本稿では、分散型デリバティブ取引所（Perp DEX）の中でも独自のゼロ手数料モデルを掲げるParadexを題材に、RPI（Retail Price Improvement）、資金調達（Funding）、清算ロジック、統合マージン、実践的な執行テクニックを、初学者でも再現できるレベルまで具体的に解説します。CEXに近い操作感を維持しつつ、オンチェーンの透明性と自己保管を両立する設計思想を理解し、取引コストとリスクを定量管理するのが目的です。
Paradexの全体像：なぜ「ゼロ手数料」が成立するのか
Paradexは、StarknetのAppchain（アプリ専用L2）上で動作する高性能デリバティブ取引所です。アーキテクチャの詳細はL2BEATの技術ページも参考になります。公式トップページでは、「Zero Fee Perps」「RPI（小口向け価格改善）」「Unified Margin（統合マージン）」などが強調されています。
ゼロ手数料の核となるのがRPIです。UI経由の小口フローを識別し、板の内側（ベスト気配より有利）で約定させる仕組みを用意。流動性提供側（MM等）にはRPI向けの微小フィー（例：0.5bp）を課し、その対価として「非アルゴの小口オーダー」にアクセスできるインセンティブ設計をとります。結果として小口側はスプレッド±改善分＝実効コストが下がり、表面上の「手数料ゼロ」を超えて実効的に安い執行を得やすくなります（参考：RPIドキュメント・Xでの説明）。
口座・入出金：Starknetウォレットとブリッジ
ParadexのアカウントはParadexチェーン上に派生され、資金の入出金はブリッジを利用します。公式ドキュメントのStarknet Walletsに記載のとおり、対応ウォレットを接続して署名するだけで口座が作られ、入金はパートナーのクロスチェーンブリッジ経由で行います。UI上の導線から選べるので、初回はUIの案内に従うのが安全です。
板・マッチング：RPIの実装とプロファイル
Paradexはトレーダープロファイルを「Retail（UI小口・認証要）」と「Standard（API含む）」に分け、RPIの注文はPost-Onlyかつ小口フローにのみマッチします。API側は一定のレート制限やスピードバンプ（例：送信500ms/キャンセル300ms）が課され、リテール優先のフェアな板構造を維持します。これによりMMは毒性の低い小口フローに絞って価格改善オーダーを提示しやすくなります。
手数料と「実効コスト」：スプレッド±改善分で測る
ゼロ手数料は魅力的ですが、勝ち筋は「実効コスト」の最小化です。静かな相場ではRPIによる価格改善がスプレッドの一部を相殺し、しばしば従来のメイカー/テイカー課金モデルより安いトータルコストになります。一方、ニュースで板が薄くなる局面ではスプレッドが拡大するため、指値・成行の使い分けや「待つ」判断が重要です（概念整理：RPI）。
資金調達（Funding）：収益とコストの両面
Paradexの資金調達は、建玉ごとにFunding PnLを計算・累積し、ポジション変更時に実現されます。未実現損益（UPnL）に反映され、口座価値を通じて証拠金余力に影響します。いわゆる「資金調達アービトラージ」を狙う場合でも、実現タイミングやレバレッジと清算距離の兼ね合いを定量管理してください。
清算ロジック：Liquidation Share × Fee × MMR
清算は口座のマージン比率が閾値を割ると発動します。ドキュメントでは、清算ペナルティ＝Liquidation Share × Liquidation Fee × MMRと定義され、Liquidation Feeは70%（例、満額清算の場合はMMRの70%がペナルティ）とされています。最小のLiquidation Shareは、マージン比率が90%未満へ十分に戻るよう事前計算され、20%刻みで実行されます（部分清算を段階的に行うイメージ）。
統合マージンとレバレッジ：口座全体での最適化
Paradexは口座ベースの統合マージン設計を採用し、複数ポジションを一体管理できます。孤立（アイソレ）/クロスの切替、推定必要証拠金の表示、TP/SLの高度化など、UI/機能面は公開ロードマップの通り段階的に拡充されています。レバレッジ設定は資産・相場状況で大きく変動するため、清算距離（価格%）を必ず数値で把握しましょう。
アーキテクチャ：Appchain×ZKで「CEX並みの体験」を狙う
Paradexは、StarknetのAppchainという専用ロールアップで高頻度のリスク計算とマッチングを捌き、最終的な整合性はZK（STARK）証明で担保します。これによりオフチェーン成分を保ちつつオンチェーン決済の堅牢性を両立し、CEXに近い待機時間を目指します。
実戦：初心者でも再現できる3つの戦い方
① RPI×指値で「実効コスト」を削る短期売買
例：ETH-PERPで最良売気配が3,000.0の場合、UIから通常の成行で買うより、RetailプロファイルでRPIが効く環境では板内側で約定する可能性があります。まずは1回の取引額を小さく（例：口座の1〜2%）し、スプレッド±改善分がどの程度縮むかを定量観測。RPIが働かない（板が薄い・注文頻度超過）時は指値に切替、約定優先度と価格を天秤にかけます。
② Fundingの正負反転に備えた「最小単位」運用
資金調達は相場と需給で正負が入れ替わります。ミニサイズで同一方向の建玉を段階追加し、反転時に薄利で素早く畳む運用をテスト。Funding PnLはポジション変更時に実現される点を踏まえ、リバランスのタイミングと回数を設計します。
③ 清算距離≧5〜10%を確保する守備的レバレッジ
初心者はまず清算距離を目安で管理。目先のボラが高い銘柄では距離を長めに取り、部分清算の段階発動（20%刻み）も想定内に。TP/SLはUIの「ドル建て指定」も活用し、利益確定と損切りの指値を同時に用意。ニュース時はRPIの旨味が薄まりやすいので、板の厚みを見て待つ勇気を持つ。
API・自動売買：小口フローとの共存設計
API利用者はベストプラクティスを遵守し、レート制限やスピードバンプを前提にアルゴを調整。過剰なオーダー連打はRPI適用を失うリスクがあるため、板提供と撤退条件を明文化し、実効コストとスリッページの両輪で最適化します。
よくある詰まりポイントと対策
- RPIが効かない：UI経由のRetailプロファイルか、注文頻度のしきい値超過がないか確認（条件と上限値）。
- 入金が遅い/通らない：ブリッジ元チェーンの混雑と最小額、UIの案内に沿ったルート選択を再確認（Wallets）。
- 清算条件の誤解：清算ペナルティと段階的なLiquidation Share、マージン比率90%へ戻す設計を理解（Liquidations）。
10分クイックスタート
- 公式サイトへ。Starknet対応ウォレットを接続。
- UIの案内に従いブリッジでUSDC入金（少額でテスト）。
- Retailプロファイルを有効化し、ETH-PERPの板でRPIが効く環境を確認。
- 清算距離≧5〜10%のレバレッジで、最初はミニサイズのみ。
- TP/SLの同時指値、ニュース時は待機、実効コストを毎回記録。
まとめ
ParadexはAppchain×ZKの設計により、高速執行とオンチェーンの整合性を両立させつつ、RPIで小口の実効コストを削るユニークなモデルを構築しています。重要なのは「ゼロ手数料」という看板ではなく、スプレッド±改善分という実効コストの定点観測と、清算距離・Fundingのルール化です。小さく試行し、定量で判断を積み重ねれば、CEX感覚のUXを保ったまま自己保管と透明性の恩恵を取り込めます。
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