IPO2日目のVWAP回復押し目買い：初値形成後の需給を味方にする短期戦略

IPOの2日目（上場2営業日目）は、個人の期待と機関の需給がぶつかり、値動きが「速い・大きい・だましが多い」という三重苦になりやすい局面です。ここで闇雲に飛びつくと、スプレッド・板薄・急反転に削られて終わります。

本記事は、「IPO2日目で初値形成後にVWAPを回復した押し目を買う」という一点に絞り、初心者でも再現できるように、監視条件→エントリー→利確/損切り→回避すべき罠までを、具体例ベースで整理します。結論から言うと、勝ち筋は“上げたから買う”ではなく、VWAP回復が示す需給の転換を確認してから、押し目だけを取ることです。

IPO2日目が難しい理由：値動きの「正体」を先に理解する

IPO2日目は、初日とは売買参加者と目的が変わります。初日は「初値形成」と「初日の高値更新」がテーマになりやすい一方、2日目は以下が混ざります。

①初日から持ち越した短期勢の利確　②初値で買えなかった勢の出遅れ買い　③ロックアップや大口の売り観測　④信用回転の開始　⑤板薄によるアルゴの揺さぶり。

この結果、上昇トレンドに見えても、途中で買い板を抜いて急落→すぐ戻すといった動きが頻発します。初心者が最も損をしやすいのは「上がっている最中の高値掴み」です。だからこそ、判断基準を“価格”ではなく平均約定コスト（VWAP）に寄せます。

この戦略のコア：VWAP回復は「勝っている参加者が増えた」サイン

VWAP（出来高加重平均価格）は、その時間帯に最も多くの市場参加者が「平均的に約定した価格」を表します。価格がVWAPより上にある状態は、平均約定者が含み益側にいることを示し、心理的に押し目買いが入りやすくなります。

IPO2日目は出来高が細切れで、移動平均線よりもVWAPのほうが「現在の需給」を素直に映しやすい場面が多いです。初値形成後に一度売られても、再びVWAPを上抜けて維持できるなら、「上で買った人が損していない＝投げにくい」状態になり、押し目が機能しやすくなります。

前提条件：この戦略が“効くIPO”と“効かないIPO”

全IPOに万能ではありません。まず、対象の見極めが勝率の大部分を決めます。

効きやすい条件（チェックリスト）

・上場初日に出来高が十分（薄すぎるとVWAPが歪み、スプレッド負けしやすい）

・2日目の寄り付き〜前場で出来高が継続（開始直後だけ盛り上がり、その後枯れる銘柄は避ける）

・テーマ性（AI、半導体、DXなど）や業績ストーリーが明確で、買いの理由が共有されやすい

・板が極端に薄くなく、1ティックで数％飛ぶような危険な形ではない

・初値形成後に何度か反転を作りながら上値を試す（一方向の急騰だけは“崩れ”も速い）

効きにくい条件（避けるべきパターン）

・上場初日に強烈に売られ、2日目も寄りから戻り売り一色

・2日目の寄り直後だけ出来高が出て、その後出来高が急減

・VWAPを上抜けても、すぐに割り込み、上で買った勢が救われない

・値幅が大きすぎて、想定ストップが遠くなり、損益比が崩れる

準備：監視画面に置くもの（これだけで十分）

初心者は指標を増やすほど迷います。IPO2日目のVWAP押し目買いでは、次の3点に絞ってください。

①5分足チャート（VWAP表示）：エントリータイミングの骨格。

②板（気配・厚み・飛び）：滑りと急落の予兆を確認。

③歩み値（約定の連続性）：押し目が“売り一巡”なのか“崩壊”なのかを見分ける。

エントリーの条件：『VWAP回復→押し目』を2段階で判定する

重要なのは「VWAPを上抜けた瞬間に買う」ではありません。IPOは抜けた瞬間が最もだましやすい。そこで、回復の確認と押し目の確認を分けます。

ステップ1：VWAP回復の“確認”

以下のうち、最低2つを満たしたら「回復が本物」寄りと判断します。

・5分足の終値がVWAPの上で確定（ヒゲだけでは弱い）

・VWAP上抜けの足で出来高が増える（買いが実体で入っている）

・歩み値で同方向（買い）に連続約定が見える（細かい成行が続く）

・板で売り板が薄くなり、上に“通り道”ができる（上値が軽い）

ステップ2：押し目の“確認”

VWAP回復後、いったん上に走った後に押してきます。その押しが“買い場”です。押し目の理想形は次の通り。

・価格がVWAPへ近づくが、VWAPを明確に割らない（割っても一瞬で戻すなら許容）

・押し目の局面で出来高が減る（売りが強いなら出来高が増える）

・歩み値の売りが細って、成行売りの連打が止まる

・板で下に厚い買いが並び、売りを吸収している気配がある

具体的なエントリー例（架空例で手順を固定化）

たとえば、2日目の9:15に初値が付いた直後、急騰→急落があり、9:35にVWAPを上抜けて5分足がVWAP上で確定したとします。ここで追いかけ買いはしません。9:40〜9:55にかけて押してVWAPに近づき、出来高が減って下ヒゲを付けた。

このときのエントリーは次のように“条件付き”にします。

・指値：VWAPの少し上（VWAP+0.1〜0.3％程度）

・約定条件：歩み値の売りが止まり、買いの連続が1回でも出たら（売り一巡の確認）

・失敗条件：VWAPを明確に割って、戻りが鈍い（その時点で撤退）

「VWAP付近で指して、条件が揃ったら刺さる」形にすると、追いかけ負けを減らせます。

損切り：IPOは“切り遅れ”が致命傷。基準は1つに絞る

損切りが曖昧だと、IPOは一瞬で被弾します。基準はシンプルに、次のどちらかに固定してください。

A：VWAP明確割れで撤退（5分足終値がVWAP下で確定、または割れ後の戻りが弱い）

B：押し目の直近安値割れで撤退（押し目の底を割ったら、その押し目は失敗）

おすすめはAです。理由は「戦略の根拠がVWAP回復」だから。根拠が消えたら即撤退、これが最もブレません。

利確：伸びるときは伸びる。だから“分割”で取りこぼしを減らす

IPO2日目は、上に走ると想定以上に伸びることがあります。一方、途中で一気に崩れることも多い。そこで、利確は分割が合理的です。

・第1利確：直近高値（VWAP回復後の最初の上昇で付けた高値）付近で半分

・第2利確：出来高が増えて再加速したら、板の買い厚が消えるまで引っ張る

・撤退トリガー：高値圏で出来高ピークアウト＋歩み値の成行買いが止まる

「半分は確定、残りは伸びたら取る」という設計にすると、勝ちを小さくしすぎず、急落で利益を吐き出しにくくなります。

板・歩み値の“実戦判定”：初心者が見るべき3サイン

IPOの板読みは難しく見えますが、見るべきは3つだけです。

サイン1：売り板が薄くなり、上が“抜けやすい”形になっているか

VWAP回復後、上に走るには上値の売りをこなす必要があります。売り板が階段状に薄く、1つ抜けると次も薄いなら、上昇が滑らかになりやすい。逆に、節目に厚い売りが何枚もあり、歩み値が止まるなら“上は重い”。押し目買いをしても利幅が出にくい。

サイン2：押し目で買い板が“出る”か、それとも“逃げる”か

押し目局面で買い板が増えるなら、吸収の可能性が上がります。反対に、価格が下がると同時に買い板が消えるなら危険信号です。IPOは“見せ板”も混ざるので過信は禁物ですが、消えるスピードが速いときは、退く判断が正しいことが多い。

サイン3：歩み値の成行が「連続→停止→再連続」になるか

押し目が機能する場面では、売りの成行が連続した後に弱まり、しばらく落ち着いてから買いの成行が連続し始めます。つまり、売りの連続が止まってから買いが出る。これが見えないのに押し目で買うと、ただの落下途中を拾ってしまいます。

よくある失敗と回避策

失敗1：VWAPを上抜けた瞬間に飛びつく

IPOは抜けた瞬間が最も“狩られやすい”。回避策は、必ず「5分足終値でVWAP上」を1回待つこと。待つだけで勝率が上がります。

失敗2：押し目が深いのに“希望”で持ち続ける

IPOは深押しからさらに深押しが普通に起きます。回避策は、損切り基準をAかBに固定し、例外を作らないこと。

失敗3：出来高が枯れたのに、押し目だと思い込む

出来高減少は押し目の条件でもありますが、“枯れすぎ”は別物です。枯れると一部の成行で価格が飛び、スプレッド負けします。回避策は、押し目中でも最低限の約定が継続していること（5分足の出来高が極端に小さくないこと）を確認します。

ポジションサイズ：初心者は「値幅」で決める。株数は後から

IPOは値幅が広いので、ロットを感覚で決めると破綻します。やり方は単純で、まず許容損失額を決め、次に損切りまでの値幅で割ります。

例：1回の許容損失が10,000円、損切りまでの値幅が50円なら、10,000÷50＝200株。値幅が100円なら100株。これだけで“想定外の一撃”を防げます。

時間帯の癖：狙うのは「前場の2回目の波」になりやすい

IPO2日目は、寄り直後が荒れます。初値形成直後の乱高下は、情報の少ない短期勢が最も混雑する時間帯です。VWAP回復→押し目が出やすいのは、前場中盤（10時前後）に2回目の上昇波が出る場面です。もちろん銘柄次第ですが、「最初の荒波が一巡してから」が狙い目になりやすい、という癖は覚えておく価値があります。

戦略の“型”まとめ：チェック→実行→検証

最後に、実行手順を型として固定します。

①対象選定：出来高が継続し、板が薄すぎないIPOを選ぶ。

②回復確認：5分足終値でVWAP上＋出来高増など、最低2条件。

③押し目確認：VWAP付近で出来高減＋売り成行の停止。

④エントリー：VWAP少し上に指値、条件一致で約定。

⑤撤退：VWAP明確割れ（または押し目安値割れ）で即。

⑥利確：直近高値で半分、残りは板・歩み値で伸ばす。

⑦検証：スクショ保存（5分足、VWAP、歩み値）で“条件を守れたか”だけを採点。

補足：この戦略を自分の武器にするための検証方法

同じ銘柄を当日に何度も触ると、感情でブレます。初心者はまず「1銘柄1回」のルールで十分です。検証は、勝敗よりもルールを守れたかだけを記録してください。IPOは分散が大きいので、短期的な勝ち負けで手法を捨てると、永遠に型が育ちません。

具体的には、次の3つをメモします。

・VWAP回復は5分足終値で確認したか

・押し目で出来高減と売り一巡を確認したか

・損切り基準を例外なく実行したか

この3つが揃うトレードだけを積み上げると、IPO2日目でも「やるべき局面」「やらない局面」が明確になり、無駄な売買が減ります。

IPOは難しいですが、難しいからこそ、基準を固定した人だけが優位性を持てます。VWAP回復押し目買いは、“勢い”ではなく“需給の整合性”に賭ける戦略です。今日からは、上がっているところを追うのではなく、回復を確認して押し目だけを取る運用に切り替えてください。

発展フィルター：VWAPだけに頼らない「2つの安全装置」

VWAP回復は強いシグナルですが、IPOはそれでもだましが残ります。そこで、初心者が事故を減らすための“安全装置”を2つだけ追加します。増やしすぎると実行できなくなるので、ここで止めます。

安全装置1：前の高値（直近スイング高値）を“越えられる構造”か

押し目買いは、上に伸びる余地がなければ意味がありません。具体的には、VWAP回復後に付けた最初の高値（仮にH1）を基準にします。押し目を作っている最中に、板の上側に厚い売りが何段も並び、歩み値も詰まっているなら、H1を超えられずに反落しやすい。

目安として、H1までの距離が小さすぎる（例えば0.5％未満）なら、期待利幅が小さく、スプレッドや滑りで勝ちにくい。逆に、H1まで1〜2％程度の距離があり、上が軽いなら、押し目買いの価値が出ます。

安全装置2：押し目の“戻りの弱さ”で即撤退する

押し目で買った直後、思ったように戻らないことがあります。IPOは戻らないとき、そのまま崩れる確率が高い。そこで「時間による撤退」を入れます。

例：エントリー後の次の5分足（または2本）で、VWAPから離れる方向に動けず、歩み値も買いが続かないなら撤退。これは損切りとは別で、伸びるべき局面で伸びない＝需給が弱いと判断します。結果として、小さな損で終わりやすくなります。

“押し目”の深さを定量化する：初心者向けの簡易ルール

押し目の判断が曖昧だと、どこでも買えてしまいます。そこで、数値の目安を置きます。あくまで簡易ルールですが、実務的に効きます。

・VWAP回復後の上昇幅を100％とし、押し目がその上昇幅の30〜60％で止まるなら「正常な押し」。

・押し目が上昇幅の80％以上戻すなら、上昇がほぼ否定されており、買いの優位性が薄い。

チャートに慣れていない人は、こうした“ざっくり比率”を覚えると、押し目の深さで迷いにくくなります。

ギャップと寄りの扱い：2日目の寄り付きでやってはいけないこと

2日目は、寄りの気配が大きく振れます。ここでやってはいけないのは、寄りでいきなり成行で突っ込むことです。IPOは寄りでスプレッドが広がりやすく、約定価格が想定からズレます。

寄りは観察に徹し、初値形成後の最初の荒れが一巡するまで待つ。どうしても触りたいなら、寄り直後ではなく「初値形成→急騰/急落→落ち着き」まで見届けてから、VWAP回復の確認に入るのが合理的です。

特殊ケース：ストップ高・特買い/特売り絡みの判断

IPOは初値形成後に特買い・特売りが出たり、ストップ高付近で板が歪みます。この場合、VWAP自体が飛びやすく、通常の押し目概念が崩れます。

・特買いが連続する局面：VWAP回復押し目買いは基本的に不向き（押し目が来ない）。無理に入るなら、特買い解除後にVWAPを割らずに再度回復する“2段構え”を待つ。

・特売りが出た局面：VWAPが機能しないことが多い。特売り解除後の最初の反発を追うのではなく、いったんVWAPの下で落ち着いてから回復を待つ。

実践シナリオ別の“打ち手”

シナリオA：回復はしたが、上に走らずレンジになる

この場合、VWAP付近での回転が効きますが、初心者は無理に回転しないほうが良い。レンジではだましが増え、往復ビンタになりがちです。対応は「1回だけ狙ってダメなら撤退」。これで十分です。

シナリオB：回復後、急騰してから急落し、VWAPを割って戻らない

これは典型的な“崩れ”です。VWAP押し目買いの根拠が消えています。次のチャンスを探すなら、いったん下で落ち着き、出来高が枯れてから再度回復するまで待つ。それまでは触らない。損切りの遅れが最大の敵です。

シナリオC：回復後、押し目が浅く、刺さらずに上に行く

刺さらなかったら見送ります。取り逃しを悔やむと、次の場面で追いかけて崩れに巻き込まれます。IPOはチャンスが連続する日も多いので、型を崩さないことが最優先です。

検証の具体例：1トレードを“分解”して改善点を出す

検証では、チャートの形よりも「条件に反した瞬間」を探します。例えば負けたトレードでも、VWAP回復確認→押し目確認→損切り基準が守れているなら、単なる分散の範囲です。逆に勝ったトレードでも、ルール違反で勝ったなら再現性がありません。

改善の出し方は単純で、次の3項目に○×を付けます。

・回復確認は“終値”で見たか　・押し目で売り一巡を見たか　・撤退は即だったか

×が付いた項目が、次回の改善テーマになります。これを繰り返すと、上達が速いです。

まとめ：IPO2日目は「待てる人」だけが勝てる

この戦略は、派手な一撃を狙うものではありません。IPO2日目のカオスの中で、需給が整った局面だけを抜くための“節度ある短期戦略”です。VWAP回復を終値で確認し、押し目で売り一巡を見て、根拠が消えたら即撤退。これを徹底できれば、初心者でも無駄な被弾を減らしながら経験値を積めます。