ロング・ショート戦略入門：初心者でもできる市場中立の超過リターン獲得ガイド

結論から言います。ロング・ショート戦略は、良い銘柄を買い（ロング）、悪い銘柄を売る（ショート）ことで、市場全体の値動き（β）を抑えつつ超過リターン（α）を狙う手法です。初心者でも、銘柄選定とヘッジの基本さえ押さえれば実装は可能です。本稿は、シンプルな設計からリスク管理、実運用の落とし穴、さらにMQL4によるEAテンプレートまでを一気通貫で解説します。

ロング・ショートとは何か（1分で要点）
なぜ機能するのか（直線的なロジック）
設計の全体像（初心者向けチェックリスト）
指標の作り方（初心者向けに式で示す）
β中立の実務（1式で分かる）
サイズ決定（ボラ目標のスケーリング）
エントリー／エグジット（明確化）
ケーススタディ（同業種ペアで始める）
実務の落とし穴（ここを外すと負ける）
超実践：MQL4 EAテンプレ（ペア・ロングショート）
リスク管理（数字で縛る）
よくある質問（簡潔に）
まとめ（実装順序）

ロング・ショートとは何か（1分で要点）

買いと売りを同時に持つことで市場方向の影響を減らし、銘柄間の優劣から収益を狙います。ポートフォリオリターンは概念的に、

R_p = w_L cdot R_L - w_S cdot R_S（wは建玉比率）。β中立を目指すなら、β_L cdot w_L ≈ β_S cdot w_Sとなるように調整します。

なぜ機能するのか（直線的なロジック）

αの源泉は主に３つです。

バリュー（PER・PBR・EV/EBITDAなどが相対的に低い）
クオリティ（ROE・マージン・安定成長・財務健全性）
モメンタム（過去の相対強弱の継続性、12-1など）

「良い指標の上位銘柄を買い、下位銘柄を売る」だけで、方向性の影響を薄めたα抽出が可能になります。

設計の全体像（初心者向けチェックリスト）

投資ユニバース：同一市場・同一業種中心。情報・流動性・借株可否が確保できる範囲。
スコアリング：Value（低PER/低PBR/高配当）、Quality（高ROE/安定EPS成長）、Momentum（12-1・6-1）。複合Zスコアで統合。
ポジション構築：上位N銘柄ロング、下位N銘柄ショート。Gross（総建玉）とNet（純建玉）を明示。例：Gross=200%、Net=0%
β中立化：回帰でヘッジ比率hを推定。R_L - h cdot R_Sのβが0に近づくように調整。
リスク目標：年率ボラ10%など。target_vol / realized_volでレバレッジをスケーリング。
売買コスト：スプレッド・手数料・借株料・配当調整を必ず控除シミュレーション。
執行：VWAP/時間分散、板厚・出来高・指値の優先順位を決める。
リバランス：月1〜週1。入替頻度↑＝コスト↑、だが反応速度↑。

指標の作り方（初心者向けに式で示す）

Value例

各銘柄iのスコア：score_value_i = - z(PER_i) - z(PBR_i) - z(EV/EBITDA_i)（低いほど良いとみなすので符号を反転）。

Quality例

score_quality_i = z(ROE_i) + z(営業利益率_i) + z(EPS成長安定度_i)

Momentum例

score_mom_i = z(リターン_{{t-12→t-1}})（直近1か月は反転回避で除外）。

総合スコア

score_i = 0.4×value + 0.3×quality + 0.3×momentum（配分は任意、過学習に注意）。

β中立の実務（1式で分かる）

市場指数（M）に対するβを線形回帰で推定し、ロングとショートのβが打ち消し合うようにw_L, w_Sを調整します。

例：R_L = α_L + β_L R_M + ε_L、R_S = α_S + β_S R_M + ε_S。β中立ならw_L β_L - w_S β_S ≈ 0 ⇒ w_S = w_L (β_L/β_S)。

サイズ決定（ボラ目標のスケーリング）

直近60営業日の年率ボラをσ_pとし、目標ボラσ*に合わせてレバレッジλ = σ*/σ_pで建玉を全体スケール。これで過度なリスク変動を抑制。

エントリー／エグジット（明確化）

エントリー：月次（もしくは週次）にスコア上位をロング、下位をショート。
エグジット：スコア順位が閾値外に出たら入替。損切りは個別-5%/日やバスケット-2σなど複層。
トレーリング：ATR×kや最高値からの乖離率で追随。

ケーススタディ（同業種ペアで始める）

初心者は同業種・同セクターのペアが無難です。例として、同じ業種Aの銘柄XとYの価格比ratio = Close(X)/Close(Y)を見ます。過去200本で平均・標準偏差を算出し、

z = (ratio - mean)/std。z > 1.5で比率が高すぎ⇒X売り/Y買い。z < -1.5でX買い/Y売り。|z| < 0.5で手仕舞い。これだけでシンプルなロング・ショートが成立します。

実務の落とし穴（ここを外すと負ける）

コスト軽視：スプレッド・手数料・借株料・配当調整は累積でαを食い尽くす。必ず控除。
ネットエクスポージャの漂流：日次でβやNetがズレる。再ヘッジをルール化。
イベントリスク：決算・増資・上場廃止・売買停止。カレンダー管理とポジ縮小を徹底。
相関の崩壊：危機局面で相関が一時的に0→1へ。Grossを抑え、証拠金余力を厚く取る。

超実践：MQL4 EAテンプレ（ペア・ロングショート）

以下はMetaTrader4で動く最小構成のEAです。2銘柄（例：株価指数CFDや個別株CFD）で比率のZスコアを用いたロングショートを自動化します。学習・検証用に簡素化しています（スリッページ・例外処理・ロット計算・約定判定などは環境に合わせて拡張してください）。


//+------------------------------------------------------------------+
//|  Pair Long-Short Z-Score EA (Educational)                       |
//|  Disclaimer: For study. Test on demo first.                     |
//+------------------------------------------------------------------+
#property strict
input string  LongSymbol   = "JP225Cash";   // ロング対象
input string  ShortSymbol  = "US30Cash";    // ショート対象
input int     Lookback     = 200;           // Zスコア計算本数
input double  ZEnter       = 1.5;           // エントリー閾値
input double  ZExit        = 0.5;           // 手仕舞い閾値
input double  Lots         = 0.10;          // 基本ロット
input int     Slippage     = 5;
input int     Magic        = 880031;

double Ratio(int shift){
   double cL = iClose(LongSymbol, PERIOD_CURRENT, shift);
   double cS = iClose(ShortSymbol, PERIOD_CURRENT, shift);
   if(cL == 0 || cS == 0) return 0;
   return cL / cS;
}

bool HavePosition(){
   for(int i=OrdersTotal()-1; i>=0; i--){
      if(OrderSelect(i, SELECT_BY_POS, MODE_TRADES)){
         if(OrderMagicNumber()==Magic) return true;
      }
   }
   return false;
}

void CloseAll(){
   for(int i=OrdersTotal()-1; i>=0; i--){
      if(OrderSelect(i, SELECT_BY_POS, MODE_TRADES)){
         if(OrderMagicNumber()!=Magic) continue;
         int type = OrderType();
         string sym = OrderSymbol();
         double vol = OrderLots();
         if(type==OP_BUY)  OrderClose(OrderTicket(), vol, MarketInfo(sym, MODE_BID), Slippage, clrNONE);
         if(type==OP_SELL) OrderClose(OrderTicket(), vol, MarketInfo(sym, MODE_ASK), Slippage, clrNONE);
      }
   }
}

int OnInit(){ return(INIT_SUCCEEDED); }

void OnTick(){
   if(Bars<=Lookback+5) return;
   // Z-score 計算
   double m=0, s=0;
   for(int i=1;i<=Lookback;i++) m += Ratio(i);
   m /= Lookback;
   for(int i2=1;i2<=Lookback;i2++){ double d=Ratio(i2)-m; s += d*d; }
   s = MathSqrt(s/Lookback);
   if(s==0) return;
   double z = (Ratio(0)-m)/s;

   // 既存ポジ状態を確認
   bool hasPos = HavePosition();

   // エグジット条件
   if(hasPos && MathAbs(z) <= ZExit){
      CloseAll();
      return;
   }

   // エントリー条件
   if(!hasPos){
      // z>ZEnter: ロング/ショートを逆に（比率高すぎ→LongSymbol売り、ShortSymbol買い）
      if(z >= ZEnter){
         int t1 = OrderSend(LongSymbol, OP_SELL, Lots, MarketInfo(LongSymbol, MODE_BID), Slippage, 0,0, "LS Short L", Magic, 0, clrRed);
         int t2 = OrderSend(ShortSymbol, OP_BUY,  Lots, MarketInfo(ShortSymbol, MODE_ASK), Slippage, 0,0, "LS Long S",  Magic, 0, clrBlue);
      }
      // z<-ZEnter: LongSymbol買い、ShortSymbol売り
      if(z <= -ZEnter){
         int t3 = OrderSend(LongSymbol, OP_BUY,  Lots, MarketInfo(LongSymbol, MODE_ASK), Slippage, 0,0, "LS Long L", Magic, 0, clrBlue);
         int t4 = OrderSend(ShortSymbol, OP_SELL, Lots, MarketInfo(ShortSymbol, MODE_BID), Slippage, 0,0, "LS Short S",Magic, 0, clrRed);
      }
   }
}