貸借倍率1倍割れから始まる踏み上げ相場の読み方と攻め方

「貸借倍率が1倍を割っている銘柄は、空売りが多いから踏み上げが起きる」——この説明は半分だけ正しいです。もう半分（重要な半分）は、なぜ売り方が「今すぐ買い戻さないといけない」状態に追い込まれるのか、その条件を具体的に理解することです。

本記事は、信用取引に不慣れな方でも判断できるように、貸借倍率・逆日歩・出来高・板・チャートの順に「踏み上げの起点」を作るロジックを分解し、最後にエントリーと撤退の手順まで落とし込みます。個別銘柄名は出さず、再現性のあるチェックリストと数値例で説明します。

踏み上げ（ショートスクイーズ）とは何か：初心者向けに最短で理解する

踏み上げとは、空売り勢（売り方）が損失拡大を恐れて買い戻しを連鎖させ、株価が上に加速する現象です。ポイントは「買いたい人が増える」ではなく、売り方が買わされること。強制力のある買いが増えるので、短時間で値幅が出やすくなります。

売り方が買い戻す理由は主に3つあります。

• 含み損が拡大して、心理的・ルール的に耐えられなくなる（ロスカット）
• 株を借り続けるコスト（逆日歩など）が跳ね上がり、持っているだけで損が増える
• 株を借りられなくなる（品貸料、貸株不足、貸借ひっ迫）などで継続が難しくなる

この3つが同時に起きると、買い戻しが買い戻しを呼び、上昇が加速します。

貸借倍率1倍割れが「踏み上げの材料」になる理由

貸借倍率はざっくり言うと、信用取引の買い（融資）と売り（貸株）のバランスです。一般的に、貸借倍率が低い（特に1倍割れ）ほど、売りが優勢＝売り方が多い状態を示唆します。

ただし、ここで勘違いしがちなのが「売りが多い＝必ず上がる」ではない点です。売りが多い銘柄は、下がり続けているから売りが積み上がっているケースも多い。踏み上げは、売りの多さそのものよりも、売りが多い状態で“上がり始めた”ときの脆さから生まれます。

ポイント：踏み上げは「売りの多さ」×「上昇の起点」

式にするとこうです。

踏み上げの強さ ≒（売り方の滞留量）×（上昇が続く確度）×（買い戻しの強制力）

貸借倍率1倍割れは「売り方の滞留量」のヒントですが、残り2つ（上昇が続く確度・強制力）を見ないと、ただの“安いところで逆張りして焼かれる”行動になります。

踏み上げの“起点”を作る3条件：初心者でも観測できるものだけに絞る

条件1：下げ止まりのサイン（値動きの質が変わる）

踏み上げが始まる前に、まず「下がらない」状態が必要です。初心者が使いやすい観測ポイントは次の3つです。

• 前日安値・直近安値を割っても戻す（下ヒゲが増える）
• 出来高を伴う下げで安値更新したのに、終値が高い（投げが吸収される）
• 5分足・15分足で安値が切り上がる（小さな上昇トレンドの芽）

ここで重要なのは「底打ちを当てる」ではなく、「下方向の確率が下がってきた」と判断することです。

条件2：需給の変化（買いが“継続”する）

踏み上げの起点には、継続的な買いが必要です。継続を判断する材料として、次を使います。

• VWAPを超えて推移し、押し目でもVWAP付近で支えられる
• 出来高が増えながら価格が上がる（上げに実弾がある）
• 板の厚い売りを食っていく（見せ板は除外。約定が伴うか）

「一瞬の上ヒゲ」ではなく、買いが続く形に変わったかが焦点です。

条件3：売り方に“強制力”が生まれる（コストと締め付け）

ここがオリジナリティの核です。貸借倍率1倍割れの踏み上げで勝ちやすい局面は、売り方が「耐えられない」理由が明確なときです。観測しやすい順に並べます。

• 逆日歩の発生・急増：売り方が1日持つごとにコストが増える
• 貸株残（空売り残）や信用売り残の増加：滞留が増えている＝燃料が増える
• ストップ高・大幅高で張り付く時間が長い：買い戻しができない時間が増える

逆日歩はわかりやすいですが、重要なのは「逆日歩が出たから買い」ではありません。逆日歩＋上昇トレンド＋売り残滞留の同時成立が、踏み上げの強制力を高めます。

踏み上げを“狙う銘柄”のスクリーニング手順（実務的に）

ここでは、毎朝15分でできるスクリーニング手順に落とし込みます。初心者でも再現できるよう、難しいデータは使いません。

ステップ1：候補の抽出（前提条件）

• 信用取引が活発（売買代金が一定以上、板が薄すぎない）
• 貸借銘柄（制度信用で空売りが入りやすい）
• 直近で悪材料が出て急落しているが、材料が出尽くした形になりつつある

「材料が出尽くした形」とは、悪材料が出た日の出来高が突出し、その後は出来高が落ち着きつつ、安値を更新しにくくなる状態です。

ステップ2：需給の偏り（貸借倍率・逆日歩）を確認

貸借倍率が1倍割れは、踏み上げの燃料として魅力があります。目安としては、0.7倍以下のように極端なものほど“燃料”は多い傾向があります。ただし極端に低い場合は、下落トレンドが強すぎるケースもあるので、次の「起点」が必須です。

逆日歩は「出ているか」「増えているか」を確認します。増加している局面は、売り方が持ち越しを嫌うため、短期の買い戻しが起きやすくなります。

ステップ3：起点の確認（チャートと板）

起点は次のどれかが見えたときです。

• 5分足での高値更新が2回以上（連続で高値切り上げ）
• VWAP上に復帰して、押しがVWAPで止まる
• 寄り付きの売りを吸収し、前日終値を明確に上回って維持

具体例：初心者が理解できる数値で、踏み上げの進行を追う

仮の例です。ある銘柄の終値が1,000円。悪材料で一度800円まで下落し、その後900〜1,000円で揉み合い。貸借倍率は0.8倍。逆日歩が前日から発生し、1株あたり1日で2円相当のコスト（実際は単位が異なる場合がありますが、イメージとして）。

場面A：踏み上げが始まらないパターン（罠）

寄り付きで990円→1,020円まで上がるが、出来高が細く、板の上に厚い売りが残ったまま。VWAP（当日平均約定価格）が1,010円なのに、株価がすぐ1,000円割れ。これは「買いが継続していない」ので、踏み上げの起点として弱いです。売り方は「まだいける」と判断し、むしろ売り増しが入りやすい局面です。

場面B：踏み上げの起点になるパターン

寄り付きで990円まで売られるが、出来高を伴ってすぐ1,010円へ回復。さらに1,020円の厚い売り板を出来高を伴って突破し、1,030円台で推移。押し目が1,020円付近（VWAP近辺）で止まる。ここで売り方の心理は「逆日歩コストを払って持つ価値があるか？」に変わります。

この状態で後場に入っても1,020円を割らず、1,040円を超えると、売り方の含み損は拡大し、買い戻しが連鎖しやすい。踏み上げの加速は、“高値を更新しているのに押しが浅い”ときに起きます。

エントリー設計：初心者でも守れる「2段階エントリー」

踏み上げは値動きが荒く、初心者がいきなりフルサイズで飛び乗ると振り落とされます。そこで、私は「2段階エントリー」を推奨します。

第1段階：起点の確認で小さく入る（試し玉）

• 条件：VWAP上で推移、5分足で高値更新、押しが浅い
• サイズ：通常の1/3〜1/2
• 損切り：VWAP明確割れ、または直近押し安値割れ

ここは“当てに行く”ではなく、“乗れるか確認する”段階です。

第2段階：売り方のギブアップが見えたら増やす（本玉）

次のようなサインが重なると、買い戻しが顕在化しやすいです。

• 厚い売り板を出来高で貫通し、その価格帯に戻らない
• 高値更新のたびに出来高が増える（加速の兆候）
• 後場寄りで一度押しても、すぐ買いが入る（売りが続かない）

この局面で増やすと、踏み上げの“加速”を取りやすくなります。

損切りと利確：踏み上げで最も大事なのは「勝ち逃げの設計」

踏み上げは、上がるときは速いですが、終わるときも速いです。初心者は「天井を当てにいく」より、反転のサインが出たら機械的に降りる方が結果が安定します。

損切りルール（必須）

• VWAP割れで撤退（当日の平均価格より下は勢いが死ぬ）
• 直近の押し安値割れ（上昇トレンドが崩れた合図）
• 出来高急増の陰線（買いの投げが出た可能性）

利確ルール（現実的）

• 1回目：直近高値更新で一部利確（利益を確定しメンタルを安定）
• 2回目：急騰後の最初の大陰線で残りを減らす
• 最終：ストップ高張り付きなど“買い戻しができない状態”の崩れで撤退

踏み上げは「持ち続ければ大儲け」ではなく、「崩れる前に降りる」ゲームです。

よくある失敗パターン：初心者が焼かれる典型を先に潰す

失敗1：貸借倍率だけで買う（起点がない）

貸借倍率1倍割れでも、トレンドが下のままなら踏み上げは起きません。売り方が正しい相場で、買い方が損失を抱えるだけです。必ず「VWAP上」「高値更新」「押しが浅い」のいずれかで起点を確認します。

失敗2：飛びつき買いで入って、最初の押しで損切り

踏み上げはボラが出ます。ブレイクした瞬間に全力で入ると、1〜2本の押しで投げさせられます。試し玉→本玉の順にし、押しの許容範囲（押し安値）を先に決めます。

失敗3：逆日歩を過信する

逆日歩が出ても、株価が上がらなければ売り方は耐えます。逆日歩は“追い風”であり、エンジンは価格と出来高です。

短期トレードとしての運用：時間帯ごとの見方

寄り付き：売りの吸収を見てから入る

寄り付きはノイズが多いです。初心者は「寄りで買う」より、寄り後の最初の押しを待つ方が勝ちやすい。寄りの売りを吸収してVWAPを超え、押しがVWAPで止まるなら起点になりやすいです。

前場引け〜後場寄り：踏み上げ加速の分岐

後場寄りで下に叩かれてもすぐ戻すなら、売り方は逃げ遅れやすい。一方、後場寄りでVWAPを割って戻らないなら撤退です。

大引け前：持ち越しは“別ゲーム”

踏み上げは翌日にギャップアップすることがありますが、同時にギャップダウンのリスクもあります。初心者は基本デイトレで完結させ、持ち越すならサイズを落として「最悪の朝」でも耐えられる前提で行います。

チェックリスト：踏み上げ狙いを“再現”するための最小セット

• 貸借倍率：1倍割れ（燃料がある）
• 起点：VWAP上で推移／高値更新／押しが浅い
• 継続：出来高が増えながら上昇（実弾がある）
• 強制力：逆日歩の発生・増加、張り付き時間、売り残の滞留
• 撤退：VWAP割れ、押し安値割れ、出来高急増の陰線

この5点が揃うほど、踏み上げの「加速区間」を取りやすくなります。

制度信用と一般信用の違い：踏み上げを読む前に必ず知っておく

同じ「空売り」でも、制度信用と一般信用では性格が違います。初心者が混乱しやすいので、踏み上げ目線で要点だけ整理します。

• 制度信用：取引所の制度に基づく信用取引。貸借取引（貸株・融資）の仕組みと結びつきやすく、貸借倍率や逆日歩が効いてきます。踏み上げの“燃料”が可視化されやすいのが強みです。
• 一般信用：証券会社が用意する在庫（貸株）を借りて売る形。貸借倍率や逆日歩の影響が薄い場合があり、在庫がなければ売れません。踏み上げというより「在庫枯れ→売れない→買いが優勢」の形になることがあります。

本記事のテーマ（貸借倍率1倍割れの踏み上げ）は、基本的に制度信用の需給が主戦場です。一般信用中心の銘柄は、貸借倍率が参考になりにくいケースがある点を覚えておいてください。

“踏み上げの燃料”をもう一段精密に読む：初心者向けの観測メモ

貸借倍率だけだと荒いので、もう少し精密に読むコツを紹介します。難しい計算は不要で、見る順番が重要です。

1）売り残が「増えているのに下がらない」＝危険な積み上がり

売り方が増えている（信用売り残や貸株残が増える）にもかかわらず、株価が下がらない状態は、売りの効果が弱いことを意味します。これは踏み上げの前兆になりやすい。逆に、売り残が増えて株価が素直に下がっているなら、売り方が優勢で踏み上げはまだ遠いです。

2）価格帯別出来高（いわゆる出来高の厚いゾーン）を意識する

初心者はチャートの線（移動平均）だけを見がちですが、踏み上げは「どの価格帯で誰が捕まっているか」が重要です。例えば、900〜950円に出来高が厚く、そこを上抜けて維持できたなら、そのゾーンで売った人の含み損が増えやすく、買い戻し圧力が上がります。逆に、出来高の薄いゾーンでの上げは一瞬で戻りやすいです。

3）値幅制限（ストップ高・ストップ安）の影響を前提にする

日本株は値幅制限があるため、踏み上げが始まると「張り付き」という特殊な状態になります。張り付くと売り方は買い戻したくても約定できず、翌日に持ち越され、さらに不利になります。踏み上げを取りに行く側は、張り付きが“剥がれた瞬間”が最も危険だと理解してください。剥がれた後は、利確の売りと新規の空売りが同時に入って乱高下し、初心者が最も事故りやすい局面です。

増担保規制・注意喚起・空売り規制：踏み上げ相場で起きがちな「ルール変更リスク」

踏み上げ局面では、取引所や証券会社の規制が入ることがあります。初心者はここで「いきなり動きが変わった」ように感じて混乱します。代表的なものだけ押さえます。

• 増担保規制：信用取引の必要保証金が増えるなどして、信用買いが入りにくくなる。上昇の勢いが鈍る要因になります。
• 注意喚起銘柄：過熱のサイン。必ず下がるわけではありませんが、資金が引きやすく、急変動に拍車がかかります。
• 空売り規制（アップティックルール等）：下落局面で空売りがやりにくくなるため、短期的に下げ渋りやすい一方、反発後は一気に売りが出ることもあります。

これらは「踏み上げが終わる合図」ではなく、「値動きの性質が変わる合図」です。初心者はルール変更が出たらサイズを落とし、VWAP割れ撤退を徹底するのが安全です。

初心者向け：最小の練習メニュー（いきなり実弾でやらない）

踏み上げは派手で魅力的ですが、最初から大きく張ると高確率で授業料になります。練習の順番を提案します。

• 観察だけ1週間：貸借倍率1倍割れの銘柄を毎日3つ選び、寄り→VWAP→後場寄り→大引けの動きをメモする（エントリーしない）
• 試し玉だけ：条件が揃った日に、通常の1/5〜1/10のサイズで入り、VWAP割れで必ず切る
• 利確の型を固定：高値更新で1/3利確、陰線で残りを減らす、のように“利確の動作”を習慣化する

この練習は地味ですが、踏み上げで一番重要な「撤退の反射神経」を作れます。勝率よりも、大負けしないことが最優先です。

まとめ：貸借倍率1倍割れは“燃料”、起点と強制力を組み合わせて初めて武器になる

貸借倍率1倍割れは、踏み上げを狙う上で強力な材料です。しかし、それだけで勝てるほど市場は単純ではありません。下げ止まり（値動きの質）→継続する買い（VWAPと出来高）→売り方の強制力（コストと締め付け）の順に確認し、試し玉から入り、VWAP割れで撤退する。これが初心者でも再現できる“踏み上げの取り方”です。

最後に一言だけ。踏み上げは魅力的ですが、負け方も派手です。勝つよりも先に「破滅しないルール」を決めてください。ルールを守れたときだけ、踏み上げの値幅は味方になります。