板情報と注文フローで勝つ：DOM・Footprint・CVDの実践ガイド

このガイドは、板情報（Order Book）と注文フロー（Order Flow）を使って短期売買のエッジを構築するための実務マニュアルです。DOM（Depth of Market）、フットプリントチャート、CVD（累積出来高デルタ）といったツールを、初学者でも迷わず実装できるように順序立てて解説します。理論だけでなく、具体的なエントリー／イグジット手順、数式、再現可能な検証方法、よくある落とし穴まで踏み込みます。

1. なぜ「板」と「フロー」を見るのか
2. マーケット・マイクロストラクチャの最小限
1. 2.1 プライス-タイム優先と流動性
2. 2.2 注文タイプの最低限
3. 注目すべき板・フロー指標
4. 実務で使う3つの売買プレイブック
5. 実務KPIと数式
6. 実例：USD/JPYの板・フローを使った5分スキャルピング
7. 環境構築と画面設計
8. ルール設計：エントリー/イグジットの定量化
9. リスク管理：板・フロー特有の落とし穴
10. 検証（バックテスト）と再現性
11. デイタイプ別戦術アジャスト
12. 発注と実行の細部
13. ミニ用語集（現場で使う言葉）
14. 明日からの実行チェックリスト
15. 収益化の勘所（初心者が伸びる順番）
付録A：簡易CVDの実装イメージ（擬似コード）
付録B：プレイブック・テンプレート

1. なぜ「板」と「フロー」を見るのか

価格はニュースでもインジケータでもなく、約定によってのみ動きます。板情報は「これから約定する潜在的な流動性」、注文フローは「いま約定した実流」を可視化します。テクニカル指標の多くは価格の後追いですが、板とフローは価格形成の直前〜直後の情報を提供します。よって、スキャルピングや数分〜数十分のスイングでは、遅行指標よりも板・フローの文脈が期待値に効きます。

2. マーケット・マイクロストラクチャの最小限

2.1 プライス-タイム優先と流動性

多くの市場は価格優先・時間優先でマッチングされます。買い板（Bid）と売り板（Ask）の最良気配の差がスプレッド。指値注文は流動性提供（Maker）、成行注文は流動性需要（Taker）です。成行が板を喰い進めると価格は動き、喰われずに滞留すると価格は止まります。

2.2 注文タイプの最低限

実務で押さえるのは、成行、指値、ストップ、アイスバーグ（隠し）。アイスバーグは表示数量（Display）と非表示数量（Reserve）を持ち、約定のたびに数量が補充されることで吸収（Absorption）として観測されます。

3. 注目すべき板・フロー指標

3.1 ベストレベル不均衡（Imbalance）

最良気配の数量不均衡は、短期の押し引きを測る基本材料です。簡易式：
Imbalance = (BidSize_best - AskSize_best) / (BidSize_best + AskSize_best)
値が+に偏れば上押し、-に偏れば下押しの「燃料」が多いと解釈します。ただし、見せ玉やキャンセル率の高い板ではノイズが増えます。

3.2 累積出来高デルタ（CVD）

CVDは、買い成行約定量から売り成行約定量を累積していく指標です。
CVD_t = CVD_t-1 + (Volume_{market buy} - Volume_{market sell})
価格が上昇しているのにCVDが伸びない場合は吸い上げ（Liquidity Sweep）による一時的な価格上げの可能性、逆に価格横ばいでCVD上昇なら隠れた買い圧と解釈できます。

3.3 フットプリント（Footprint）

各価格帯の買い成行・売り成行の出来高を同一ローソク内で表示する手法。同一価格帯での一方向の連続ヒットは突破の前兆、大口が一帯で連続吸収している場合は反転の芽になります。

3.4 キャンセル率とキュー位置

見かけ数量が多くてもキャンセルが多い銘柄は「薄い」。また、指値のキュー位置（先頭からの順番）は約定確率とスリッページに直結します。頻繁に板の上書きが起きる時間帯は、成行主導の戦術が有利です。

4. 実務で使う3つの売買プレイブック

4.1 プレイブックA：スプレッド収縮→突破

狙い：スプレッド縮小と最良気配の厚み集中を利用し、ブレイクの初動を取る。
条件：(i) 直近レンジの上限/下限が近い、(ii) 最良気配に厚みが寄る、(iii) CVDがブレイク方向に傾いている。
手順：レンジ上抜けを例に、ブレイク価格より1〜2ティック上に指値買いをスタンバイ（キュー上位を確保）。トリガーは「売り板の一気食い＋キャンセル連鎖」。
損切り：ブレイク起点の1.5〜2倍のATR(1分)相当の逆行幅。
利確：直近高値手前で1/2、伸びたらトレーリング。

4.2 プレイブックB：吸収（Absorption）からの反転

狙い：特定価格帯でのアイスバーグ吸収を捕捉し、逆張りで取りに行く。
観測：同一価格で売り成行が連打されるのに価格が下がらない（買い板が補充され続ける）。フットプリントで同価格帯の売り成行が高止まり。
手順：吸収帯の1〜2ティック上に買い指値。板の補充が止まったら撤退。
損切り：吸収帯を明確に割れたら即時。
利確：直近VWAPまたは直近のミニ高安で分割。

4.3 プレイブックC：流動性掃除（Liquidity Sweep）の後追い

狙い：アルゴの一括食い（Sweep）の後に発生するモメンタムを、短距離で同乗する。
シグナル：複数ティックに跨る連続約定＋板の空洞化＋CVDの急伸。
手順：スイープ終点の1〜2ティック外で成行方向にエントリー。ただし板が再構築されず空洞のままなら深追いしない。
損切り：スイープ起点の半分を逆行。
利確：空洞が埋まり反対側の厚みが出たら即逃げ。

5. 実務KPIと数式

5.1 板不均衡の正規化

ノイズ低減のため、ベスト3〜5レベルの数量合計で不均衡を取ります。
Imb(k) = (Σ_i=1..k BidSize_i - Σ_i=1..k AskSize_i) / (Σ_i=1..k BidSize_i + Σ_i=1..k AskSize_i)
これを1秒〜5秒移動平均で平滑化し、閾値±0.2〜0.3超で条件点灯とするのが実務的です。

5.2 成行圧と価格インパクト

短期の価格変化は「成行差×流動性逆数」に近似できます。
dP ≒ α × (Q_{buy mkt} - Q_{sell mkt}) / L
Lはベスト数ティックの板厚合計。αは銘柄の約定弾性（経験的に推定）。

5.3 スリッページ期待値

成行での期待スリッページは、
E[Slip] ≒ β × Size / L。βは市場状態に依存（イベント時は急増）。指値でのキュー後退は約定遅延コストとして扱い、総合的に「約定コスト」を管理します。

6. 実例：USD/JPYの板・フローを使った5分スキャルピング

前提：東京時間後場、スプレッド0.2p、レンジ狭め。直近高値151.30。
観測：151.25〜151.28で売り成行が連打されるが価格が沈まず、151.26に継続的な買い吸収。CVDは緩やかに上向き。
戦術：151.31にブレイク用の買い指値（トリガー＋1ティック）。同時に151.25の厚み消失を監視。
実行：売り板が連鎖キャンセル→151.30突破→151.31指値約定。
管理：損切りは151.26、利確は151.36で1/2、残りはトレーリング（1分ATR）。
振り返り：CVDの角度が緩く、伸びは限定。板の再構築が早かったため、深追いの余地は小さかった。

7. 環境構築と画面設計

最小構成は「DOM（板・約定テープ）＋フットプリント（1分足）＋CVD（ティック集計）」の3点。加えてVWAPと直近の高安水平線。画面は少ないほど判断が速い。板は色ではなく数値を読む訓練を推奨します。

8. ルール設計：エントリー/イグジットの定量化

裁量の余地を最小化します。例：
(1) Imb(3) > +0.25 かつスプレッド1ティックかつ CVD上向き → ブレイク待機。
(2) ブレイク水準の±1ティックで約定連鎖（>= 10件/秒）→ 成行追随。
(3) 逆行1分ATR×1.5 で損切り。VWAP到達で半分利確、残りは安値/高値更新停止でクローズ。
こうした明文化ルールをプレイブック単位で整備します。

9. リスク管理：板・フロー特有の落とし穴

9.1 指標・ニュース時間のスパイク

イベント時は板が消え、スリッページが桁違いに拡大します。ルールに取引不可の時間帯を明記し、逆指値は広めに。

9.2 見せ玉・スプーフィング

意図的な見せ玉・スプーフィングは多くの市場で禁止されています。異常な板厚が一瞬で消える、同一トレーダーが連続で出し入れを繰り返す等は信頼度を下げるサイン。約定フロー（テープ）を優先して判断します。

9.3 板の市場差（取引所/ブローカー差）

暗号資産やFXでは板が場によって分断されています。自分が実際に約定するプールの板・フローを見ること。別会場の板を根拠にエントリーすると、期待と約定コストが乖離します。

10. 検証（バックテスト）と再現性

理想はティック/レベル2データでのリプレイ検証です。最低限、以下を押さえます。

イベント除外：雇用統計・CPI等の時間帯を除く。
セッション分割：東京・欧州・NYで板の質が変わる。
ルール固定：パラメータは外部化し、同一条件で30日以上。
約定コスト内生化：スリッページと手数料をモデルに入れる。

アウトサンプルでPF（プロフィットファクター）>1.2、最大ドローダウンが想定資金の5〜10%に収まることを最低ラインにします。

11. デイタイプ別戦術アジャスト

トレンドデイ：CVDの傾き維持と押し目の吸収観測を優先。
レンジデイ：レンジ端の吸収→反転、中央値付近は見送り。
スパイクデイ：スイープ後の空洞埋めを狙うが、時間窓は短く。

12. 発注と実行の細部

指値はキュー位置の確保が命。同値指値は1ティック内で複数価格に分散（Queue Diversification）。成行は板の空洞化に注意し、サイズを分割。部分決済は心理的負担を軽減し、期待値を安定させます。

13. ミニ用語集（現場で使う言葉）

吸収（Absorption）：一帯で成行を受け続け価格が動かない現象。
スイープ（Sweep）：複数ティックを跨いだ一括成行。
空洞（Void）：板厚が薄く、一気に滑りやすい帯。
テープ（Tape）：約定速報。テープが真実が原則。

14. 明日からの実行チェックリスト

画面は「DOM＋Footprint＋CVD＋VWAP」の4点に絞る。
プレイブックA/B/Cの条件を価格・数量で明文化。
イベント時は取引しない。各プレイブックの損切り幅と利確分割を固定。
日次で「約定コスト（手数料＋スリッページ）」を集計し、期待値に反映。

15. 収益化の勘所（初心者が伸びる順番）

(1) 板・フローの「読解」→ (2) プレイブックの「遵守」→ (3) 約定コストの「管理」→ (4) ロットの「漸増」。この順番を崩さないことが、最短の成長曲線です。

付録A：簡易CVDの実装イメージ（擬似コード）

  initialize CVD = 0
  for each trade:
      if trade.side == 'buy_market':
          CVD += trade.size
      else if trade.side == 'sell_market':
          CVD -= trade.size
      plot(CVD)

付録B：プレイブック・テンプレート

  名称：プレイブックA（スプレッド収縮→突破）
  目的：初動モメンタムの取り込み（期待値 +）
  条件：Imb(3) > +0.25、スプレッド=1、CVD上向き
  エントリー：ブレイク価格+1ティックの指値（キュー上位）
  損切り：逆行=1分ATR×1.5
  利確：直近高値手前で1/2、残りはトレーリング
  禁止：イベント直前直後、空洞帯での深追い

板とフローは一生使える一次情報です。価格の「理由」を探すより、流れに同乗してリスクを限定する。それが短期売買の王道です。