信用評価損益率-20%が示す追証投げの底：個人投資家のための逆張り実装ガイド

この記事で扱うテーマ：信用評価損益率-20%は「追証投げ」の発火点になりやすい

信用取引の世界には、チャート以上に強烈な「需給の波」があります。特に日本株では、信用買いが積み上がった局面での下落は、ファンダメンタルよりも「追証（追加証拠金）→投げ売り→強制決済」の連鎖で加速しやすいのが現実です。そこで役に立つのが、証券会社や各種データで参照できる「信用評価損益率」です。

本記事では、信用評価損益率が-20%前後に到達したときに起こりやすい市場のメカニズムを、初心者でも実務的に判断できるように分解します。結論から言うと、-20%は「底の確定」ではありません。しかし、追証による売り圧力が最大化しやすいゾーンであり、反発が起こる条件も揃いやすい、いわば“底の候補領域”です。ここを誤解すると、早すぎる逆張りで連敗します。逆に、条件が揃ったときにだけ狙えば、少ない回数で大きなリバウンドを取りやすい局面になります。

信用評価損益率とは何か：含み損益の「平均温度計」

信用評価損益率は、信用買い残（または信用残全体）の平均的な含み損益を割合で示す指標です。たとえば評価損益率-20%なら、「信用買いをしている参加者の平均が、建玉ベースで約20%の含み損になっている」イメージです。もちろん個別にはプラスの人もいますが、全体平均として苦しくなる水準を把握できます。

ここで重要なのは、この数値が「心理」ではなく「資金繰り」に直結する点です。現物の長期投資なら含み損でも耐えられますが、信用買いは担保（保証金）に対する評価損で、維持率が下がり、ある水準を割ると追証が発生します。つまり評価損益率が悪化すると、“売りたくなくても売らされる参加者”が増えます。この強制性が、底付近の値動きを独特なものにします。

-20%が注目される理由：追証発生と維持率悪化が集中しやすい

なぜ-20%がよく語られるかというと、多くの個人投資家が、信用建玉を作るときに「保証金30%前後」「レバレッジ2〜3倍相当」の感覚でポジションを持ちがちだからです。たとえば保証金率30%で買って、株価が20%下がると、単純計算でも担保に対する目減りは大きくなり、維持率が急降下します。ここに、証券会社ごとの維持率基準（例：20〜25%など）や、追加保証金のルールが絡むと、追証が一気に増えます。

つまり-20%近辺は、個人信用の資金繰りが一斉に苦しくなる“混雑地帯”です。混雑するということは、同じ行動（投げ・損切り・現金化）が同時多発し、短期の下げが過剰になりやすいということです。その一方で、売りが出尽くすと急反発もしやすい。ここが「狙えるが危険」な理由です。

最初に叩き込むべき前提：-20%は「買いシグナル」ではなく「監視開始ライン」

初心者が一番やりがちなミスは、「評価損益率が-20%になった＝底だ」と短絡して買うことです。現実はそう甘くありません。-20%はあくまで“追証売りが増えやすい”という環境認識であり、買いのトリガーではありません。買いのトリガーは、追証売りが実際に出て、出尽くしたことを価格と出来高で確認して初めて成立します。

この記事では、監視→確認→エントリー→撤退までを、具体的な手順として提示します。ここを順番に守るだけで、早すぎる逆張りの負けを大幅に減らせます。

底のメカニズムを3段階で理解する：①下落加速 ②投げの連鎖 ③反発の火種

信用評価損益率が-20%に近づく局面の典型パターンは、次の3段階です。

①下落加速：悪材料や地合い悪化で下げ始める。信用買いが多い銘柄ほど戻り売りが厚く、リバウンドが弱い。

②投げの連鎖：維持率悪化→追証発生→現金化の売り→さらに下落→別の層にも追証が波及。ここでローソク足が大きくなり、出来高が急増しやすい。

③反発の火種：売りが一巡すると、売り板が薄くなり、少量の買いでも戻る。空売り勢の利確買い、短期勢のリバウンド狙い、アルゴのリバランスが重なると急騰する。

-20%は②がピーク化しやすいゾーンで、③に移行する「条件」を観察しやすい場所です。

判断材料の柱は4つ：価格・出来高・板・指数地合い

信用評価損益率は全体温度計ですが、実際の売買は個別銘柄で行います。そこで、底の確認に必要な材料を4つに絞ります。

1) 価格（ローソク足の形）：長い下ヒゲ、安値更新後の引け戻し、ギャップダウン後の陽線など、売りが吸収された形を探します。

2) 出来高：下落局面で出来高が増え、反発局面で出来高が減らずに維持されるか。出来高が伴わない反発は“戻り売りの餌”になりやすいです。

3) 板（気配・厚み）：安値圏での買い板の粘り、特売りの解消、歩み値の大口約定の向き。板は嘘もありますが、崩れる瞬間はヒントになります。

4) 指数地合い：個別が底でも、指数が崩れていると巻き添えで再安値を付けます。日経平均・TOPIX先物の動き、特に寄り付きと引けの需給を見ます。

具体例①：追証投げの「典型チャート」とは何か

ここでは銘柄名を固定せず、典型形状で説明します。あなたが日々見るチャートに当てはめてください。

・1日で-8%〜-12%級の大陰線が出る。材料はさほど大きくないのに下げが急。

・出来高が過去20日平均の2〜4倍に急増する。これは「投げ」が混ざっている可能性が高い。

・引けにかけて下ヒゲが出る。場中は投げが止まらないが、引けで買い戻しや吸収が入る。

この3点が揃うとき、信用評価損益率-20%と重なるなら、かなり“追証らしい”雰囲気になります。

具体例②：底の確認で最重要なのは「安値更新の失敗」

底を判断する上で最も再現性が高いのは、「安値更新が続かなくなる」ことです。言い換えると、売りが続いている間は底ではありません。初心者ほど「安い」と感じて買い、さらに安値更新して損切りになります。

具体的には次のように見ます。

・前日安値を割ったのに、すぐに戻して前日安値の上で引ける（いわゆる“フェイクブレイク”）。

・5分足〜15分足で、安値更新のたびに出来高が減る。売りの勢いが弱っているサインです。

・歩み値の大口売りが一巡し、約定スピードが落ちる。投げのピークアウトを示唆します。

この「更新失敗」を確認できないうちは、信用評価損益率が-20%でも買わない。これが鉄則です。

エントリーの型：一括で買わず、2段階（試し玉→本玉）で組み立てる

底狙いは“当てにいく”より“外しても軽傷”が重要です。そこでおすすめは、資金を2段階に分ける方法です。

ステップ1（試し玉）：底の候補日（投げ大陰線の日）ではなく、翌日以降に「安値更新失敗」が出たタイミングで小さく入る。ここで狙うのは“反発開始の初動”です。

ステップ2（本玉）：試し玉が含み益になり、さらに「戻り高値のブレイク（短期レジスタンス超え）」が起きたら追加。これで底を外したときの損失を小さくし、当たったときは利益を伸ばせます。

初心者にありがちな「底でフルレバ」「ナンピン地獄」を避ける、非常に現実的な設計です。

損切りラインの決め方：値幅ではなく“構造”で切る

底狙いの損切りは、%や金額で決めるとブレます。おすすめは「構造」で切ることです。具体的には、あなたが底の根拠にしたライン（直近安値、または前日安値）を明確に置き、そこを終値で割る、または板が崩れて再び特売りが連鎖するなど、“状況が否定されたら撤退”と決めます。

試し玉の損切りは小さく、機械的に。底は何度でも取りに行くものではなく、条件が揃ったときだけ淡々と狙うものです。

利確の考え方：リバウンドは「長期上昇」ではなく「需給の修復」

追証投げの後の上昇は、多くの場合、長期トレンドの上昇ではなく、過剰に下げた需給の修復です。だから利確も、夢を見ずに現実的に設計します。

代表的な利確ポイントは次の通りです。

・急落前の出来高帯（いわゆるしこりの始点）：ここは戻り売りが出やすい。

・25日移動平均線：急落後の初回タッチは戻り売りが出やすい（信用の戻り売り＋テクニカル勢）。

・ギャップ（窓）の下限：窓埋めで一旦止まりやすい。

これらは“必ず止まる”ではありませんが、利確候補として合理的です。特に初心者は「戻り売りの壁」を意識するだけで、利益を吐き出す癖が減ります。

指数の確認：個別の底を潰すのは「先物主導の全面安」

信用評価損益率が-20%に到達する局面は、往々にして指数も悪いです。個別が底でも、先物で大きく売られると再安値を付けます。そこで、最低限チェックするのは次の2つです。

・日経平均先物が直近安値を割っていないか：割っているなら、個別の底狙いは難易度が上がります。

・引けにかけて先物が買い戻されているか：引けで戻る日は、投げが一巡している可能性が高い。

“個別だけ見て底だと思ったら、指数が崩れて全部持っていかれた”は典型的な負けパターンです。

信用評価損益率データの使い方：個別銘柄の「信用残」と組み合わせる

評価損益率は全体感を見るのに優れますが、個別の反発力は「信用買い残の量」と「返済売りの圧力」で変わります。したがって、狙う銘柄は次の性質を持つと有利です。

・信用買い残が急増していない（過剰な需給悪化がない）：リバウンドが素直になりやすい。

・出来高が普段からある（逃げ道がある）：投げが出ても吸収されやすい。

・業績やテーマが完全に崩れていない：反発後にトレンドが戻る余地がある。

逆に、信用買い残が過剰で、材料も悪化している銘柄は、-20%でも底にならず、長い下落トレンドに移行しやすいです。

「追証投げ」を見抜く観察ポイント：場中の現象で判断する

データは週次更新のものも多く、リアルタイム性に欠けます。そこで、場中に観察できる追証らしい現象を挙げます。

・寄り付き直後から特売り→寄り後も売りが止まらない：投げが連鎖している可能性。

・反発しそうで反発しない（買いが入ってもすぐ叩かれる）：現金化売りが上から降っている。

・引け直前に急激に出来高が増える：強制決済や投げの処理が集中することがある。

これらが複数出る日に、評価損益率-20%が重なるなら、底候補としての“監視価値”が高いです。

実践テンプレ：初心者がそのまま使える「底狙いチェックリスト」

ここからは、あなたが明日から使える手順に落とします。文章で丁寧に書きますが、やることはシンプルです。

①環境認識：信用評価損益率が-18%〜-22%の範囲に入ったら、逆張り候補を探し始める。まだ買わない。

②銘柄選定：出来高があり、材料が致命的に崩れていない銘柄を選ぶ。信用買い残が極端に増えている銘柄は優先度を下げる。

③当日の観察：大陰線＋出来高急増＋下ヒゲなど、投げの兆候があるか見る。あってもその日に買わない。

④翌日以降のトリガー：前日安値を割ったのに戻して引ける、または短期の戻り高値を超えるなど、「安値更新失敗」を確認して試し玉。

⑤追加：試し玉が利になり、かつ出来高を伴って短期レジスタンスを突破したら本玉追加。

⑥撤退：根拠ライン（直近安値など）を終値で割る、または特売り連鎖で構造が壊れたら撤退。

⑦利確：急落前の出来高帯、25日線、窓下限など“戻り売りが出やすい場所”を複数持ち、分割で利確する。

このテンプレは、底を当てるのではなく、底っぽい局面で「勝ちやすい形だけ」を抜くための設計です。

よくある失敗と対策：初心者の負け方はパターン化できる

失敗1：-20%到達日に飛びつく。対策は「当日は買わない」をルール化すること。底の初日（投げ日）は、最も情報が混乱しています。

失敗2：ナンピンで平均単価を下げ続ける。対策は「試し玉→本玉」の2段階にし、根拠が崩れたら撤退すること。

失敗3：指数を無視して個別だけ見る。対策は、先物の安値更新だけは必ず確認すること。

失敗4：利確が遅く、戻り売りで利益が消える。対策は、25日線や窓埋めなど“戻り売りポイント”で分割利確すること。

発展：逆張りを“再現性のある戦略”にするための記録術

底狙いは、感覚でやると再現性が出ません。初心者ほど、次の3点だけでも記録すると成長が早いです。

・エントリーの根拠（安値更新失敗、出来高、指数の状態）

・撤退の理由（根拠が崩れた、想定より指数が弱い等）

・利確位置（どこで何％利確したか）

この記録が溜まると、「あなたが勝てる底」と「あなたが負けやすい底」の違いが見えるようになります。ここが一般論と違う、あなた専用の戦略化です。

まとめ：-20%は“底の候補領域”。買うのは「売りが止まった証拠」が出てから

信用評価損益率-20%は、追証売りが連鎖しやすく、下げが過剰になりやすいゾーンです。ただし、それ自体は買いシグナルではありません。監視を開始し、投げの兆候と「安値更新失敗」を確認し、試し玉→本玉で組み立てる。このプロセスを守れば、底狙いはギャンブルではなく、条件付きの戦略になります。

短期で儲けるために必要なのは、予言ではなく、撤退できる設計です。底は“当てる”より“外しても軽傷”が正解です。

ケーススタディ：狙いやすい銘柄タイプと狙いにくい銘柄タイプ

「追証投げ＝反発する」と思い込むと危険です。反発の質は銘柄の性格で大きく変わります。初心者が最初に選ぶなら、次のような“狙いやすいタイプ”から始めるのが無難です。

狙いやすいタイプ1：大型・流動性が高い銘柄。値動きが素直で、板が厚く、投げが出ても吸収されやすいのが特徴です。指数の影響も受けますが、同時に指数が反発するとリバウンドが速い。短期の戻りも取りやすいです。

狙いやすいタイプ2：需給イベントで一時的に崩れた銘柄。たとえば指数リバランス、短期資金の撤退、決算跨ぎの失敗など、理由が“需給”に寄っている下落は、材料が落ち着けば戻しやすい傾向があります。もちろん個別判断は必要ですが、「売りの理由が恒久的か一時的か」を意識するだけで、地雷率が下がります。

狙いにくいタイプ1：小型で出来高が枯れやすい銘柄。投げが出ると買いが薄く、止まったように見えても再び崩れやすい。底狙いの難易度が上がります。

狙いにくいタイプ2：業績・財務が悪化して“売る理由が強い”銘柄。追証投げの後に一瞬反発しても、戻り売りが永遠に出ます。ここは反発取りよりも、別の戦略（戻り売りや監視外）が合理的です。

時間帯別の観察ポイント：追証投げは「いつ起きやすいか」も重要

同じ下落でも、どの時間帯に売りが強いかで意味合いが変わります。初心者は“ローソク足の終値”だけ見がちですが、場中の挙動がヒントになります。

寄り付き〜9:10：夜間先物の影響でギャップダウンしやすく、ここで特売りが続くなら投げの可能性が上がります。ただし寄りは需給が混雑するため、ここだけで判断しないこと。

前場引け前（11:00〜11:30）：一度落ち着いたように見えて再び崩れるなら、現金化売りがまだ残っているサインです。逆に、安値を試して戻る動きが出ると、後場の反発の布石になることがあります。

後場の中盤（13:00〜14:00）：機関の売買や指数要因が出やすく、個別の反発が指数に潰されることがあります。ここで指数が安定し、個別が戻り高値を超えるなら、試し玉を検討しやすい時間帯です。

大引け前（14:30〜15:00）：強制決済や投げの処理が集中しやすい時間帯です。出来高が急増し、下ヒゲが出て引けが戻るなら「売りの一巡」を示唆します。翌日以降のトリガーの準備として、最も観察価値があります。

信用評価損益率の落とし穴：数字だけでは“どの層が苦しいか”が分からない

評価損益率は平均値なので、偏りが見えません。たとえば、少数の大きな含み損建玉が平均を押し下げている場合と、多数の参加者が一様に苦しい場合では、追証の連鎖の強さが違います。また、建玉の新旧（いつ買った建玉か）も見えません。直近高値で掴んだ層が多いと、少しの下落でも投げが出やすい一方、古い建玉が多いと耐える余地があります。

そこで実務では、評価損益率だけでなく、信用買い残の増減と株価位置（高値圏か、すでに調整済みか）をセットで見ます。評価損益率が-20%でも、直前に信用買い残が急増していない銘柄は、投げが出ても“戻りやすい”ことが多い。逆に、信用買い残が急増した直後の-20%は、まだ“投げの途中”であるケースが目立ちます。