相場には「業績が良いから上がる」「金利が上がったから下がる」といったファンダメンタルズの動きとは別に、人間と組織の都合で動く価格があります。その代表例が期末のお化粧買い（ウィンドウ・ドレッシング）です。
お化粧買いは、投信・年金・運用会社などが期末の報告書（保有銘柄一覧、パフォーマンス、評価額）を意識して、見栄えの良い銘柄を増やしたり、見栄えの悪い銘柄を減らしたりする行動が、需給を歪めて株価が動く現象です。これを「インチキ」と決めつけるのは簡単ですが、投資家にとって重要なのはその歪みを先読みして、損をしない形で取り込むことです。
この記事は、ニュースや噂に頼らず、初心者でも再現できるように観測→仮説→ルール化の順に整理し、具体例と注意点まで踏み込みます。特定銘柄の推奨ではなく、考え方と手順を体系化します。
お化粧買いは「どこで発生するのか」：期末の種類とプレイヤー
まず、期末といっても「いつ」なのかを切り分けます。日本株を例にすると、一般的な期末は3月末（年度末）ですが、投信や外資系ファンド、ETFは必ずしも同じではありません。四半期末（3/6/9/12月末）にポジション調整が集中しやすいのは世界共通の構造です。
期末が持つ“圧力”の正体
期末は、運用会社にとって以下が同時に起きます。
- 評価額の確定：月次・四半期の成績が確定し、顧客に見せる資料になる
- 保有銘柄の開示：一定の遅れで保有上位が見える（ファンドによっては月次報告）
- リスク管理の締め：VARやリスク枠、セクター比率の調整が締切に向かう
- 資金フロー：月末・期末の設定/解約、年金のリバランスが発生
ここで重要なのは、「儲かりそうだから買う」ではなく、評価と報告のために買う/売るという動機が混ざる点です。動機が違えば、価格の動き方も違います。短期で強く動き、終わると反転しやすい。この癖がトレードの材料になります。
お化粧買いの2つの形：勝ち銘柄の“持ち上げ”と負け銘柄の“隠し”
お化粧買いには大きく2種類あります。
1) 勝ち銘柄をさらに買って“見栄え”を作る
期末の報告書で「このファンドは今流行りの銘柄を持っている」「上位銘柄が強い」と見せたい場合、すでに上がっている銘柄（強いテーマ、強い指数寄与）を期末にかけて追加することがあります。結果として、強い銘柄がさらに強くなるように見えます。
ただし、ファンドは無限に買えるわけではありません。期末までに見栄えを作ったら、次の期はリスクを落とすために一部を手仕舞うこともあります。よって「期末まで上がりやすいが、期明けは伸びが鈍る/逆回転しやすい」という特徴が出ます。
2) 負け銘柄を売って“傷”を隠す（売り圧力の集中）
逆に、パフォーマンスを悪化させた銘柄を期末前に減らして、報告書の上位保有から落としたい場合があります。これが期末に弱い銘柄がさらに売られる要因です。
初心者が注意すべきなのは、ここに「材料の悪化」が混ざりやすい点です。つまり、下がっている銘柄は本当に弱い場合もある。お化粧売りだけを根拠に逆張りすると、落ちるナイフを掴みます。
初心者でも観測できる“サイン”：価格・出来高・板の3点セット
お化粧買いは「噂」よりも市場データで追うべきです。初心者が再現しやすい観測ポイントは3つです。
サインA：引け（大引け）で不自然に強い
期末は評価額が引け値で確定するケースが多く、引けに買いが集中しやすくなります。日中は冴えないのに、引けにかけてジワジワ上がり、最後に跳ねる。こういう動きが続く銘柄は要注意です。
具体例として、日中は前日比±0%付近なのに、14:30以降に上がり始め、引けで+1〜+2%で終わる、これが数日続く。材料がないのにこの形が出るなら、需給要因の可能性が上がります。
サインB：出来高が増えるのに値幅が小さい（吸収）
大口がゆっくり買い集めると、出来高が増えても値幅が拡大しないことがあります。売りを吸収している状態です。これは「上がりそう」というより、上げないといけない買いがある状態を示唆します。
日足で見ると、出来高が直近20日平均の1.5〜2倍なのに、ローソクは小さく、終値は高値寄り。これが期末直前の数日で出ると、イベント由来の買いが疑えます。
サインC：板で“引け前に買いが厚くなる”
板（気配）を見ると、引けが近づくほど買い気配が厚くなることがあります。ただし、板は見せ玉もあり得るので鵜呑みは禁物です。使い方は「板を根拠にする」のではなく、引けに価格が持ち上がるリズムがあるかを確認する補助として使います。
狙いどころは「期末の前」：なぜ当日では遅いのか
初心者がやりがちな失敗は、期末当日の強さを見て飛び乗ることです。期末当日は、すでに多くの参加者が同じことを意識しています。加えて、引けでの注文が多い日はスプレッドが広がりやすく、約定も不利になりがちです。
お化粧買いの“トレードとしての価値”は、市場参加者の意識が強まる前に、確率が上がる局面を仕込むことにあります。狙いは「期末の5〜10営業日前」〜「期末の2〜3営業日前」です。ここでサインが揃ってきた銘柄を、ルールで扱います。
具体的なトレード設計：初心者向けにルール化する
ここでは、現物株（またはETF）を前提に、初心者でも実行できる形でルールを作ります。デイトレのような超短期ではなく、数日〜2週間程度の短期スイングです。
ステップ1：候補の“土俵”を決める（流動性が最優先）
お化粧買いは大口が動くので、流動性が低い銘柄は値が飛びます。初心者はまず、以下に絞るのが安全です。
- 売買代金が安定して大きい（目安：数十億円以上/日）
- 指数寄与がある、または機関投資家の保有が多いセクター
- スプレッドが小さく、約定しやすい
「値動きが派手だから」という理由で小型を選ぶと、期末の見栄え目的とは別の思惑（仕手、需給の薄さ）に巻き込まれます。お化粧買いを狙うなら、まず土俵は大型・流動性です。
ステップ2：スクリーニング条件（例）
具体的な条件例を示します。証券会社のスクリーナーで十分可能です。
- 直近3カ月で上昇基調（高値更新または高値圏）
- 直近5営業日のうち、引けが強い日が複数ある
- 出来高が増えている（20日平均の1.3倍以上が目安）
- 悪材料が出ていない（決算ミス、下方修正などがない）
ポイントは「強い銘柄の強さが、期末に向けて増幅しているか」です。お化粧買いは“弱い銘柄を救う魔法”ではありません。むしろ強い銘柄に追い風が吹く現象として捉えた方が勝率が上がります。
ステップ3：エントリーのやり方（分割が基本）
エントリーは、期末の2〜10営業日前の間で、以下のどちらかを採用します。
方法A：押し目買い（支持線タッチ）
上昇トレンド中に、5日移動平均や直近の押し安値に近づいたタイミングで小さく入る。引けが強い傾向があるなら、引け前に入るのではなく、日中の押し目で入って引けの買いを味方につける。
方法B：高値ブレイク（ただし出来高条件付き）
高値圏で、前日高値を上抜け、出来高が伴ったときに入る。出来高が伴わない上抜けは、引けだけの一時的な釣り上げで終わることがあります。
初心者は一括エントリーを避け、2〜3回に分ける方が心理的にも運用しやすいです。
ステップ4：利確と撤退（期末跨ぎの扱いが肝）
お化粧買いは、期末に向けて強く、期明けで逆回転しやすい。この性質を前提に利確・撤退を決めます。
- 基本ルール：期末の1〜2営業日前に半分利確、期末当日までに残りも軽くする
- 例外：期明けにも材料（決算上方修正、新規受注など）がある場合のみ一部残す
- 損切り：エントリー価格から-2〜-4%（銘柄のボラに合わせる）
期末当日の引けに向けて“最後の買い”が入るなら、初心者はそこで勝ち逃げが合理的です。翌期に持ち越すほど、需給の追い風が弱くなり、逆に「期末の買いが終わった」ことが材料になります。
具体例で理解する：3つの典型パターン
パターン1：強いテーマが期末に“もう一段”伸びる
例えば、AI関連や半導体、電力インフラなど、テーマ性が強く指数寄与もある銘柄群で、期末前に強さが加速するケースです。ここでは「材料で上がる」＋「期末で押し上げる」が重なります。
見分け方は、ニュースが出ていない日でも引けが強く、出来高が増え、押し目が浅いこと。トレードとしては、押し目で入り、期末前に段階利確。期明けは一旦様子見に回すのが安全です。
パターン2：指数寄与の大きい銘柄が、引けだけ持ち上がる
指数（TOPIXや日経平均）の寄与が大きい銘柄は、少ない資金で指数を動かしやすく、期末に“見栄え”を作る対象になります。日中は弱いのに、引けだけ買われる日が続くなら、需給が疑えます。
この場合、日中の押し目が深くなることもあるため、追いかけ買いは危険です。引けで高値掴みしない、これが最大のルールになります。
パターン3：期末直前に急騰して、期明けに急落（典型的な逆回転）
期末の2〜3営業日前から突然強くなり、出来高が急増して上げ、期末でピークをつけ、期明けにギャップダウンする。これは「期末要因だけで上げた」可能性が高い形です。
初心者がこの急騰に飛び乗ると、期明けの急落を直撃します。したがって、急騰は「仕込み済みのポジションを軽くする局面」と捉えるべきです。期末要因を狙うなら、急騰を取りに行くのではなく、急騰に乗せて手仕舞う発想が重要です。
“罠”を避ける：お化粧買いと見せかけて危険なケース
罠1：決算が悪いのに「期末だから戻る」と決めつける
業績が悪化している銘柄は、期末の見栄えを作る対象になりにくいです。むしろ、傷を隠すために売られやすい。ここを逆張りしても、需給の本流に逆らうだけになります。
罠2：小型株の“仕掛け”を期末要因と誤認する
小型株は少額で動きます。期末と関係なく仕掛け的な上げ下げが起きやすい。出来高が急増しても、プレイヤーが機関ではない可能性が高い。初心者はまず大型中心で経験値を積むべきです。
罠3：期末の買いと「指数リバランス」を混同する
指数リバランス（定期見直し、組み入れ/除外、浮動株比率調整）も引けに集中しやすく、値動きが似ます。ただし、リバランスはルールに基づく強制売買で、日程や影響の方向性が比較的読みやすい一方、お化粧買いは裁量が混ざります。
トレード設計としては、指数イベントは「日程の確度」が高く、お化粧買いは「確度は低いが繰り返し起きる癖」。混同せず、別のシナリオとして扱うと整理できます。
初心者向けの実践手順：チェックリスト化
最後に、今日から実行できる形に落とします。以下をノートに書いて、毎期末に同じ手順で回してください。
チェック1：カレンダーを押さえる
四半期末（3/6/9/12月末）を中心に、5〜10営業日前から監視を開始します。日本株なら年度末（3月末）は最重要です。
チェック2：候補の母集団を作る
売買代金上位、または指数寄与が大きいセクターETF/代表銘柄から始めます。最初から銘柄数を増やさず、10〜30銘柄程度で十分です。
チェック3：日々の“引けの癖”を記録する
「日中弱いのに引けで上がる」「出来高が増えて値幅が小さい」など、癖をメモします。ここが最も差がつきます。ニュースを追いかけるより、値動きのパターンを蓄積する方が再現性が上がります。
チェック4：期末跨ぎは原則しない（例外だけ残す）
初心者が勝ちやすいのは“期末まで”です。期明けに逆回転するリスクが高いからです。例外は、期明けに確度の高い材料がある場合のみ。材料がないなら、期末で軽くする。これを徹底するだけで、大きな事故が減ります。
まとめ：お化粧買いは「需給イベント」として扱う
お化粧買いは、企業価値の変化ではなく、期末の評価・報告という制度が生む需給イベントです。初心者が狙う価値は、当て物ではなく、よくある癖をルール化して、勝ち逃げする点にあります。
相場で勝ち残る人は、「理由」を語るのが上手い人ではなく、「損を小さく、勝ちを伸ばす形」を持っている人です。期末の歪みは毎年繰り返されます。まずは小さく、同じ手順で検証し、あなたのルールに育ててください。
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