信用評価損益率が-20%付近に沈んだ局面で、追証売りの終点を見抜く方法

相場が急落すると、ニュースより先に投資家の「体力」が尽きます。体力が尽きた人は、合理的に撤退するのではなく、追証（追加証拠金）や恐怖で投げざるを得ません。この“強制的な投げ”が一巡すると、株価は材料が悪いままでも下げ止まり、そこから反発します。

その「投げが一巡したか」を、数字で推定するのに使えるのが信用評価損益率です。特に-20%前後は、日本株の個人投資家の信用取引が耐えにくい水準になりやすく、追証売りが出やすい“ストレス閾値”として機能しやすい、という経験則があります。

この記事では、信用評価損益率を初心者でも迷わず使えるように、定義・データの見方・判断手順・具体的なエントリー/撤退の型まで、実際の運用に落とし込みます。結論だけ欲しい人ほど、最後の「チェックリスト」と「シナリオ別の打ち手」まで読み切った方が勝率が上がります。

信用評価損益率とは何か：一言で言うと「信用買い勢の含み損の深さ」

信用評価損益率（以下、評価損益率）は、信用取引で買い建てている投資家が、全体としてどれくらい含み損/含み益なのかを示す指標です。ざっくり言えば「信用買い勢の平均的なダメージ度合い」です。

評価損益率がプラスなら、信用買い勢は含み益で精神的余裕があり、下げても押し目買いが出やすい。一方でマイナスが深いほど、含み損が膨らみ、追証・ロスカット・恐怖の投げが出やすくなります。

この指標が強いのは、企業業績やマクロよりも「需給の強制力」を反映しやすい点です。強制力とは、本人の意思に関係なく売らされる状況（追証、ロスカット、信用期限、レバレッジ縮小）です。相場の底は、心理の底というより、強制売りの底で決まりやすい。

評価損益率の直感的な例

例えば、あなたが100万円の資金で、信用買いで300万円分の株を持っているとします。株価が10%下がると、損失は30万円です。自己資金100万円に対して30%の損失で、証拠金維持率が一気に悪化します。これが多人数同時に起きると、投げが連鎖します。

評価損益率が-20%付近というのは、信用買い勢の平均がそれだけ沈んでいる状態です。平均が-20%なら、もっと深い人も当然います。そこに追証が乗ると、底付近で売らされる人が増え、需給が一気に軽くなります。

なぜ「-20%」が目安になりやすいのか：追証の連鎖点を推定する

-20%が絶対の魔法の数字ではありません。ただし、実務（というより実際の運用）では、以下の理由で“節目”になりやすい。

1) レバレッジのせいで、含み損が指数以上に痛い

信用取引は、現物よりも少ない資金で大きなポジションを持てます。その分、損失が自己資金に対して拡大します。指数が-10%でも、信用勢の維持率は一段と悪化し、追証ラインに達する人が出ます。

2) 日本株の個人は「信用買い偏重」になりやすい

日本株では、個人の短期売買資金が信用買いに偏りやすく、下落局面で売り圧力が集中します。信用買い残が多い局面ほど、評価損益率が悪化したときの投げが大きい。

3) 追証は“価格”ではなく“時間”で増幅する

急落が1日で終われば耐えられても、数日連続で下がると追証やロスカットが段階的に発生します。評価損益率が-20%に到達する過程では、投げが「最後の数日」に凝縮しやすい。だから、-20%付近で下げ止まりやすい局面が出ます。

データの取り方：どこを見ればいいか（初心者が迷わない導線）

評価損益率は、証券会社のマーケット情報や、信用残情報を扱うサイトで確認できます。重要なのは「数値を1回見る」ではなく、推移を時系列で見ることです。

見るべきは3つだけ

① 評価損益率（%）：マイナスが深いほど投げが出やすい。

② 信用買い残（株数/金額）：投げの“燃料”がどれだけ残っているか。

③ 信用倍率（買い残/売り残）や貸借倍率：需給の偏り。倍率が高いほど、買い方の持ち合いが重い。

初心者は、まず①と②だけで十分です。倍率まで追うのは慣れてからでいい。

評価損益率は「指数」と「個別」で意味が違う

指数（日経平均、TOPIXなど）の評価損益率は、市場全体の信用勢の苦しさを示します。個別銘柄の信用状況（信用買い残、信用倍率）と組み合わせると、リバウンドの候補が絞れます。

あなたがやるべき順番はこうです。

まず指数の評価損益率で「市場全体の投げが近いか」を判断し、その次に個別で「投げが出た後に戻りやすい銘柄」を探す。個別だけ見て底を当てにいくのは難易度が上がります。

判断のコア：-20%は“買い”ではなく「底打ち条件の一部」

ここが最重要です。評価損益率が-20%だからといって、無条件に買うと普通に負けます。-20%は「投げが出やすい水準」であって、「投げが終わった」保証ではありません。

勝率を上げるには、底打ちの条件を3段階で積む必要があります。

ステップ1：環境認識（指数の評価損益率）

評価損益率が-15%から-20%に向かって悪化している最中は、投げが“これから出る”局面です。ここで逆張りすると、まだ落ちるナイフを掴みます。

狙うのは、-20%に到達した後、悪化が止まり始める局面です。「-20%に触れた」より「-20%で横ばいになってきた」に価値があります。

ステップ2：価格の挙動（下げの勢いが鈍るサイン）

次に、値動きで“売りの力が弱った”兆候を確認します。初心者でも確認できるサインを、チャートの細かい指標に頼らずに説明します。

・下げ幅は同じでも、戻しが入る（安値を付けても、引けで少し戻る日が増える）

・出来高が増える（投げが出ている証拠。出来高が増えない下げは、まだ本気の投げが来ていないことがある）

・ギャップダウン後に下ヒゲが出る（寄りの投げを吸収する買いがいる）

ステップ3：需給の軽さ（買い残が減る）

評価損益率が-20%でも、信用買い残が減っていないなら、投げが十分に出ていない可能性があります。逆に、数日〜1週間程度で信用買い残が目に見えて減っていれば、需給は軽くなっている。

底は「悪材料の最大化」ではなく、「持っている人が減った」ことで決まります。これを数字で確認するのがこの戦略の本質です。

具体的なトレード設計：初心者が再現できる「3つの型」

ここからは、実際にどう売買するかです。難しいテクニックは要りません。ルールを固定して、同じ手順を繰り返せる形にします。

型A：指数連動ETFでの“底確認後の順張り”

初心者が最もやりやすいのは、個別株ではなく指数連動ETFです。理由は、個別の悪材料（不祥事、決算）に巻き込まれにくいからです。

ルール例

・条件1：指数の評価損益率が-20%付近で横ばい（悪化が止まる）

・条件2：指数が前日安値を割っても引けで戻す日が出る（下ヒゲ or 陰線でも実体が短い）

・エントリー：条件2が出た日の翌日、前日高値を超えたら小さく入る

・損切り：直近安値を明確に割れたら機械的に撤退

・利確：まずは5〜8%程度の戻りで半分、残りは移動平均線や前戻り高値まで（欲張らない）

ポイントは「底で買う」ではなく、「底っぽい挙動が出た後に買う」です。1〜2日遅れても、勝率が上がるならトータルで勝ちやすい。

型B：個別株での“投げ後リバウンド”狙い（条件を厳しめに）

個別でやるなら、条件を厳しめにします。個別は指数よりも下げが深く、戻りも速い反面、悪材料でさらに沈むことがあるからです。

銘柄選定の基準

・直近で出来高が平常時の2倍以上に膨らんだ日がある（投げの痕跡）

・業績が即死していない（「赤字転落」より「一時的な懸念」の方が戻りやすい）

・信用買い残が多すぎない、または直近で減り始めている

初心者は「材料の良し悪し」を完璧に判断できません。だから、出来高（投げの有無）と需給（買い残の減少）に寄せた方が再現性が上がります。

型C：分割エントリーで“平均取得を下げない”逆張り

逆張りで一番やってはいけないのは、下がるたびにナンピンして取得単価を下げ続けることです。これは一見賢そうに見えますが、追証とメンタルで崩れやすい。

どうしても逆張りで入りたいなら、分割のルールを先に固定します。

分割ルール例

・1回目：評価損益率が-20%付近に到達し、出来高急増＋下ヒゲが出た日（資金の20%）

・2回目：翌日以降、前日高値を超える“切り返し”が出たら（資金の30%）

・3回目：25日移動平均線など、戻りの目印を超えたら（資金の50%）

この順番にすると、最初の小さな逆張りが外れても致命傷になりにくく、上に行ったときに資金を乗せられます。つまり「下で集める」のではなく「上に行く確認で増やす」設計です。

追証売りの“終点”を見抜く補助指標：最低限これだけ

評価損益率だけで完結させるより、補助指標を少しだけ足すと精度が上がります。ただし増やしすぎると迷うので、厳選します。

1) 出来高（最優先）

底付近は出来高が増えやすい。なぜなら、投げる人と拾う人が同時に増えるからです。出来高が増えないのに下がっているなら、まだ投げが十分に出ていないことが多い。

2) 値下がり銘柄数の急増（全面安のピーク）

指数が同じでも、値下がり銘柄数が極端に多い日は、投げが広範囲で出ています。こういう日は「投げのピーク」になりやすい。逆に、指数が弱いのに値下がり銘柄数が減ってきたら、売りの勢いが鈍っています。

3) ボラティリティの急上昇（恐怖のピーク）

VIXのような恐怖指標の急上昇は、投げの加速と重なりやすい。VIXが急騰した後に反落し始めると、投げが一巡しやすい。日本株なら日経VIなども同じ発想で見られます。

ありがちな失敗パターン：ここを踏むと一気に負ける

この戦略は、やり方を間違えると「底当てゲーム」になって負けます。典型的な失敗を先に潰します。

失敗1：-20%を見た瞬間にフルレバで突っ込む

-20%は“危険水準”でもあります。ここでレバレッジを上げると、もし-25%や-30%まで悪化したときに耐えられません。底は当てにいかず、確認してから増やすのが基本です。

失敗2：個別株で「悪材料の底」を拾いにいく

倒産リスク、増資、下方修正、訴訟などの悪材料は、需給だけで戻るとは限りません。初心者は「指数で底確認→ETFまたは大型・流動性の高い銘柄」で練習した方が期待値が高い。

失敗3：損切りを決めずに“そのうち戻る”を祈る

逆張りで最悪なのは、損切りが遅れて追証になることです。追証になると、選択肢が消えます。だから、価格で損切りを先に決め、金額で損切り（口座全体の許容損失）も決めます。

リスク管理：追証を起こさないための現実的ルール

このテーマで一番重要なのは、勝ち方よりも「負け方」です。追証を起こさないことが、次のチャンスを残します。

1) 逆張り局面ではレバレッジを使わない（または極小）

底付近は値動きが荒く、ヒゲで振り落とされやすい。信用を使うなら、維持率に余裕がある状態で、最初は極小にする。初心者は現物で十分です。

2) 1回のトレードで失っていい上限を決める

例えば「1回の損失は資金の1%まで」と決める。資金100万円なら1万円。損切り幅が5%なら、投入額は20万円まで、という計算になります。これができると、恐怖でルールを破りにくい。

3) 分割と撤退を“自動化”する

自分の感情を信用しないことです。分割エントリーと損切りラインを先に決め、板やニュースで手を止めない。特に急落局面は、判断が遅れるほど不利になります。

具体例で理解する：3つのシナリオ別「どう動くか」

ここでは、よくある相場の形を3つに分けて、評価損益率の使い方を具体化します。銘柄名は出さず、どの局面でも応用できる形にします。

シナリオ1：急落→出来高急増→大陰線の下ヒゲ（投げのピーク）

評価損益率が-20%に到達。指数は寄りで大きく下げたが、後場にかけて下ヒゲを付けて引ける。出来高は急増。

この形は、投げと拾いが同時に起きた可能性が高い。翌日、前日高値を超えるなら「型A」で小さく入る。超えないなら待つ。底を当てにいかない。

シナリオ2：じり下げが続き、出来高が増えない（投げ未到来）

評価損益率は-18%から-21%へ悪化したが、出来高が増えない。指数は毎日少しずつ下げる。

これは“静かな崩れ”で、まだ本格的な投げが来ていないことがあります。ここで逆張りすると長期戦になり、資金が固定される。やるなら小さく、基本は待ち。出来高急増の日を待つ。

シナリオ3：悪材料が追加され、ギャップダウンが連発（追証の連鎖）

評価損益率が-20%を割り込み、さらに悪化。ギャップダウンが続き、寄りで売りが殺到する。

この局面は、追証の連鎖が起きている可能性が高い。逆張りは最も危険です。狙うなら、ギャップダウン後に明確な下ヒゲと切り返しが出てから。早すぎるエントリーは避ける。

チェックリスト：この順で確認すれば迷わない

最後に、実際の朝の準備や引け後の検討で使えるチェックリストを提示します。初心者は、まずこれだけ守ってください。

環境（指数）

・評価損益率は-20%付近か？

・悪化している最中か？ それとも横ばい/改善し始めたか？

価格（値動き）

・ギャップダウン後に下ヒゲが出ているか？

・安値更新しても引けで戻す日が増えているか？

需給（信用）

・信用買い残が減り始めたか？（投げが出た痕跡）

執行（売買）

・エントリーは「確認後の順張り」になっているか？

・損切りラインは、注文を入れる前に決まっているか？

・投入額は、1回の許容損失から逆算しているか？

もう一段深く：評価損益率の“読み違い”を防ぐ注意点

評価損益率は便利ですが、見方を誤ると逆効果になります。初心者がつまずきやすいポイントを先に押さえておくと、無駄な損失を減らせます。

注意点1：更新頻度とタイムラグを意識する

信用関連の統計は、株価のようにリアルタイムで動くものではなく、日次や週次で更新されるものが多いです。つまり、評価損益率が-20%に見えても、それは「昨日の時点」の集計であり、今日の急落で実際はもっと悪化している可能性があります。

だからこそ、評価損益率は“トリガー”ではなく“環境認識”に使います。トリガーは、当日の値動き（下ヒゲ、切り返し、出来高）で取る。これを分けるだけで、底当てを避けられます。

注意点2：指数の底と、あなたが買う銘柄の底は一致しない

指数が底を打っても、弱い銘柄は戻りません。逆に、強い銘柄は指数より先に反転します。ここで必要なのは「反転の順番」を理解することです。

一般に、反転が早いのは流動性が高い大型株や指数寄与度が高い銘柄です。資金が戻るとき、まずは安心して大きく買えるところから買われます。その後に中小型へ波及します。初心者は最初から“後半の銘柄”を狙うより、“最初に戻りやすいもの”を狙った方が取りやすい。

注意点3：「買い残が減った＝底」とは限らない

買い残が減るのは良い兆候ですが、単純に「投げ切った」だけでなく、「資金が引いてしまった」だけの場合もあります。これが起きると、反発は弱く、戻り売りで上値が重くなります。

見分け方は簡単で、反発初日の値幅と出来高です。底らしい反発は、値幅が大きく、出来高も大きい。値幅が小さく、出来高が戻らないなら、単なる小反発で終わることがあります。

エントリーの精度を上げる「当日の執行」：寄り付きでやること、引けでやること

急落局面は、場中の情報量が多すぎて判断がブレます。時間帯ごとに“やること”を固定すると、迷いが減ります。

寄り付きでやること：飛びつかないための3分ルール

底付近は寄りで投げが出やすく、値段が最も荒れます。初心者は寄りで成行買いをすると、高値掴みか、逆にさらに下に持っていかれます。

そこで「最初の3分は何もしない」というルールが有効です。寄り直後の板と約定を見て、売りが一巡してから判断する。特にギャップダウンの日は、この3分だけで損失回避効果が大きい。

場中でやること：安値更新の“質”を見る

安値更新が出ても、すぐ戻すなら売りが枯れています。逆に、安値更新しても買いが入らず、じりじり沈むなら、まだ投げが終わっていない。初心者はこの違いを“ローソク足の形”で覚えると早いです。

・底らしい：安値更新→すぐ戻す→下ヒゲが残る

・危ない：安値更新→戻らない→陰線の実体が伸びる

引けでやること：翌日のシナリオを1枚にまとめる

引け後は、翌日にやることを2パターンに絞ります。例えば「前日高値を超えたら買う」「超えなければ見送り」のように、条件分岐を明確にする。こうすると、朝にニュースで心が揺れても、手順に戻れます。

利確の設計：反発局面は“欲張るほど取り逃がす”

追証売り後の反発は速い一方で、戻り売りも速いです。ここで「天井まで取りたい」と考えると、利確が遅れて行って来いになりやすい。

初心者は、利確を2段階にすると運用が安定します。

利確の2段階ルール（例）

・第1利確：含み益が+5%〜+8%になったら半分利確（勝ちを確定）

・第2利確：残りはトレーリング（直近安値割れ、または短期移動平均割れで撤退）

これで「最初の戻り」を取りやすくなり、残りで“伸びたらラッキー”を狙えます。反発局面で一番大事なのは、勝ちを資金として残すことです。

練習方法：いきなり本番でやらず、3回分だけ“検証”して型を固める

この戦略は、派手さはありませんが、型を守るほど成績が安定します。初心者は、いきなり大きな資金でやらず、まずは次の手順で練習してください。

ステップ1：過去3回の急落局面をチャートで見返す

指数の急落は、数年に一度は必ず起きます。過去の急落局面で、評価損益率が悪化したタイミングと、出来高、下ヒゲ、切り返しの関係を眺めるだけでも理解が進みます。目的は「底を当てる」ではなく「底の後に買う形」を目で覚えることです。

ステップ2：紙トレードで“条件を満たしたら買う”をやってみる

実際に注文は出さず、条件を満たした日の翌日に「この価格で入った」と記録し、損切りと利確のルール通りに追跡します。これを3回やると、自分のルールの穴（損切りが遠すぎる、利確が欲張りすぎる）が見えてきます。

ステップ3：最小ロットで1回だけ本番

紙で勝てても、本番は感情が動きます。最小ロットで1回だけ本番にして、ルールを守れるかを確認する。守れないなら、資金量の問題ではなく、手順の設計が甘いだけです。そこを直す方が、長期的に効きます。

まとめ：底は当てるものではなく、追証が終わった後に乗るもの

評価損益率-20%は、追証売りが出やすい“ストレス閾値”として役に立ちます。しかし、数字だけで買うのではなく、（1）悪化が止まる、（2）投げの痕跡（出来高・下ヒゲ）、（3）買い残の減少の3点を揃えて、確認してから入るのが勝ちやすい。

初心者ほど、底を当てにいくより、1〜2日遅れても再現性の高い手順で動いた方が、資金が残り、成長します。まずは指数連動ETFでこの型を練習し、慣れてから個別に広げてください。