本稿では、Aevo（エイボ）という分散型デリバティブ取引所（Perp DEX）を徹底的に分解し、実際に勝ち筋を作るための「設計図」を提示します。読了後には、口座準備からポジション構築、資金調達率（Funding）の読み解き、清算回避のための証拠金管理、損益分岐の具体計算まで、初めてでも迷わず実行できるレベルで理解できます。
なぜAevoなのか：要点サマリー
Aevoは、OP Stackを基盤とする独自L2（Aevo L2）上で、オーダーブック型のパーペチュアル（Perps）とオプションを単一の統合証拠金（Cross-Margin）で扱える高速DEXです。注文照合はオフチェーン、約定の証跡と清算はオンチェーンというハイブリッド設計により、CEX並みのレイテンシとDeFiの自主管理性を両立します。公式ドキュメントでも、清算・マーク価格・インデックス価格・Funding等の仕様が明示されており、システマティックな運用に適しています。
プロダクトの全体像
取り扱い：Perps／オプション／プレローンチ先物
標準のBTC・ETHなどに加え、話題銘柄のプレローンチ先物まで幅広く上場します。プレローンチ市場では流動性確保のためメーカーにリベートが設定されるなど、板の厚みを作るインセンティブ設計が特徴です。
単一口座・統合証拠金
Aevoはクロスマージンを基本とし、マージン・フレームワークで初期証拠金（IM）・維持証拠金（MM）・未実現損益（UP）・未約定注文評価（OO）を包括評価します。代表的な健全性チェックは次式で表現され、条件を満たさない場合は新規建てが制限されます：
AB + UP - OO - IM - MM > 0
オーダーブック＋オンチェーン決済
取引はオフチェーンの注文板でマッチングし、オンチェーン決済で最終性を担保します。これにより、板寄せの厚みと決済の透明性を両立します。
価格とリスクの技術仕様
マーク価格（Mark Price）
清算判定や損益評価の基準となるマーク価格は、フェアプライスと外部価格ソースから算出され、例としてMedian（Fair, Price1, Price2）のような堅牢な定義が採用されています（Mark Pricing）。
インデックス価格（Index Price）
Aevoは複数CEXのスポット価格から独自オラクルで指数を生成し、外れ値除外・中央値・平均の工程を経て最終値を確定します（Index Price）。
資金調達率（Funding）
Fundingは1時間ごとに決済されますが、算出上は8時間を基準に年率換算されます（Funding Rate）。この仕様は短期の金利逆転（逆日歩的な歪み）を捉えた裁定やヘッジ戦略に有利です。
清算（Liquidation）
口座健全性が維持証拠金を下回ると清算エンジンが段階的にポジション縮小を行います（Liquidations）。クロスマージンの特性上、全ポートフォリオが評価対象になるため、片側だけの想定外損失でも口座全体が連鎖的に毀損しうる点には注意が必要です。
手数料と最小仕様
手数料はマーケットごとに細かい差異があります。代表例としてBTC/ETHのPerpsはメーカー0.05%・テイカー0.08%が仕様として提示されています（BTC／ETH）。オプションはメーカー0.03%・テイカー0.05%で、オプション価格の12.5%を上限にする制限があります（Options Fees）。プレローンチ市場ではメーカーに-0.10%のリベートが設定されています（Pre-Launch Fees）。
はじめてのセットアップ：口座準備から入金まで
1. ウォレット準備
MetaMask等のEVMウォレットを用意します。二段階認証やハードウェアウォレットの併用を推奨します。
2. ブリッジと入金
USDCをAevo L2へブリッジします。ガス手数料のピーク帯を避け、テスト送金でルートの健全性を確認してから本送金するのが安全です。
3. 設定の初期化
数量単位や価格最小刻み、取引確認のポップアップ仕様を自分の操作フローに合わせて調整します。
実戦に使える基礎ロジック
ロジックA：Fundingキャリー（スポットヘッジ併用）
予想Fundingが高い（多く支払われる）銘柄はショート、低い（受け取れる）銘柄はロングで組み、スポットorデルタヘッジで方向性を打ち消す手法です。1時間ごとの受払は複利効果が強く、建玉保有時間×資金調達差の掛け算で収益が積み上がります。注意点は、短期の発散で想定外の逆ザヤが出る点と、ヘッジのスリッページです。
ロジックB：マーク価格の「遅れ」を突く板スキャル
インデックス構築は外れ値除去→中央値→平均の多段工程で、板の更新に対しマーク価格がやや保守的に動く場面があります。ボラが立った瞬間に、マーク基準の清算距離を維持しつつ、板の厚い価格帯へショートレンジの指値を置いて約定→即時薄利確定を繰り返す方法です。手数料とFundingを含む損益分岐（後述）を常に下回る必要があります。
ロジックC：イベント限定の短期戦（プレローンチ先物）
上場前トークンは情報フローが歪みやすく、メーカーリベートも相まって板づくりが活発です。板の厚みがある方向へ流動性提供→逆に傾いたらすぐ撤退、という短期MM型の運用が機能することがあります。ニュースの時間差・オラクルラグ・清算距離には最大限の注意を払います。
損益分岐点の実務計算
Perpsの1取引あたり損益分岐（手数料とFundingを含む）は、概念的に以下の式で把握できます。
損益分岐（%） ≈ メーカー/テイカー手数料 × 2 + 期間中のネットFunding（%）
（手数料は往復、Fundingは保有時間で按分）たとえばETH Perpsでテイカー0.08%・メーカー0.05%の組み合わせを想定し、ネットでFundingを+0.02%/8h受け取れるなら、数時間保有のスキャルでも分岐は縮みます。指標として、目標期待値 > 分岐 + スリッページ + 予備マージンを常に満たすポジションだけを採用します。
証拠金設計：清算を遠ざけるための3ルール
- 維持証拠金の3倍を安全バッファに：AevoのBTC/ETHは維持3%・最大レバ20倍が一つの目安です。常時MM×3の余力を持ち、日中のボラ拡大に耐性を持たせます（仕様）。
- OO（未約定注文）を過小評価しない：クロスマージンでは指値の予約証拠金が健全性を圧迫します。板にばら撒く戦術は、OOが過大になり清算距離を詰める元凶になりがちです。
- AB＋UPの急減に備える：UP（未実現損益）はボラティリティに連動して変動します。利益の「含み」は証拠金として頼り切らず、ベースのAB（口座残高）を厚く保つ運用が無難です。
実装フロー：最初の30トレードで習慣化すること
- 毎トレードで想定最大損失を数値化（維持証拠金×ポジションサイズ×価格変動幅）。
- 損益分岐の都度再計算：手数料・Funding・スリッページ・ガスの合計をExcelテンプレで更新します。
- 清算距離の可視化：発注時にマーク価格ベースの清算距離をメモ。距離が縮んだら即座にサイズ調整。
- OOの棚卸し：板に残った指値はルールベースで定期撤収（例：5分失効）。
- ニュースカレンダー：FOMC・CPIなどボラティリティイベントは極小サイズか回避に切替。
よくある失敗と対策
Funding逆転の見落とし
1時間ごとの決済でキャリーが切り替わるため、ショート→ロングなどの切替タイミングを誤るとキャリー逆流が発生します。板の流れと同時に、集計系のFundingレートで方向性を最終確認しましょう。
クロスマージンの過信
ポジション間の相殺効果は便利ですが、相関が崩れた瞬間に口座全体が傷みます。必ず個別に最大損失を評価し、相関前提を置きすぎないことが重要です。
簡易チェックリスト
- レバレッジは20倍を上限目安（BTC/ETH仕様）。使うのは一時的な流動性需要時のみ。
- 維持証拠金×3の余力、清算距離の常時モニタ。
- 損益分岐（手数料×往復＋Funding）を都度更新。
- イベント前はサイズ縮小、OOは棚卸し。
まとめ
Aevoは、オーダーブック×オンチェーン決済という現実解でCEX級の体験を志向しつつ、DeFiの自主管理性を維持するPerp DEXです。仕様が公開されているため、リスクとコストを式で管理しながら、小さく勝つ回数を積み上げる運用に適しています。まずは最小サイズから、分岐と清算距離を数字で管理する習慣を確立しましょう。
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