ベータ値で組む高低ベータ・ローテーション戦略（日本株で始めるリスク感応度コントロールの実践）

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ベータ値とは何か

ベータ値は「銘柄（またはポートフォリオ）が市場全体にどれだけ反応するか」を示す指標です。市場が1%動いたとき、ある銘柄が平均して何%動く傾向にあるのかを表します。ベータ1.2なら市場の1%上昇に対して1.2%ほど上がりやすく、ベータ0.6なら0.6%程度しか動かない、という理解で十分です。

統計的には次の式で表現できます。

β = Cov(R_i, R_m) / Var(R_m)
（R_i: 銘柄のリターン、R_m: 市場ベンチマークのリターン）

直感的には「市場と一緒にどれだけ動くか」の強さです。数値が高いほど感応度が高く、低いほど守備的です。

なぜベータを使うのか：勝率ではなく「リスク選択」を明確にする

相場が強い局面ではベータが高い銘柄は伸びやすく、逆に不安定で下向きの局面では低ベータ銘柄の方がドローダウンを抑えやすい傾向があります。相場の地合いに合わせて「どのタイプの銘柄を厚くするか」を切り替えるだけでも、体感リスクと資産曲線の滑らかさは変わります。勝率を無理に上げるのではなく、取るべきリスクの種類を選ぶのがポイントです。

ベータの入手法と簡易推定

1) 既存データを使う

証券会社や各種株式情報サイトには多くの場合、銘柄のベータが掲載されています。まずはそこを活用します。掲載がない場合は次の方法で概算できます。

2) Excel/スプレッドシートで概算する

1. 対象銘柄とベンチマーク（日経平均やTOPIXなど）の終値データを同じ期間で取得。
2. 日次（または週次・月次）の騰落率を計算。
3. 関数 COVARIANCE.P(銘柄, 市場) / VAR.P(市場) でβを概算。

期間は12〜24か月程度の月次、または6〜12か月程度の日次が初心者には扱いやすいです。期間が短いほど最新の地合いをよく反映しますが、推定誤差も大きくなります。

高ベータと低ベータの意味合い

• 高ベータ（β > 1）：グロース株、景気敏感株、テーマ/中小型に多い。上昇局面では収益加速しやすい一方、下落局面のドローダウンは大きくなりがち。
• 低ベータ（β < 1）：ディフェンシブ株（生活必需・公益・通信など）や大型バリューに多い。急落時の耐性が比較的高く、資産曲線がなめらかになりやすい。

戦略の骨子：地合いで「タイプ」を切り替える

戦略の中核はシンプルです。市場のトレンドが強気なら高ベータ寄り、弱気・不安定なら低ベータ寄りにローテーションします。

判定ルール（最小構成）

1. ベンチマーク（例：TOPIX）が200日移動平均線の上→「強気」。下→「弱気」。
2. 強気：高ベータ銘柄/ETFの比率を高める（例：70%高ベータ、30%低ベータ）。
3. 弱気：低ベータの比率を高める（例：70%低ベータ、30%高ベータ）。
4. リバランスは毎月第1営業日。シグナルが変わらない限り配分のみ微調整。

慣れてきたら、50日・200日のゴールデンクロス/デッドクロスや、ボラティリティ指標、信用残などを補助判定に足して精度を上げてください。

実践設計：日本株・国内ETFでの組み方

1) 個別株で組む

1. スクリーナーでベータ上位（高ベータ）20銘柄と、下位（低ベータ）20銘柄を抽出。
2. 各グループ内を同額均等で分散（1銘柄5%×20＝100%）。
3. 地合い判定に従って「高ベータバスケット」と「低ベータバスケット」の配分を切替。
4. 月1回、入替え時にベータ値を更新（直近12か月のデータで再推定など）。

2) ETFで組む（初心者向け）

個別株の選定が難しければ、性質の異なるETFで疑似的に高低ベータを構成します。一般に、グロース・中小型・テーマ系は相対的に高ベータ、大型バリュー・ディフェンシブ・高配当系は相対的に低ベータになりやすいです。各ETFの値動き特性を実際に確認し、2〜4本程度に絞って配分比率でチューニングします。

ロング・ショート応用（中級）

市場方向の影響を抑えたいなら、βニュートラルを目標にロングとショート（または先物/インバースでのヘッジ）を組み合わせます。

1. 高ベータ・バスケットをロング、ベンチマーク先物（またはインデックス連動ETF）をショート。
2. ロング側の合計β ≒ ショート側の合計β になるよう枚数/口数を調整（ロング時価×β_long ≒ ショート時価×β_short）。
3. 毎月リバランスでβドリフトを補正。

こうすることで、市場が横ばい〜下落でも「高ベータが低ベータを上回る局面」で超過収益を狙う設計にできます。コスト（手数料・先物/CFDの保有コスト・配当落ち影響）には注意が必要です。

期待できる効果と前提条件

• 下落期の打撃緩和：弱気判定では低ベータ配分を厚くするため、資産曲線の荒れが和らぎやすい。
• 上昇期の取りこぼし軽減：強気判定では高ベータの伸びを取りに行ける。
• 前提：ベータは不変ではありません。レジームが変わるとβも動きます。定期更新が必須です。

ケーススタディ（数値は説明用の仮例）

以下はイメージです。実データの検証ではありません。

相場の地合いに合わせたタイプ切替と、βニュートラルの活用で、資産曲線の安定と超過収益のいずれか（または両立）を目指せます。

実装チェックリスト

• ベンチマークを決める（TOPIX/日経平均など）。
• 高ベータ群・低ベータ群を定義（個別株20×2、またはETF2〜4本）。
• βの更新頻度を決める（月1または四半期）。
• トレンド判定ルール（200日移動平均など）を明文化。
• 配分比率、入替基準、売買の上限コストをルール化。
• バックテスト（過去データで仕様確認）と紙上トレードを1〜3か月。
• 小さく始めて、運用しながらドキュメントを更新。

よくある質問（FAQ）

Q. ベータの「正解期間」は？

A. 正解はありません。短い期間は最新の地合いに敏感、長い期間は安定。まずは「直近12か月の日次」か「直近24か月の月次」でβを推定し、運用しながら最適化してください。

Q. ベータは業種でほぼ決まる？

A. 業種傾向はありますが、個別要因でズレます。銘柄ごとに推定し、定期更新するのが安全です。

Q. 個人でもロング・ショートは可能？

A. 可能です。指数先物/ミニ、CFD、インバースETFなどを使えば個人でもβ調整ができます。コストとレバレッジ管理を厳格に。

まとめ：地合いとβで「タイプ」を選ぶだけでも結果は変わる

銘柄当ての難易度を下げ、「どのタイプを厚くするか」を決めるだけでも、資産曲線は滑らかになります。まずは高低ベータ・ローテーションから始め、慣れたらβニュートラルで市場の影響を薄める設計へ。必要なのは、ルールの明文化・定期更新・小さく始める慎重さの3点です。