コラ―

同じ満期でも権利行使価格ごとに変わるインプライド・ボラティリティ（IV）の歪み＝ボラティリティ・スマイル（スキュー）は、保険需要やイベントリスク、ヘッジ行動で生まれます。本稿ではスマイルの読み方から、コスト最適化されたコラ―構築、スプレッド設計、日次チェックリスト、Excelでの再現手順までを具体例つきで解説します。