前日終値からのギャップ率で読む「窓埋め」トレードの初動判断：寄り付き5分で勝負を決めるチェックリスト

「窓埋め（ギャップフィル）」は、前日終値と当日寄り付きの価格差（ギャップ）が、短時間で元に戻る（前日終値付近へ回帰する）動きを狙う発想です。ただし、窓は“いつも埋まる”わけではありません。むしろ、埋まらない窓（トレンド継続の起点）に逆張りで突っ込むのが最大の負け筋です。

本稿は、前日終値からのギャップ率を軸に、寄り付き直後の「窓埋めを狙っていい窓／触ってはいけない窓」を初動で切り分けるための実戦的な判断手順を、具体例つきで整理します。株・先物・FXいずれにも応用できますが、例は日本株の寄り付き（9:00）を中心に書きます。

窓埋めトレードの本質：勝てるのは「需給の誤差」を拾うときだけ

窓埋めで狙うのは、ニュースや需給の一時的偏りで寄り付きが“振れすぎた”ケースです。言い換えると、寄り付きの瞬間に出る「成行の偏り」や「気配の見誤り」が作る誤差を取りにいきます。逆に、材料が強く、参加者の期待値が同方向に揃っている窓は“誤差”ではなく“新しい均衡点”です。このとき窓は埋まりにくく、むしろ窓を起点にトレンドが伸びます。

だから最初にやるべきことは、ギャップを「誤差」なのか「レジーム変化（相場環境の変化）」なのか分類することです。その分類の入口として、ギャップ率が使えます。

ギャップ率の定義と、実務で使える3つの計算パターン

ギャップ率はシンプルにいえば次の式です。

ギャップ率（%）＝（当日寄り付き − 前日終値）÷ 前日終値 × 100

ただし実戦では「寄り付き前」に判断したいので、寄り付きが確定する前に代替指標が必要です。場面ごとに使い分けると精度が上がります。

① 気配ベースギャップ率：寄り前の最終気配（板の上下気配）から寄り付き想定を作って計算。寄り付きの当たりを付けるのに使います。

② 指数／先物連動ギャップ率：個別株が指数に強く連動する場合、日経先物やTOPIX先物の夜間変化率を“代理”にして個別の寄り付き方向を推定します。

③ ギャップの“距離”：率（%）ではなく、前日終値までの値幅（円、pips）で把握。損切りと利確の設計に使います。特にFXはpips距離が重要です。

この3つを混ぜると、寄り付き前から「どのくらい窓が開きそうか」「窓埋めを狙う価値があるか」の見立てが立ちます。

まずは地図：ギャップ率を3段階に切って“触っていい窓”を絞る

ギャップ率は銘柄のボラティリティ、価格帯、セクター、決算イベントの有無で意味が変わります。それでも、初心者が最初に事故を減らす目的なら、ざっくり3段階で十分機能します。

A：小ギャップ（0.2%〜0.8%程度）… 需給の誤差であることが多く、窓埋めの期待値が立ちやすい。ただし利益幅も小さいので、手数料やスリッページに負けやすい。

B：中ギャップ（0.8%〜2.0%程度）… 窓埋めもトレンド継続も両方あり得るゾーン。初動の“材料チェック”と“寄り後5分の値動き”が勝負。

C：大ギャップ（2.0%以上）… 窓埋め狙いは基本的に難易度が上がる。勝ち筋は「大ギャップでも誤差になっている例外」を見つけること。例外以外は順張り（窓を埋めない側）を優先します。

ここでのポイントは「数値を当てる」より「不利な戦場を避ける」ことです。ギャップ率は“やらない判断”を支えます。

寄り付き前に必ず見る3点セット：材料・需給・地合い

窓埋めで負ける典型は、「材料が強いのに、窓は埋まるはずだ」と思い込むことです。寄り前に最低限見るのは次の3つです。

1）材料の質：決算、上方修正、増配、自社株買い、当局関連、業績ガイダンス変更など。市場が“数字で評価しやすい材料”はトレンドになりやすい。逆に、曖昧な噂やテーマ煽りは窓埋めになりやすい。

2）需給の向き：前日までの出来高、信用残（過熱）、空売り比率、貸借の状況。短期資金が詰まっている銘柄ほど、寄り付きで一度「投げ」が出て窓を埋める動きが起きやすい。

3）地合い：指数先物、米国株、ドル円、金利。個別材料が薄い銘柄ほど地合いに引っ張られます。窓埋め狙いは“個別の逆張り”なので、地合いが強烈に逆方向だと不利です。

初動判断の核心：寄り付き後5分で見るべき5つのサイン

ギャップ率だけでは決めません。寄り後5分（できれば1分足〜5分足）で次の5つを確認し、窓埋めの可否を決めます。

サイン1：寄り付きの約定位置が「気配の端」か「気配の中腹」か

寄り付きの約定が、寄り前の気配上限（買い気配なら上の気配）付近で決まる場合、買い圧力が強いサインです。この場合、窓は埋まりにくい。反対に、買い気配でも寄りが気配の中腹や下寄りで決まるなら、買いが“盛り上がっているように見えて実は弱い”可能性があります。ここは窓埋め候補になります。

例：前日終値1000円、寄り前は買い気配で1030〜1040円。寄りが1038円（上端）で決まる→買いが本物寄り。寄りが1031円（下寄り）で決まる→買いが薄い可能性、窓埋め（1000円方向）を警戒。

サイン2：寄り後1〜3分でVWAP（当日）に戻るか、離れるか

デイトレの短期需給はVWAPに集約されやすいです。寄り付き直後、価格が当日VWAPに“吸い寄せられる”なら、参加者の平均コストが近く、均衡が働いているサイン＝窓埋めが起きやすい。逆に、VWAPからどんどん乖離するなら、均衡よりトレンドが勝っている可能性が高い。

運用のコツ：VWAPは寄り後に急速に形成されるので、最初の数分は「VWAPをまたぐ動きがあるか」を見る。窓埋め狙いなら、寄り後にVWAPを割って戻せない（買い窓の場合）など“VWAPに拒否される”形が強いシグナルになります。

サイン3：出来高の形が「寄り天型」か「積み上げ型」か

窓埋めが起きやすいのは、寄りで出来高がドンと出て、その後の出来高が細る「寄り天型」です。これは寄りで成行が一巡し、追随が続かない形。逆に、寄り後も出来高が途切れず、押しても買われる「積み上げ型」は窓を埋めずに伸びやすいです。

ここは初心者でも見分けやすい。板読みより再現性が高いので、まずは出来高の形から判断するのが安全です。

サイン4：前日終値に向かう途中の“止まり方”

窓埋めを狙うなら、前日終値まで一直線で戻るイメージを持ちがちですが、現実は途中で何度も止まります。重要なのは、止まった場所が「昨日の出来高が多い価格帯（しこり玉）」かどうかです。

しこり玉が多い価格帯では戻り売りが出やすく、窓埋めが途中で失速しやすい。逆に、出来高の空白地帯を戻っているなら窓埋めが速い。これを簡易に見る方法は、前日〜数日の出来高分布（ボリュームプロファイル）を見ることです。TradingViewや証券会社ツールで表示できます。

サイン5：指数先物が同じ方向に“加速”しているか

個別株の窓埋めは、指数先物の加速に潰されます。たとえば日経先物が寄り後に上方向へ加速すると、材料が薄い銘柄は一斉に引っ張られ、窓埋め狙いのショートが踏まれやすい。逆も同じです。寄り後の5分で先物が逆方向に加速しているなら、窓埋め狙いは勝率が落ちます。

具体的なエントリー設計：3パターンだけ覚える

初心者が迷わないように、エントリーは3パターンに固定します。いずれも「逆行したら即撤退」が前提です。

パターン1：寄り直後の“戻り失敗”で入る（最も分かりやすい）

買いギャップ（上窓）の窓埋め狙いなら、寄り後に一度上を試して失敗し、直近安値を割ったところで売り（ショート）で入ります。下窓なら逆です。ポイントは「高値（安値）更新に失敗した」という事実で入ること。

損切りは直近高値の少し上。利確は前日終値の手前で一部、残りは前日終値到達で。窓埋めは届かないことも多いので、手前利確を混ぜます。

パターン2：VWAPリテスト失敗で入る（再現性が高い）

寄り後にVWAPを割った（上窓の場合）あと、VWAPまで戻して叩かれる形は、窓埋めの王道です。ここで入ると、損切りが近く設計しやすい。初心者はこれを最優先にすると事故が減ります。

パターン3：前日終値手前で“届かない”なら利確優先（欲張らない）

窓埋め狙いで一番の敵は「あと少しで埋まるから」と欲張って反転を食らうことです。前日終値の直前は、利確勢と逆張り勢がぶつかりやすい。到達前に勢いが落ちたら、埋め切りを待たずに手仕舞う。これでトータルが安定します。

損切り設計：ギャップ率から逆算する“許容逆行幅”

窓埋めは逆張りなので、損切りは必須です。ここでギャップ率が効きます。ギャップが大きいほど、相場参加者の期待値が強く、逆行が伸びやすい。よって、ギャップが大きいほど「触らない」か「損切り幅を小さくして試す」のどちらかに寄せるべきです。

実務的には、次のように逆行幅の上限を決めるとシンプルです。

・小ギャップ：前日終値からさらに0.3〜0.5%逆行したら撤退（株なら数円〜十数円のイメージ）

・中ギャップ：0.2〜0.3%で撤退（小さく試す）

・大ギャップ：原則触らない。触るなら0.1〜0.2%で即撤退

数値は目安です。銘柄のATR（平均真の値幅）や、寄り付き直後のスプレッドに合わせて調整します。重要なのは「損切りが先、利確は後」です。

“窓を埋めない窓”の見分け方：やってはいけない3条件

次の条件が揃うと、窓埋めは危険度が跳ねます。初心者はこの3つのいずれかが当てはまったら“窓埋めは見送り”でいいです。

条件1：決算やガイダンスなど、数字で評価できる強材料… 寄り付きで一瞬押しても、買いが続きやすい。

条件2：寄り後も出来高が減らず、押し目で出来高が増える… 押しを拾う買いがいる＝窓埋めに逆行する力が強い。

条件3：指数先物が同方向に加速… 個別の逆張りが踏まれやすい。

ケーススタディ：上窓で“窓埋めが起きる”典型例

前日終値1000円。材料は「テーマ物色」で特段の決算なし。寄り前気配は1030円近辺で買い優勢、ギャップ率+3.0%（大ギャップ）。普通なら触りたくないですが、例外として窓埋めが起きる形があります。

寄りは1031円（気配下寄り）で決定。寄り後に1038円まで一瞬上げるが出来高が細り、1分足で上ヒゲを連発。VWAPは1034円付近。価格はVWAPを下抜け、戻してVWAPで叩かれる。ここでショート。損切りは直近高値1038円の少し上（1040円）。利確は1010円で半分、残りは1002〜1000円で。

この例の肝は「大ギャップでも、寄りが下寄り＋VWAPリテスト失敗＋出来高が寄り天型」という“誤差の証拠”が揃っている点です。ギャップ率だけで触ったのではなく、寄り後の証拠で入っています。

ケーススタディ：上窓で“窓が埋まらない”典型例

前日終値1000円。朝8時に上方修正と自社株買いを発表。寄り前気配は1050円、ギャップ率+5.0%。寄りは1049円（気配上端）で決まり、寄り後も出来高が継続、押すたびに出来高が増える。VWAPを割ってもすぐ戻す。指数先物も強い。

この形は、窓埋めを狙うより、押し目で順張りを検討する局面です。窓埋めショートは踏まれやすい。窓埋めをやるなら“やらない”のが最適解です。

FXへの応用：東京時間の窓と、週明け窓は別物として扱う

FXは株と違い24時間ですが、それでも「時間帯の流動性差」でギャップ的な動きは起きます。代表が週明けの窓です。ただし、週明け窓はニュースや地政学の影響が入りやすく、埋まり方が荒い。初心者はまず、日中（東京・ロンドン・NY）の“流動性がある時間帯”で、短期のギャップ回帰（VWAP／平均値回帰）を扱う方が練習になります。

FXでの実装は、ギャップ率の代わりに「直近30分の急騰急落の戻り率」を使うとよいです。たとえばUSDJPYが1分で20pips伸びた直後、最初の戻りでVWAPを割って戻せないなら、短期の窓埋め（平均値回帰）が起きやすい、といった具合です。

スプレッドと約定を甘く見ると負ける：窓埋めは“コスト勝負”

窓埋めは利幅が小さい取引になりがちです。だから、手数料・スプレッド・スリッページを勝率より先に管理しないと勝てません。特に寄り付き直後は板が薄く、成行は不利約定になりやすい。可能なら指値中心、もしくは「VWAPリテスト」など形が出た後に入る。

初心者が最初にやるべきは、1回のトレードで大きく取ることではなく、コストを含めてプラスになる局面だけを選ぶことです。

検証のやり方：3つのログだけ残せば上達が速い

窓埋めはパターン化できる分、検証が効きます。難しい統計は不要で、次の3つだけログに残してください。

① ギャップ率（寄り付き−前日終値の%）

② 寄り後5分の形（VWAPを割った／戻せない、出来高が寄り天／積み上げ、指数先物の加速）

③ 結果（前日終値まで何%戻ったか、損切りまで何%逆行したか）

これを50例集めるだけで、「自分が触っていい窓」の条件が見えてきます。銘柄や時間帯による癖も分かるので、戦う場所を絞れます。

実戦チェックリスト：寄り付き5分で判断する最短手順

最後に、今日からそのまま使える手順をまとめます。

Step1（寄り前）：ギャップ率を確認し、小・中・大に分類

Step2（寄り前）：材料の質を確認（数字材料なら窓埋めは原則見送り）

Step3（寄り後）：寄りが気配の端か中腹かを見る

Step4（寄り後1〜5分）：VWAPをまたぐか、拒否されるかを見る

Step5（寄り後1〜5分）：出来高が寄り天型か積み上げ型かを見る

Step6（寄り後）：指数先物が同方向に加速していないか確認

Step7：入るなら「形が出た後」に小さく試し、損切りを先に置く

この順番で判断すれば、「窓は埋まるはず」という願望トレードが減ります。窓埋めは“条件が揃った時だけ”淡々とやる戦略です。

まとめ：窓埋めは「ギャップ率＋初動の証拠」で勝率が決まる

ギャップ率は万能ではありませんが、危険な窓を避けるフィルターとして強力です。そして最終判断は、寄り後5分の“証拠”（気配の端／VWAP／出来高／先物加速）で行う。これが、窓埋めを「勘」ではなく「手順」に落とし込むコアです。

まずは小〜中ギャップで、VWAPリテスト失敗の形だけを狙うところから始めてください。勝ち筋を1つに絞るほど、再現性は上がります。

上級者が見ている追加フィルター：ATRで“その銘柄にとってのギャップの大きさ”を正規化する

同じ+1%のギャップでも、値動きの荒い銘柄と穏やかな銘柄では意味が違います。そこで便利なのがATR（Average True Range：平均値幅）です。例えば「直近14日のATRが2%」の銘柄なら、+1%の窓は“半ATR”でまだ誤差の範囲。一方「ATRが0.7%」の銘柄なら、+1%は“1.4ATR”で、レジーム変化に近い可能性が高い。

実務では、ギャップ率 ÷ ATR% で「ATR何本分の窓か」を見ます。目安として、0.5ATR未満なら窓埋め候補、1ATR以上なら見送り寄り、という感覚を持つと事故が減ります。

ポジションサイズの決め方：損切り幅から“先に枚数を決める”

窓埋めは逆張りなので、想定より逆行した瞬間に“負けが早い”です。だから、エントリーの前に「損切りを置く場所」と「許容損失（1回あたりの最大損失）」を決め、そこから株数（ロット）を逆算します。

例：1回の最大損失を1万円に固定。損切り幅が10円なら1000株（1万円÷10円）。損切り幅が20円なら500株。こうすると、ギャップが大きくて損切り幅が広い局面では自動的に枚数が減り、無理な勝負をしなくて済みます。

初心者がやりがちなのは「いつも同じ株数で入る」ことです。窓埋めは局面でリスクが変動するので、固定株数は破綻しやすい運用になります。

“窓埋め狙いの罠”トップ3：これだけ避ければ成績が安定する

罠1：寄りの成行で突っ込む… 寄りはスプレッドが広がりやすく、思ったより不利約定になりやすい。まず形を待つ。

罠2：前日終値までの埋め切りを前提にする… 手前で失速するのが普通。部分利確を入れて期待値を守る。

罠3：指数先物の加速を無視する… 個別の逆張りが踏まれる最大要因。先物が逆方向に伸びたら撤退を優先。

同じ窓でも“指数系”と“個別材料系”は別戦略にする

日経平均やTOPIX連動が強い大型株・指数寄与度の高い銘柄は、窓埋めの主体が「地合い」になりやすい。つまり、個別を見ても答えが出ない局面が多いです。このタイプは、先物と合わせて見ることで判断が速くなります。

逆に、小型の材料株は、地合いより「材料の質」と「短期資金の回転」が支配的です。ここは出来高と板（気配の端／中腹）の読みが効きます。同じ窓埋めでも、対象によって見る順番を変えるだけで勝率が変わります。