信用評価損益率「-20%」は底打ちサインか：追証売りを見抜いてリバウンドを狙う手順

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信用評価損益率とは何か：まず「誰が苦しいか」を数字で把握する

信用評価損益率（以下、評価損益率）は、信用買いポジションを抱える投資家全体が、平均的にどれだけ含み損益になっているかを示す指標です。一般に、評価損益率がマイナスに傾くほど、信用買い勢は苦しくなります。とくに「-20%」近辺は、追加証拠金（追証）や投げ売りが連鎖しやすい水準として意識されがちです。

ここで重要なのは、評価損益率は“市場参加者の痛み”を表す点です。チャートが安いから買うのではなく、「誰がどの程度追い詰められているか」を定量化できる。初心者が感情に振り回されず、相場の“破綻点”を探るための手がかりになります。

なぜ「-20%」が注目されるのか：追証のメカニズムと強制決済の連鎖

-20%が注目される理由は単純で、信用取引は含み損が拡大すると、証券会社から担保不足の連絡が入り、期日までに追加入金や建玉整理を求められるためです。多くの個人は、含み損が膨らむ局面ほど冷静な判断ができず、資金繰りも厳しくなるため、最終的に「成行で投げる」行動が増えます。これが短期的な需給悪化（売りの集中）を生み、下落が加速しやすくなります。

ただし、追証が出る水準は個別のレバレッジ、維持率、担保状況で異なります。-20%はあくまで目安で、銘柄や相場環境によっては-10%程度で投げが出ることもあれば、-30%でも粘る参加者が多いこともあります。そこで本記事では、評価損益率「だけ」に頼らず、追証売りが“本当に出切ったか”を複数の観点で検証する手順を整理します。

評価損益率は単体では使わない：必ずセットで見るべき3つの需給データ

評価損益率を底打ち判断に使うなら、次の3点をセットで見てください。これだけで、初学者が陥りがちな「指標が-20%だから買ったのに、さらに下がった」を大幅に減らせます。

①信用買い残の増減（残高）
下落局面で買い残が増えるなら“ナンピンが多い”可能性が高く、追証の燃料が温存されています。一方、急減しているなら“投げが進んだ”サインになり得ます。重要なのは水準ではなく変化率です。週次データで、数週連続で減っているか、1週でドカンと減ったか、どちらも意味が違います。

②出来高とローソク足（セリングクライマックス）
追証売りは「売りたいから売る」ではなく「売らざるを得ない売り」です。したがって、出来高が急増し、日足が大陰線になりやすい。ところが底打ちが近いと、同じ大陰線でも後半に買い戻しが入り、下ヒゲが出る、あるいは翌日にギャップアップして始まるなど、需給の“反転の痕跡”が残ります。

③指数・先物の地合い（強制売りの波及）
個別銘柄の追証だけでなく、指数先物の下落で市場全体がリスクオフになると、良い銘柄も巻き添えで売られます。評価損益率が悪化していても、指数がまだ崩れている最中なら、底打ちのタイミングを外しやすい。個別と全体の同期を必ず確認します。

「追証売りの出切り」を見抜くチェックリスト：初心者でも再現できる観察ポイント

ここからが実戦です。評価損益率が-20%近辺に来たとき、私は次のチェックリストで“出切り”を判定します。全部満たす必要はありませんが、満たす数が増えるほど底打ち確度が上がります。

チェック1：下落の最後に出来高がピークアウトしているか
典型は、下落が続く中で、ある日だけ異常に出来高が膨らみ、翌日以降は出来高が落ち着くパターンです。売りが集中して“処理された”可能性が高い。逆に、出来高が増え続けているうちは、まだ処理中で、底は時間がかかりやすいです。

チェック2：安値更新が「鈍く」なっているか
同じ材料・同じ地合いでも、最初は一気に下がり、終盤は安値更新しても値幅が縮むことがあります。これは売り圧力が枯れつつある兆候です。値幅の縮小に加えて、引けにかけて戻す動き（下ヒゲ）が出ると、強制売りを吸収する買い手が現れた可能性が出ます。

チェック3：板の下に“受け皿”が出ているか
板読みが苦手でも、最低限「下にまとまった買い板が出る→食われてもまた出る」動きは見てください。これはアルゴや大口の吸収の典型です。反対に、買い板が薄く、下にスカスカで落ちるなら、追証売りがまだ続くリスクがあります。

チェック4：指数が止まっているか（同時安が止むか）
個別の底打ちは、全体の売り圧力が弱まった後に起きやすい。日経平均先物やTOPIX先物の下落が止まり、寄り付き後に売りが続かない（寄り天にならない）状態になってから、個別の反転を探す方が安全です。

チェック5：悪材料が出ても“下がらない”か
いわゆる「悪材料出尽くし」です。追証売りが一巡すると、追加の売り材料が出ても、新規の投げが出にくくなり、下がりにくくなります。初心者は材料を読んで売買しがちですが、実は“値動きの反応”の方が重要です。

具体例で理解する：評価損益率-20%局面の「よくある値動き」3パターン

抽象論だけでは身につきません。ここでは、実際に起きやすい値動きを3つに分けて、どこで何を判断するかを言語化します。銘柄名は固定しませんが、パターンは多くの日本株で共通します。

パターンA：暴落→大陰線（出来高急増）→翌日ギャップアップ（反転）
追証売りが最も“綺麗に出切る”ケースです。大陰線の日に出来高が突出し、引けは安いが、翌日は気配が強く、寄り付きから買いが優勢になります。この場合、初心者は大陰線の日に買うのではなく、翌日の寄り付き後の押し（5分〜15分の押し）を待ち、VWAPを割らない、あるいは前日終値を守るなどの「守り」を条件に入れると事故が減ります。

パターンB：下落が続くが、安値更新が鈍化→下ヒゲ陽線が増える→レンジ化
追証売りが分散して出る、あるいは機関の売りと混ざって時間がかかるケースです。底打ち“直後”は急反発しないことが多く、下ヒゲ陽線が増えた後、価格が横ばい（ボラが低下）になります。ここで焦って買うと、レンジ下限を割った“最後の投げ”に巻き込まれます。戦い方は、レンジ上抜け（レジスタンス突破）で入るか、レンジ下限付近で小さく試し玉→割ったら即撤退、という二択です。

パターンC：指数が崩れ続ける中で個別も崩れる→反発してもすぐ叩かれる
評価損益率が悪化していても、市場全体のリスクオフが止まらない場合、反発は“戻り売りの餌”になりがちです。初心者が最もやられやすいのがこの局面です。対策は、個別ではなく指数の安定を優先し、エントリーを遅らせること。どうしても触るなら、短期のスキャルピングで撤退前提、持ち越しはしない方が良いです。

リバウンド狙いのエントリー設計：最初の一発で当てにいかない

底打ちを当てにいく発想は危険です。評価損益率-20%は“環境認識”であって、売買サインではありません。実務（ここでは運用）としては、「試す→確信が増えたら増やす」が王道です。

ステップ1：監視リストを作る（候補を3〜10銘柄に絞る）
追証売りは需給イベントなので、流動性がある銘柄の方が反発が取りやすいです。出来高が少ない銘柄は、反発も弱く、スプレッドも広がりがちで初心者向きではありません。まずは、業績やテーマ性は一旦置き、出来高と板の厚みで候補を絞ります。

ステップ2：損切り位置を先に決める（買ってから考えない）
初心者が負ける最大の原因は、含み損になってから「どこで切るか」を迷うことです。底狙いでは、安値更新が普通に起きます。したがって、損切りは“価格”で機械的に決めます。例として、前日の安値割れ、レンジ下限割れ、VWAP割れなど、チャート上で説明できる点を使います。

ステップ3：初回は小さく入る（試し玉）
追証売りが出切ったかは、誰にも断定できません。だから初回は小さく。たとえば通常の1/3の資金で入り、思惑が外れたらすぐ切れるようにします。小さく入ることは、メンタル管理の技術でもあります。

ステップ4：増し玉は「上がった後」にする
下で当てたくなりますが、増し玉は上がってから。例えば、レンジ上抜け、前日高値超え、25日移動平均線回復など、需給が改善した証拠が出てから増やします。これで“底当てゲーム”から“トレンドフォロー”に切り替えられます。

利確の考え方：リバウンドは「戻り売り」を前提に設計する

追証売り後の反発は、永続的な上昇ではなく、まずは「戻り」です。したがって、利確は段階的に行う方が良いです。初心者向けのルールとして、次のような分割利確が現実的です。

第一利確：直近の戻り高値（反発の最初の山）付近で一部を利確し、建値近くに逆指値を置く。これで“負けない状態”を作ります。
第二利確：25日移動平均線や、急落前の支持線（割れたライン）に戻ったら、さらに利確。戻り売りが出やすい場所です。
伸ばす分：相場全体が反転し、出来高を伴って上昇が継続するなら、残りをトレーリング（切り上げ）で追う。

利確は技術というより、設計です。「どこで売るか」を先に決めておくと、反発の途中で欲が出て取り逃がす、あるいは戻り売りで利益が消える、という典型的な失敗を減らせます。

“底打ちサイン”の偽装に注意：-20%でもさらに下がる典型ケース

-20%は万能ではありません。むしろ、ここで買いが集まって反発し、そこで入った買いが再度捕まるケースが多い。次の状況では、評価損益率が悪化していても、底打ちの確度は落ちます。

ケース1：信用買い残が減っていない（むしろ増えている）
投げが出ていないので、追証売りの“本丸”が残っています。反発はナンピン勢の逃げ場になりやすい。

ケース2：出来高が増えないままジリ下げ
パニックではなく、参加者が徐々に諦める形です。底は時間がかかり、反発も弱いことが多い。

ケース3：指数がトレンドとして下向き（先物主導の売り）
個別が底打ちしても上がりにくく、戻りが浅い。相場全体の反転を待つのが合理的です。

ケース4：外部ショック（急な金利変動、地政学など）でリスクオフが継続
需給よりも“リスク回避”が優先されると、強制売りが長引くことがあります。ここでは短期勝負に徹し、スイングで粘らない方が良いです。

初心者向けの実践テンプレ：当日の動きで判断するデイトレ手順

「週次の信用データはタイムラグがある。じゃあ当日どうする？」という疑問に答えます。ここでは、追証売りが出そうな日、あるいは出切った後の反発初日を想定し、寄り付きからの観察手順をテンプレ化します。

1）寄り前：前日比の気配、出来高ランキング、指数先物の状況を確認。候補銘柄は3つまでに絞る。
2）寄り後5分：成行の売りが出て値が飛ぶか、板が食われるかを見る。ここで飛びつかない。
3）5〜15分：VWAPと直近安値を基準に、「売りの勢いが弱まった」兆候を探す。具体的には、安値更新してもすぐ戻す、売り板が薄くなる、買い板が復元する、など。
4）エントリー：反転の最初の押しで試し玉。損切りは直近安値割れで機械的に。
5）利確：まずは前日終値・寄り付き値など分かりやすい節目で一部利確し、残りはトレンドが続く限り追う。

このテンプレの狙いは、底を当てるのではなく、“強制売りが終わったことを確認してから乗る”ことです。結果として、勝率が上がり、負けても小さくなります。

中級への一歩：評価損益率を「相場全体の温度計」として使う

最後に、評価損益率の応用です。初心者は個別で使いがちですが、本質は「市場全体の信用買いがどれだけ傷んでいるか」という温度計です。たとえば、評価損益率が-20%近辺まで悪化した後、指数が下げ止まり、信用買い残が減り始めると、相場全体が“軽く”なります。ここで強いテーマ株（騰落率上位）に資金が戻ると、リバウンドが連鎖しやすい。

つまり、評価損益率は「底を当てる道具」ではなく、「環境が反転しやすい領域に入ったか」を知る道具です。環境認識ができると、個別のテクニカル（ダブルボトム、レジスタンスブレイク、VWAP攻防など）の勝率が上がります。相場は単発のサインではなく、複数の条件が重なったところで大きく動くからです。

資金管理の具体例：1回の負けを「許容損失」に収める計算

追証売り絡みのリバウンドは値幅が出ますが、その分ブレも大きい。初心者がやるべきは、まず「1回のトレードで失っていい金額」を固定することです。たとえば、投資資金が100万円なら、1回の損失上限を1%（1万円）に設定します。これは“絶対ルール”です。

損切り幅が2%（エントリー価格から2%下で切る）だとすると、1万円÷2%＝50万円が最大の建玉目安になります。損切り幅が5%なら、1万円÷5%＝20万円まで。こうやって、相場の荒さに合わせて自動的にポジションが小さくなる設計にします。

追証局面で最悪なのは、含み損が膨らんで身動きが取れなくなることです。資金管理は“精神安定剤”でもあります。小さく入っても、狙う局面が良ければ値幅は取れます。大きく入る必要はありません。

エントリー前に必ず確認する「カレンダー要因」：売りが終わらない日がある

追証売りはいつでも同じ強さで出るわけではありません。特に注意すべきは、月末・週末・SQ前後・指数イベントの前後です。資金繰りやリバランスの都合で、投げが“計画的に”出ることがあります。

具体的には、週末はポジションを落とす参加者が増え、月末は投信や機関のリバランスが重なることがあります。SQ前後は先物主導で指数が荒れやすく、個別のテクニカルが効きにくい。評価損益率が-20%でも、イベントが重なる日は「反発しても持続しない」ケースが増えます。初心者ほど、エントリーを1日遅らせる判断が結果的に勝率を上げます。

データの見方と入手先：初心者が迷わないための“確認順”

信用評価損益率や信用残高は、証券会社のマーケット情報、取引所情報、金融情報サイトなどで確認できます。ただし、指標は複数の場所で表示定義や更新タイミングが異なることがあります。そこで、初心者向けに「確認順」を固定します。

①まず指数（全体）：日経平均先物、TOPIX、主要セクター指数。相場全体が止まっているか。
②次に需給：信用買い残の増減、評価損益率、貸借倍率など。売りが出切りそうか。
③最後に個別：出来高、板、ローソク足の形。エントリーできる形か。

この順番を守るだけで、「個別が良さそうに見えたから買ったのに、指数が崩れて全部巻き込まれた」という事故を減らせます。

やってはいけない3つの失敗：追証相場で初心者が溶ける行動

失敗1：ナンピン前提で買う
追証局面は“下がる時は下がる”相場です。ナンピンすると、平均単価は下がりますが、ポジションサイズは増え、心理的に損切りができなくなります。結果的に追証の当事者になりやすい。試し玉はOKですが、ナンピンは「ルール化された増し玉（上がってから増やす）」に置き換えます。

失敗2：出来高が少ない銘柄で底狙いをする
流動性が低いと、反発も弱く、スプレッドも広い。さらに、損切りしたくても逃げられない。追証相場で選ぶべきは、指数寄与度が高い銘柄、人気テーマで回転が効く銘柄、あるいは業種代表の大型株です。

失敗3：含み益が出たのに利確できず、戻り売りで全部吐き出す
リバウンドは急で、戻り売りも急です。利確は“分割”が基本。第一利確を入れて、残りを伸ばす設計にします。利確できない人は、最初から「ここで半分売る」と決めてください。

実戦シナリオ：評価損益率-20%を起点にした「3日間の売買プラン」

最後に、初心者がそのまま真似できるよう、3日間の想定プランを示します。ポイントは、初日に当てにいかず、確度が上がるところで取りにいくことです。

1日目（下落ピーク候補）：出来高急増の大陰線が出たら“買わない”。引けの形（下ヒゲ）と、指数の下げ止まりだけ観察。候補銘柄をメモする。
2日目（反発初日候補）：寄り付き後、最初の5〜15分で売りが続くかを見る。続かなければ、VWAP近辺の押しで試し玉。損切りは当日安値割れ。前日終値付近で一部利確。
3日目（継続か否かの判定）：前日高値を超えるなら、残りを伸ばす。超えないなら“戻り売り優勢”なので、利確優先。指数が再度崩れるなら撤退。

このプランは、底を当てるというより「勝てる形が出たら乗る」設計です。追証相場で生き残るには、当てる力よりも、撤退と利確のルールがものを言います。

まとめ：-20%は“買いサイン”ではなく“狙う準備が整う水準”

信用評価損益率が-20%近辺まで悪化すると、追証売りや投げが出やすく、短期的な大底が形成されることがあります。しかし、それは自動的な買いサインではありません。大事なのは、信用買い残の変化、出来高のピークアウト、板の受け皿、指数の安定など、複数の観点で“売りの出切り”を確認することです。

初心者は、底を当てようとせず、試し玉→確度が上がったら増やす、という順序で組み立ててください。損切りを先に決め、利確は段階的に。これだけで、追証相場の荒波の中でも、致命傷を避けつつリバウンドを取りにいけます。