信用評価損益率マイナス20％が示す「追証投げ」底を狙う需給逆張り戦略

株価が崩れているとき、初心者が一番やりがちなのは「安いから買う」です。安いのは結果であって、理由ではありません。逆張りで勝てる局面は限られていて、その代表が追証（追加証拠金）由来の投げ売りが市場に出るタイミングです。

そこで使えるのが信用評価損益率という需給指標です。とくに信用評価損益率がマイナス20％前後まで悪化すると、個人の信用買い勢が含み損を抱え、追証・強制ロスカットが連鎖しやすいゾーンに入ります。この局面は「企業価値」ではなく「資金繰りとルール」で売りが出るため、短期的に売りが枯れれば反発が起きやすい。この記事は、その“反発が起きやすい条件”を、具体的な手順と失敗回避のルールに落とし込んだものです。

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信用評価損益率とは何か：初心者が最初に押さえるべき定義

信用評価損益率（信用評価損益率、信用評価損益率（買い方）など表記はサービスにより差があります）は、ざっくり言うと信用買い残（信用買いポジション）が平均してどれくらい含み損／含み益かを示す指標です。

例えば信用評価損益率が-20％なら、「信用買いをしている投資家が、平均して約20％の含み損を抱えている」イメージになります。もちろん銘柄ごとの分布はありますが、平均が-20％に達する局面は、心理的にも資金的にもかなり厳しい。ここが重要です。

株価が下がると含み損→追証→強制売り→さらに下落という機械的な連鎖が起きます。評価損益率が大きくマイナスになっていると、その連鎖が“起きやすい燃料”が溜まっている状態です。

なぜ「-20％」が効くのか：追証・強制清算のメカニズム

追証の条件は証券会社や口座の設定、建玉の種類で違います。ただ、個人の信用取引は一般に「証拠金維持率」や「委託保証金率」を下回ると追証が発生し、解消できないと建玉が強制的に処分されます。

ポイントは2つです。

① 売りの主体が“評価”ではなく“資金制約”
ファンダメンタルが改善したから買う／悪化したから売る、ではありません。「担保が足りないから売る」です。つまり、価格へのこだわりが薄く、成行に近い売りが出やすい。

② 期限とタイミングが揃いやすい
追証は当日・翌日など短い期限で解消を迫られます。しかも下落局面では同時多発しやすい。結果として、一時的に売りが集中→その後、売りが枯れるという「需給の波」が生まれます。

信用評価損益率-20％は、その波が“現実化しやすい”水準として経験則的に使いやすいのです。ただし、-20％なら必ず底ではありません。底を決めるのは価格ではなく「売りの終わり方」です。

この戦略のコア：狙うのは「追証の投げが出た後の売り枯れ」

本戦略は、落ちている最中にナンピンする話ではありません。狙うべきは、次の3段階です。

Step1：信用評価損益率が悪化し、“追証が起きやすい温度”になった銘柄を候補にする
Step2：実際に追証・強制清算っぽい値動き（投げ）を確認する
Step3：投げが出切った形（売り枯れ）を板・歩み値・出来高で判断して入る

この3つが揃って初めて、逆張りの期待値が上がります。どれかが欠けると「ただの落ちるナイフ掴み」になります。

銘柄の選別：-20％だけで飛びつかないためのフィルター

信用評価損益率が-20％でも、反発しにくい銘柄は山ほどあります。初心者が事故りやすいのは「材料悪」「流動性低」「需給が改善しない構造」を見落とすことです。以下のフィルターを先に通します。

（1）出来高が一定以上ある：最低ラインを決める
売買代金が薄い銘柄は、投げの後も買いが入らず、反発が弱いか、スプレッドで負けます。目安として、日中の売買代金が数億円以上（デイトレ目的ならもっと上）を基準にします。小型でも板が厚い銘柄は例外ですが、初心者は避けた方が無難です。

（2）悪材料の“連続”がない
下方修正、希薄化、継続企業の疑義、訴訟・不祥事など、構造的に売られる材料が出ていると、追証が終わっても売りが続きます。材料の良し悪しは難しく見えますが、ここは割り切って「増資・下方修正・重大な不祥事が直近で出た銘柄は除外」でいいです。

（3）市場全体がクラッシュしていない
指数主導の全面安（先物主導の投げ）では、個別の追証だけを見ても機能しにくい。指数がまだ下方向に加速している最中は、個別の反発が押しつぶされます。最低でも、日経平均先物やTOPIXが「下げ止まりっぽい」形を作り始めてからが基本です。

投げ売りの“見分け方”：出来高とローソク足で見る

追証投げは、チャートに特徴が出ます。ここを定量化すると再現性が上がります。

特徴A：出来高の急増
下落トレンドの最中に、突然出来高が跳ねます。ポイントは「出来高増＝買いが強い」ではなく、売りが大量に出た結果として出来高が増えるケースがあることです。投げでは、価格が下がりながら出来高が増えやすい。

特徴B：長い下ヒゲ、または急落後の横ばい
投げが出切ると、安値更新が止まり、下ヒゲが出たり、安値圏で横ばいになったりします。重要なのは「安値を割っても戻される」動きです。割れたままズルズルなら、投げは終わっていません。

特徴C：歩み値が“売りから買いに”切り替わる瞬間
歩み値（約定履歴）で、成行売りが連発していたのに、急に大口の買いが混ざり始め、売りの連発が減ります。この切り替わりが「売り枯れ」のサインになりやすい。

エントリー設計：初心者が守るべき“2段階”の入り方

逆張りは、当たり外れではなく「外れたときの損失を小さく」「当たったときに伸ばす」設計が全てです。初心者に最適なのは、次の2段階です。

① 初回エントリー：安値圏のレンジ上抜け（またはVWAP回復）
投げの最安値にピンポイントで入るのは難しい。そこで、いったん安値圏で揉んだ後に、短期のレンジ上限を抜けたところ、または分足VWAPを回復して定着したところを初回エントリーにします。
「底を当てる」より「底っぽいことが確認できた」を優先します。

② 追加（ピラミッディング）：押し目の確認で増やす
初回で全力はダメです。上抜け後の押し目で、安値を切り上げる（切り下げない）ことを確認してから、サイズを増やします。これで、外れたときの損失が小さくなり、当たったときに玉を増やせます。

損切りルール：この戦略で最も大事な「一線」

損切りは感情ではなく、条件で決めます。基準はシンプルにして、守れる形にします。

ルール1：投げの最安値（スパイク安値）を明確に割ったら撤退
投げが出切ったなら、最安値を割ったときには「まだ投げが残っていた」「全体がもう一段崩れる」可能性が高まります。最安値割れは、そのまま損切りトリガーにします。

ルール2：VWAPを割って戻れない（時間切れ）なら撤退
デイトレのつもりが、ズルズルと含み損で持ち越しになるのが最悪です。エントリー後にVWAPを割って、一定時間（例：5分足で2〜3本）戻れなければ撤退。時間を損切りに使うのが、初心者の生存率を上げます。

利確ルール：反発局面の“出口”を先に決める

追証投げの反発は、短期で急反発→上で重くなることが多いです。理由は、上の価格帯に「戻り売り（含み損の解消売り）」が並ぶからです。利確は2段階が扱いやすい。

利確1：最初の戻り高値（直近の抵抗）で一部利確
反発の初動で、直近の下落途中にできた戻り高値や、ギャップの窓、5分足の高値更新ポイントなどが抵抗になります。そこで一部利確して、残りを伸ばす。

利確2：残りはトレーリング（切り上げ安値割れで手仕舞い）
上がり続けるときは、切り上げる安値を割ったタイミングで手仕舞います。これで「大きく取れる日」を取り逃がしにくくなります。

具体例：典型的な“追証投げ→反発”のシナリオを言語化する

ここでは架空の数値で、場中の見え方を具体化します（特定銘柄の推奨ではありません）。

前提：数日で-25％下落、信用評価損益率は-22％。朝から気配が弱く、寄り付きから売りが続く。

午前：寄り付き後に売買代金が急増し、5分足で大陰線が連発。板は買いが薄く、成行売りの約定が続く。
10:15：急落してストンと安値をつけ、同時に出来高がピーク。ここで下ヒゲが出る。
10:20〜10:40：安値圏で横ばい。売り板が減り、歩み値の売り連発が途切れ始める。
10:45：分足VWAPを回復、5分足で高値を更新。ここが初回エントリー候補。
その後：一度押すが安値を切り上げ、再びVWAPを上回る。ここで追加。
午後：戻り高値（朝の下落途中の小さな戻り）で一部利確。残りは切り上げ安値割れで手仕舞い。

このシナリオの肝は「-20％だから買う」ではなく、“投げの出来高ピーク→横ばい→VWAP回復”という順番を踏むことです。

よくある失敗：初心者が負けるパターンを先に潰す

失敗1：-20％を見て、下落中にナンピンする
下落中は追証が“これから”発生します。売りが増える局面で買い増すのは、平均単価を下げるだけで、損失を拡大させがちです。投げの“出切り”を待つのが戦略の前提です。

失敗2：材料悪を無視して「需給だけ」で入る
増資・下方修正・不祥事などは、需給イベントの後にも売りが続く典型要因です。初心者は「避ける」だけで勝率が上がります。勝とうとするより、負ける戦いをしない方が簡単です。

失敗3：反発が弱いのに持ち越して祈る
本戦略の優位性は“短期の需給反発”です。反発が弱い＝需給が改善していない可能性が高い。時間切れ損切りを入れないと、ただの塩漬けになります。

チェックリスト：エントリー前に5分で確認する項目

最後に、実務的に使える確認項目を文章のまま整理します。毎回これを読むだけで、判断がブレにくくなります。

まず、信用評価損益率が-20％近辺（またはそれ以下）まで悪化しているかを確認します。次に、出来高が急増して「投げらしさ」が出ているかを見ます。価格が下がりながら出来高がピークを作っているなら、追証売りの可能性が高まります。

その後、安値圏での“止まり方”を確認します。最安値を更新してもすぐ戻される、下ヒゲが出る、横ばいで売りが細る、歩み値の売り連発が途切れる、といった売り枯れのサインが出ているかが重要です。

そしてエントリーは、レンジ上抜けやVWAP回復など、反発の確認後に行います。損切りは最安値割れ、またはVWAP割れで戻れない時間切れ。利確は戻り高値で一部、残りはトレーリング。この形を守れるなら、逆張りでも“負けにくい”運用に近づきます。

まとめ：底は「価格」ではなく「売りの終わり方」で取る

信用評価損益率-20％は、追証売り・強制清算が表面化しやすい温度計です。しかし、それ単体で売買すると危険です。勝ち筋は、追証由来の投げが出て、出来高がピークを作り、売りが枯れ、VWAPやレンジで反転が確認できたところを狙うことにあります。

初心者ほど、逆張りは「底当て」ではなく「確認してから乗る」に徹してください。これができるだけで、無駄な損失が大きく減ります。