本記事では、分散型デリバティブ取引所（Perp DEX）の一つであるAevoについて、基礎から実装レベルまで徹底的に解説します。Aevoはオフチェーンのマッチングとオンチェーンの清算を組み合わせたハイブリッド設計で、単一口座でパーペチュアル、オプション等を横断するポートフォリオマージンを採用しています。これにより、少ない担保で多様なポジションを保有しやすく、資本効率を高めやすいのが特徴です。初めての方でも実践できるよう、口座準備から具体戦略、リスク管理まで順に説明します。
Aevoとは何か：設計思想と位置づけ
Aevoは、OP Stackベースの専用L2（Aevo Chain）上で動作するデリバティブ特化型プロトコルです。オフチェーン約定＋オンチェーン清算により、板取引の低レイテンシと透明性を両立します。単一の証拠金口座でパーペチュアルとオプションを同時に扱える統合（クロス）マージンと、ポートフォリオ全体のリスクで必要証拠金が決まるポートフォリオマージンが中核機能です。これによりヘッジを含む複数ポジションを保有した際に必要証拠金を圧縮し、清算リスクを相対的に下げつつ資本効率を高められます（※常にリスクは残るため後述の管理が必須です）。
技術アーキテクチャ：オーダーブック、約定、清算
注文は板（CLOB: Central Limit Order Book）に並び、マッチングはオフチェーンで実行されます。清算と最終決済はL2上で行われ、取引履歴や残高はチェーン上に反映されます。
マーク価格（Mark Price）は外部価格情報を取り込んで算出され、フェアプライスと複数参照価格の中央値を用いる方式が採用されています。これにより一時的なスパイクや薄い板による不公正な清算を抑制し、より安定した評価損益管理が可能になります。
主要仕様（例：ETHパーペチュアル）
以下はAevo公式ドキュメントに基づく一例（ETH perp）です：
- 建玉通貨：USDC建て
- 1コントラクト＝1 ETH
- 最小値刻み：価格0.01／数量0.01
- 手数料（例）：テイカー0.08%、メイカー0.05%
- 初期証拠金：5%（想定）／維持証拠金：3%（想定）
- 最大レバレッジ：20倍
- 資金調達（Funding）：1時間ごと（計算上は8時間区切りで算入）
銘柄ごとに仕様は異なります。実際に発注する前に、取引画面のContract Specs（仕様）とFees（手数料）ページを必ず確認してください。
マージン枠と口座健全性（Portfolio Marginの要点）
ポートフォリオマージンでは、口座全体（現金・未実現損益・未約定注文・既存ポジション）をまとめて評価し、以下の健全性条件を満たす必要があります：
AB + UP - OO - IM - MM > 0
ここで、AB=利用可能現金、UP=未実現損益、OO=未約定注文に必要な証拠金、IM=初期証拠金、MM=維持証拠金です。条件が崩れると注文拒否、強制クローズ、最終的には清算エンジンによるポジション整理が段階的に行われます。清算プロセス中は新規注文が制限され、段階ごとに口座健全性が回復したかが再評価されます。
資金調達（Funding）の実務
Aevoのパーペチュアルは1時間ごとに資金調達が発生します。支払方向は、先物価格が現物に対してプレミアムならロング<→ショートへ支払い、ディスカウントならショート<→ロングへ支払いとなるのが一般的です。資金調達率は市場状況で変動し、極端な相場ではキャップが適用されます。資金調達キャリー戦略では、現物・他市場・他所のPerpと組み合わせてデルタ中立を作り、時間経過でFundingの受取（または支払抑制）を狙います。
口座準備と入出金のポイント
ウォレットを接続し、USDC等の担保資産をAevoチェーンにブリッジします。ブリッジや入金経路は手数料と到着時間が異なるため、混雑時のガスやブリッジ手数料を含めた総コストで判断します。初回は少額で導線を確認し、入金後に口座通貨と証拠金残高、マージンモード、資金調達タイミングを必ず確認してください。
注文タイプと板の使い分け
指値（Maker）を中心に板に流動性を提供すれば、手数料を抑えつつスプレッド収益を狙えます。一方で成行・クロス（Taker）は執行優先で、イベント時や損切り時に有効です。短期戦略では、板厚・約定履歴・未約定数（OO）を監視し、スリッページ許容値を明確に決めておきます。
数値で理解する：損益・手数料・Fundingの具体例
例として、ETHを価格3,000 USDCで5 ETH相当（名目15,000 USDC）ロング、レバレッジ10倍（初期証拠金10%と仮定）でエントリーしたとします。入場時テイカー手数料0.08%なら、15,000×0.0008=12 USDCのコストです。価格が1%上昇して3,030になれば評価益は5×30=150 USDC、片道メイカー0.05%で利食いできれば決済手数料は15,150×0.0005≒7.6 USDCです。資金調達が+0.01%/hで3時間保有した場合、Funding支払いは名目×0.0001×3=4.5 USDC。結果として、150−12−7.6−4.5≒125 USDCの純益となります（実際はスリッページや資金調達キャップ等により変動）。
実践戦略１：資金調達キャリー（デルタ中立）
市場が過熱しFundingが正に張り付く局面では、現物ロング＋Perpショートでデルタを中立化し、時間経過でFunding受取を狙います。現物をCEXや他チェーンで保有し、Aevoで反対方向のPerpを建てる構成も可能です。費用対効果は、①両市場の建玉手数料、②ブリッジ・ガス、③入出金時間、④価格乖離・ヘッジずれ、⑤清算リスク（維持証拠金割れ）で決まります。資本効率重視ならポートフォリオマージン下でヘッジを組むのが有利ですが、ヘッジ解消時の市場変動に注意します。
実践戦略２：Fundingスプレッド・アービトラージ
Aevoと他のPerp DEX/CEXで資金調達率が乖離する場合、高い方で支払い側、低い方で受け取り側になるようにロング／ショートを組み合わせます。時間分解能が1時間のため、短期の乖離捕捉に向きます。実運用では、①資金調達の締めタイミング、②板厚とスリッページ、③資金調達キャップ、④手数料とリベート、⑤相手市場の入出金リスクを織り込みます。
実践戦略３：イベント・モメンタム／ミーンリバース短期
経済指標や大型アップグレード、上場直後のフロー集中などで板が薄くなると、短期の滑り・スプレッド拡大が生じます。成行優先の瞬間執行→即時の分割利確や、逆指値での損切り先行を徹底し、口座健全性（前掲の式）が悪化する前にリスクを閉じます。反対に平時はメイカー中心で小幅なスプレッド回収を積み上げ、Fundingの向きにも注意しながら保有時間を最適化します。
リスク管理：清算、価格乖離、コントラクトリスク
- 清算リスク：維持証拠金を下回ると清算エンジンが介入します。清算中は新規注文が制限され、段階的にポジションが落とされます。マージン比率とUP（未実現損益）を常時監視し、追加証拠金か早期クローズで対応します。
- 価格参照とマーク価格：フェアプライスと複数参照の中央値を採用するため、極端な板の薄さによる不当清算は抑制されますが、完全には排除できません。
- 資金調達の急変：イベント時はFundingが急拡大します。キャリー戦略は逆回転に弱いため、締めの直前・直後の建玉調整を明確にルール化します。
- チェーン・ブリッジ・スマートコントラクト：L2・ブリッジ・清算コントラクトの障害はゼロにはできません。余裕資金で分散、単一市場依存を避けます。
はじめての実践フロー（チェックリスト）
- ウォレット接続、少額入金、USDC建て残高を確認。
- 銘柄のContract Specs / Feesを必ず確認（手数料、初期・維持証拠金、最大レバ）。
- 板厚と直近約定、スプレッド、Funding推移を確認。
- 損切り水準と想定スリッページを数値で先に決める（例：−0.6%で成行クローズ）。
- 初回はメイカー中心。イベント時のみタイトな成行で素早く撤退。
- 持ち越し時はFundingと資本効率（マージン比）を時間軸で管理。
- 週次で手数料と滑り、Funding損益を集計し、執行ルールを更新。
よくある失敗と対策
- エントリー時点で出口計画がない → 建玉前に損切り・利確ルールを数値で固定。
- 手数料・Fundingを軽視 → 名目×手数料率×保有時間を必ず計算し、メイカー比率を上げる。
- ブリッジ遅延でヘッジずれ → イベント日程では事前に担保を配置、当日の資金移動を最小化。
Q&A
Q1：ポートフォリオマージンは常に有利ですか？
A：ヘッジを含む複数ポジションでは必要証拠金を圧縮しやすい一方、相関が崩れた場合に一気に維持証拠金を割るリスクがあります。単一大型ポジションのリスク管理は引き続き厳格に行ってください。
Q2：Fundingが1時間区切りなのは短期戦略に有利？
A：はい。締めのタイミングを跨ぐ短期のポジション設計や、他市場とのFunding乖離捕捉に活用できます。ただしスプレッドと手数料を上回る乖離であることが前提です。
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