事は「スタグフレーション耐性資産の見極め」を、観測できるデータ→判断ルール→実行手順に落とし込むことを目的にします。相場は予測よりも、条件分岐とポジションサイズで勝率・期待値を改善できます。
まず押さえる前提：投資で“当たり前”を疑う
初心者が最初に踏みがちなのは、「ニュースで見た材料＝価格にまだ織り込まれていない」と思い込むことです。市場は先回りします。よって本記事では、価格（利回り・スプレッド・ボラ）という結果から逆算して、行動を決める設計にします。
環境認識の作り方：3つの軸で切る
相場環境は、(1)成長、(2)インフレ、(3)金融条件（実質金利・信用スプレッド）の3軸で整理すると判断が速くなります。スタグフレーション耐性資産の見極めは、このうち特に「金融条件」と「インフレ」の影響が強い領域です。
軸① 成長：景気後退か、減速か、再加速か
指標は「雇用」「PMI」「クレジット」の3点セットで十分です。雇用は遅行、PMIは先行、クレジットは市場のストレスを反映します。どれか1つが悪化しただけで全ツッパしないことが重要です。
軸② インフレ：水準よりも“方向”
インフレは水準よりも方向が効きます。特に株式は「インフレ鈍化で金利低下」局面で上がりやすい一方、「再燃」でマルチプルが圧縮されやすい。つまり、スタグフレーション耐性資産の見極めの核心は“方向”を早めに掴むことです。
軸③ 金融条件：利回りとスプレッドが本音
政策金利そのものより、長期金利・実質金利・クレジットスプレッドのほうが資産価格に直結します。金融条件が緩む局面はリスク資産が有利になりやすい反面、緩みすぎると逆回転の火種にもなります。
具体例：判断を“数値条件”に落とす
ここでは実際に、個人投資家が実行しやすい形にします。ポイントは、観測→判定→実行→見直しをセットで作ることです。
例1：シグナルは1つに絞らない（合成スコア）
「長期金利が下がったから買い」では再現性が低いので、3つの条件を合格したらリスクを上げる、という合成スコアを使います。たとえば(1)長期金利のトレンド、(2)インフレ指標の方向、(3)信用スプレッドの拡大/縮小。3つのうち2つが同じ方向なら実行、のように設計します。
例2：ポジションは“段階的”に建てる
相場は行ったり来たりします。最初からフルポジションは事故のもとです。たとえば「試し玉30%→追撃40%→確信で30%」のように、確認しながら増やすほうがメンタル・資金管理の両面で強いです。
例3：撤退ルールは“価格”で決める
撤退をニュースで決めると遅れます。ETFや先物を使う場合も同じで、撤退は「価格がこの水準を割ったら機械的に縮小」と決めます。損切りは悪ではなく、期待値を守る保険です。
商品選択：何で実装するか（株・ETF・債券・FX）
スタグフレーション耐性資産の見極めは、株だけでなくETFや債券、場合によってはFXで実装すると効率が上がります。ここで重要なのは“手数料と構造コスト”です。
ETF：最も再現しやすいが、構造コストに注意
長期では低コストのインデックスETFが強い一方、先物連動（ボラETFや商品ETF）はロールコストやコンタンゴで削られることがあります。短期で使い、長期で持たない。これが基本です。
FX：金利差とボラの“二重コスト”を見る
スワップが有利でも、為替のボラが想定以上なら破綻します。レバレッジは“勝ちを増やす道具”ではなく“負けを拡大する装置”にもなります。ロットを落とし、損失上限を先に決めることが必須です。
よくある失敗パターン：ここで資金が溶ける
失敗1：テーマに惚れる
テーマは“儲かる物語”として魅力的ですが、価格は別です。見たいものだけを見てしまうと、撤退が遅れます。必ず価格ベースのルールで補正します。
失敗2：分散のつもりが同じリスクに偏る
銘柄数が多くても、同じマクロ要因（実質金利、ドル、クレジット）に支配されていれば分散ではありません。相関が上がる局面ほど、現金・短期債など“危機の逃げ道”が効きます。
失敗3：リスクを増やすタイミングが逆
含み益が出たからレバを上げる、含み損でナンピンする。これは破綻パターンです。ルールは逆で、条件が良くなったら増やし、条件が悪化したら減らすです。
実践チェックリスト（毎週10分）
- 主要金利（2年・10年）の方向は？（上昇/横ばい/低下）
- インフレ関連指標の方向は？（鈍化/横ばい/再燃）
- 信用スプレッドは拡大しているか？
- 自分のポジションは、想定シナリオに対して過大ではないか？
- 撤退ルール（価格/時間/損失上限）は事前に書けるか？
まとめ：予測よりも、条件分岐で勝つ
スタグフレーション耐性資産の見極めは、当てにいくほど難しくなります。観測できる指標を数個に絞り、合成シグナルで段階的に建て、価格で撤退する。この3点を守るだけで、再現性は大きく改善します。
実践テンプレ：あなた用の“意思決定メモ”を作る
最後に、毎週同じフォーマットで記録するとブレが減ります。以下の空欄を埋めるだけで、判断が文章化され、感情の介入を抑えられます。
- 今週の象限（A/B/C/D）：
- 根拠（BEIの方向、実質利回りの方向）：
- やること（配分の増減、セクターの傾き、ヘッジ）：
- やらないこと（触りすぎ防止のルール）：
- 撤退条件（価格/損失上限/期限）：
このメモが書けない状態で取引すると、だいたい負けます。逆に、メモが書けるなら勝率は上がります。
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