騰落レシオの限界値で読む“過熱と崩れ”——逆張りシグナルを初心者でも再現する方法

騰落レシオ（とうらくレシオ）は、「値上がり銘柄数」と「値下がり銘柄数」のバランスから、市場全体がどれだけ“買われ過ぎ／売られ過ぎ”かを測る指標です。チャート上の価格だけでは見えない“相場の体温”が分かるのが強みです。

ただし、騰落レシオは魔法の逆張りボタンではありません。限界値（極端な水準）を見ても、そのまま突き抜けて相場がさらに走ることは普通に起きます。そこで本記事では、初心者でも再現できるように、(1)限界値の考え方、(2)だましを減らすフィルター、 explained、(3)入る位置と降りるルール、(4)よくある失敗の回避、まで一連の“運用手順”としてまとめます。

1. 騰落レシオとは何か：価格ではなく「参加銘柄の広がり」を見る

騰落レシオは、一定期間（例：25日）の値上がり銘柄数合計 ÷ 値下がり銘柄数合計 × 100（またはその近い定義）で計算されます。100なら上げ下げが拮抗、100を上回れば“上げ銘柄優勢”、下回れば“下げ銘柄優勢”です。

重要なのは、指数（例：日経平均）が上がっているときでも、実は一部の大型株だけが上げていて、多くの銘柄は下がっていることがある点です。こういう局面は、見た目ほど市場の地合いが強くなく、どこかで「上がる銘柄が枯れてくる」ことが起こりやすい。騰落レシオは、その“枯れ具合”を早めに示します。

2. 「限界値」の発想：絶対値ではなく、相場環境ごとの“耐性”で決める

騰落レシオの教科書では、よく「120〜130で過熱」「70〜80で売られ過ぎ」などが語られます。ですが、これは相場のレジーム（環境）で大きく変わります。

例えば、強い上昇トレンドの年は120を超える状態が何度も続き、「過熱なのに上がり続ける」現象が起きます。逆に弱気相場では、80を割ってもしぶとく下げ、反発が浅いまま再下落しやすい。

したがって「限界値」は固定せず、次の2段階で決めると現実的です。

（A）ベースライン：まず一般的な目安を仮置きする（例：25日騰落レシオで、上限=125、下限=75）。

（B）環境補正：トレンドが強い時は上限を引き上げ（例：130〜140）、弱い時は下限を引き下げ（例：65〜70）て“本当の限界”に寄せる。

3. 初心者がまず使うべき設定：25日＋5日で「極端」と「反転」を分ける

いきなり複雑にすると運用が破綻します。まずは次のシンプルな二段構えが扱いやすいです。

・25日騰落レシオ：市場の過熱・悲観の“水位”を見る（遅いが安定）。

・5日騰落レシオ：短期の“息切れ・投げ”を見る（速いがだましが多い）。

使い分けはこうです。

（1）25日が限界値に近づいたら「警戒モード」に入る（まだ売買しない）。

（2）5日が先に振り切れ、かつその後に戻り始めたら「反転の芽」とみなす。

（3）価格側（指数や対象銘柄）が“止まる形”を作ったら、初めてエントリー。

この「25日で環境を測り、5日でタイミングを測る」手順にすると、騰落レシオの強みを活かしつつ、無駄な逆張り連打を減らせます。

4. 具体的な“限界値”の置き方：3つのレジームで使い分ける

ここからが実務（=実際の運用手順）です。市場を大きく3つに分けて、限界値を置きます。判定は難しく考えず、指数の移動平均（例：日経平均やTOPIXの200日線、あるいは75日線）を使えば初心者でも可能です。

レジーム1：強気（指数が200日線の上、かつ傾き上向き）
・上限（過熱）= 130〜140（25日）
・下限（売られ過ぎ）= 80前後（25日）
強気のときは“売られ過ぎ”が浅く、押し目が短い。75まで待つと機会損失になりがちです。

レジーム2：中立（200日線付近、横ばい）
・上限= 125〜135
・下限= 70〜80
往復運動が起きやすく、騰落レシオの逆張りが機能しやすいゾーンです。

レジーム3：弱気（指数が200日線の下、かつ傾き下向き）
・上限= 115〜125
・下限= 60〜70
弱気では“投げ”が深く、70で拾うと早すぎて再下落で削られます。下限を深めに置き、反転の条件を厳しめにするのがコツです。

5. 逆張りの勝率を上げる「だまし回避」フィルター3つ

騰落レシオの逆張りで一番やられるのは、過熱（または悲観）のまま相場が走り続けるケースです。これを減らすために、初心者でも確認できるフィルターを3つ入れます。

5-1. トレンドフィルター：逆張りは「逆らう」範囲を限定する

基本はこれだけで良いです。

・強気レジーム：売られ過ぎ逆張り（買い）はOK、過熱での売りは慎重（利確目的のみ）
・弱気レジーム：過熱での逆張り売りはOK、売られ過ぎ逆張り（買い）は小さく・短く

初心者が損失を抑えるには、「順張りの地合いで押し目買い」「弱気の地合いでは短期戻りだけ拾う」という割り切りが効きます。

5-2. 価格アクション：安値更新が止まった“事実”を待つ

騰落レシオがいくら低くても、価格が安値更新を続ける間は“落ちるナイフ”です。次のどれかを待ちます。

・日足で「前日安値を割らない日」が出る
・日足の下ヒゲが連続して出る（投げ売りを吸収している）
・指数なら寄り付きの急落後に引けで戻す（下落の勢いが弱まったサイン）

要するに、指標ではなく値動きの事実で「止まった」を確認します。

5-3. 需給フィルター：出来高と信用の“燃料”を読む

逆張りが機能するには、買い戻しや押し目買いの“燃料”が必要です。初心者でも見やすいのは次の2つです。

・出来高：投げ局面で出来高が増えた後、下げが鈍る（投げが一巡）
・信用・空売り：空売りが積み上がっている銘柄やセクターは、反発時に踏み上げが起きやすい

個別株でやるなら、騰落レシオ（市場全体）だけでなく、対象セクターの需給も一段確認すると精度が上がります。

6. エントリーと手仕舞い：騰落レシオは「入る理由」より「降りる理由」に使う

初心者ほど「入るタイミング」ばかり気にしますが、利益は降り方で決まります。騰落レシオは、実は手仕舞いの方が扱いやすいです。

6-1. 典型的な買いの型（売られ過ぎ逆張り）

条件例（中立〜弱気寄りでも使える、保守的な型）：

1) 25日騰落レシオが下限に到達（例：70、弱気なら65）
2) 5日騰落レシオがさらに低く振れた後、前日より上向く（短期の投げが落ち着く）
3) 価格が「前日安値を割らない日」を作る or ギャップダウンから引け戻し

エントリーは分割が安全です。例えば、条件3を満たした日に1/2、翌日に高値更新（小さくで良い）できたら残り1/2、という具合です。

6-2. 利確の型：騰落レシオが“中立に戻る”ところで確定する

逆張りは「取れたらさっさと降りる」が基本です。利確目安の一例：

・5日騰落レシオが100を回復したら半分利確（短期の反発が一巡）
・25日が80〜90まで戻ったら残りも利確（悲観が薄れ、反発の旨味が減る）

“天井まで取りに行く”発想を捨てると、逆張りの成績は安定します。

6-3. 損切りの型：価格ベースで固定し、指標で先延ばししない

騰落レシオは下げ局面でさらに悪化し得ます。だから損切りは指標ではなく価格で決めます。

・個別株：エントリー足の安値を明確に割ったら撤退
・指数ETF：直近安値（数日）を割ったら撤退

「騰落レシオがもっと下がれば反発するはず」という期待で損切りを伸ばすと、取り返しがつかなくなります。

7. ケーススタディ：3つの典型パターンで“何を待つか”が分かる

ここでは具体例として、よくある3パターンを言語化します。実際のチャートで似た場面を探して当てはめると、再現性が上がります。

7-1. 上昇トレンドの押し目：騰落レシオの下限が浅い

強気レジームで指数は上、でも数日ドスンと下げる。25日騰落レシオは80程度までしか落ちないが、5日は急低下→翌日反転。ここで「75まで来てないから待つ」と、反発に置いていかれます。

この場面のポイントは「強気だから下限が浅い」と認識すること。25日=80、5日が反転、価格が安値更新を止めるの3点が揃ったら、小さく拾う価値が出ます。

7-2. レンジ相場：騰落レシオの上下で往復する

指数が200日線付近で横ばいのとき、25日騰落レシオは概ね70〜130の範囲で動き、上下の限界値が機能しやすいです。逆張り初心者が最初に練習するなら、この局面が最適です。

コツは「限界値に触れた瞬間に入らない」こと。5日が折り返すのを待ち、さらに価格が止まるのを待つ。この“二段待ち”ができると、無駄な損切りが激減します。

7-3. 弱気相場の投げ：限界値を深く、利確は速く

弱気では、25日が65を割り、5日が極端に低下しても、反発が1〜3日で終わることが多いです。ここで欲張ると、戻りを吐き出して再下落でやられます。

この局面は「反発は短期」と割り切る。5日が100に戻ったら半分、25日が75〜80で残り。これだけで十分です。

8. よくある誤用：騰落レシオの“限界値”が効かない理由

同じ指標を見ているのに、うまくいく人といかない人が分かれます。差はだいたい次の4つです。

8-1. 指数と個別を混同する

騰落レシオは市場全体の広がりです。個別株は個別要因で動きます。市場が売られ過ぎでも、業績悪化銘柄はさらに下がることがあります。個別で逆張りするなら、「市場」＋「セクター」＋「個別」の順に地合いを確認し、個別の下落理由が需給主導かを見極めます。

8-2. レジーム判断をしない

強気の年に「130は過熱だから売り」とやると、踏まれて終わります。弱気の年に「75は売られ過ぎだから買い」とやると、落ちるナイフです。レジーム（200日線の上下）を入れるだけで、同じ指標が“使える武器”になります。

8-3. 反転確認を省略する

騰落レシオが低い＝反発、ではありません。低い＝“弱い”です。弱さが止まった兆候（5日反転、価格の安値更新停止）を待つ。ここを省くと、損切り地獄になります。

8-4. ポジションサイズが大きい

逆張りは確率が高くても、外れたときの損が大きくなりがちです。初心者は「当たれば一発で取り返せる」より「外れても致命傷にならない」を優先してください。分割・小さめ・短期の3点セットが基本です。

9. ひとつ上の使い方：騰落レシオを“スイッチ”ではなく“配分調整”に使う

初心者が陥りがちな罠は、騰落レシオを見て「全部買う／全部売る」と極端に動くことです。現実的には、騰落レシオは資金配分のノブとして使うのが強い。

例：

・25日が上限（過熱）に近い：新規買いを抑え、現金比率を上げる。利確を優先。
・25日が下限（悲観）に近い：積立額を増やす、買いを分割で入れる。
・中立：通常運用。

これなら、当てにいく必要がなくなり、心理的なブレが減ります。

10. 今日からできるチェックリスト：毎日3分のルーティン

最後に、初心者が続けやすい形に落とします。毎営業日、次の順に確認してください。

1) 指数は200日線の上か下か（レジーム）
2) 25日騰落レシオは上限・下限に近いか（警戒モード）
3) 5日騰落レシオは反転したか（タイミング）
4) 価格は安値更新を止めたか／高値更新を止めたか（事実確認）
5) もし入るなら、分割・損切りライン・利確目安を先に決める

この5つを守るだけで、騰落レシオは“雑な逆張り”から“ルールベースの運用”に変わります。

まとめ：騰落レシオの限界値は「環境×反転×手仕舞い」で初めて武器になる

騰落レシオは、市場参加の広がりを見て過熱・悲観を測れる優れた指標です。しかし、限界値だけで売買するとだましが増えます。レジームで限界値を補正し、短期の反転確認を入れ、利確・損切りを価格で固定する。これが初心者でも再現できる最短ルートです。

まずはレンジ相場の期間で小さく試し、記録を取り、限界値の“自分の耐性”を調整してください。騰落レシオは、学べば学ぶほど「当てにいく道具」ではなく「無理をしないための道具」だと分かってくるはずです。

11. データの入手と計算のしかた：無料でできる現実的ルート

騰落レシオの最大のメリットは、プロ用端末がなくても概ね把握できる点です。入手ルートは大きく3つあります。

（1）証券会社・ポータルの指標ページ
多くの証券会社やマーケット情報サイトが、日々の騰落レシオ（市場別）を公表しています。初心者はまず「毎日同じ場所で同じ指標を見る」習慣を作るのが先です。データの正確性を完全に検証するより、同一ソースで継続して比較できることが重要です。

（2）TradingView等のチャートで“騰落ライン”系を使う
騰落レシオそのものが用意されていない場合でも、ADV/DEC（騰落ライン）や市場幅（Market Breadth）系の指標が用意されていることがあります。表示できるなら、比率が難しければ、まずは“広がりが改善しているか”という方向性だけでも十分価値があります。比率は「上がった銘柄が増えたか」を定量化したものなので、方向性は共通です。

（3）自分で集計する（やり過ぎない範囲で）
「終値が前日比プラスの銘柄数」「マイナスの銘柄数」を日々記録し、25日合計で割れば騰落レシオになります。全銘柄を拾うのは現実的ではないので、最初は“自分が触るユニバース”に絞るのがコツです。例：TOPIX100、プライム上位300、あるいは自分の監視50銘柄など。範囲は狭くなりますが、逆張りの実践には十分です。

12. 銘柄選びへの落とし込み：指数が売られ過ぎでも「何を買うか」で差が出る

騰落レシオで“買い場の匂い”がしても、どの銘柄でも反発するわけではありません。初心者が勝ちやすいのは、次のいずれかです。

・指数連動（ETF等）
市場全体の反発を取りに行くなら、最初は個別よりETFが簡単です。騰落レシオは市場全体の指標なので、整合的です。個別要因で崩れるリスクも薄れます。

・相対的に強いセクター
弱い地合いでも下げが浅いセクターは、反発局面で真っ先に買われやすいです。見分け方はシンプルで、「指数が-2%の日に、そのセクターは-0.5%で済んだ」など、下げ耐性の差です。騰落レシオが下限に達したとき、耐性のある群れに資金を寄せると、反発のスピードが上がりやすい。

・“需給で沈んだ”銘柄（悪材料ではない）
決算が悪い、事業が崩れた、という下落は反発しにくい。一方、地合い悪化や機械的なリバランスで売られただけの銘柄は、反発が素直です。初心者は「なぜ下がったのか」を一言で説明できる銘柄だけ触る、と決めると事故が減ります。

13. 逆張りの“味方”になる追加指標：VIXや金利で地雷を避ける

騰落レシオが下限でも反発しないときは、大抵「市場が恐怖モード」に入っていて、売りが連鎖しています。ここで役立つのが、恐怖の温度計です。

・株式：VIX（ボラティリティ指数）
VIXが急騰しているときは、反発が出ても“続きにくい”ことが多いです。逆張りをするなら、VIXが高止まりでも良いので、急騰が止まった（上昇が鈍った）ことを確認します。騰落レシオの反転確認と同じ発想です。

・金利：急な金利上昇局面
金利が短期で跳ねると、株のバリュエーション圧縮が起きやすく、売られ過ぎが“売られ過ぎのまま”続きます。ここでも「金利上昇が止まった」を待つのが安全です。騰落レシオは株側の指標なので、株を動かす大きなドライバー（金利）の異常値は別途チェックします。

14. ミニ検証（バックテストの考え方）：数字より“負け方”を先に確認する

初心者が検証でつまずくのは、「勝率」や「平均利益」に目が行き、最重要の「最大損失」を見ないことです。騰落レシオ逆張りは、連敗が起きる局面が必ずあります。

簡易検証のやり方は次の通りです。

1) 過去1〜2年のチャートで、25日騰落レシオが下限を割った場面を10回だけ拾う
2) その日“に買った場合”と、“5日反転＋価格停止を待った場合”で、翌日〜5日後の損益を比較する
3) プラスの平均より、一番負けた回がどれだけ酷いかを見る
4) その最大損失に耐えられるサイズまで、ロットを落とす

ここまでやれば、いきなり実弾で痛い目を見る確率が下がります。騰落レシオは「当たるかどうか」より「外れたときに死なない」設計が肝です。

15. 最後の注意：短期売買ほど“記録”が資産になる

同じ限界値でも、自分の性格と時間軸で適正値は変わります。短期で回す人は、反発の初動だけ取って降りるのが合う一方、ゆっくり積み立てる人は“配分調整”の方が向きます。どちらでも共通するのは、記録を取った人が強いということです。

記録は難しくありません。「日付／レジーム／25日水準／5日反転有無／入った理由／損切り位置／結果」をメモするだけです。10回分たまると、自分にとっての“限界値”が具体的な数字として立ち上がってきます。